融中朱闪：中国需要真正的市场化母基金

　　近日，由融资中国、中国投资论坛主办，融中母基金研究院、融中网、融中集团协办的“融资中国2019（第八届）资本年会”在北京开幕。

　　开幕峰会上，融中集团董事长、融资中国出品人朱闪作了《中国母基金的5个问题》的主题发言。他表示，中国母基金未来发展的途径是国有资本和市场化的有机结合，行业要积极拥抱市场化的长期资金。
在朱闪看来，2018年股权投资募资市场喜忧参半。“好的地方在于政府引导基金的出资条件相对过去几年有所放宽，有些地方的出资比例已经超过了50%。担忧的地方在于，自从资管新规实施以来，银行资金断供增大，导致原有的大部分LP跟投意向十分不明，尽管政府出资比例不断增加，但仍然造成了20%左右的资金缺口。展望未来，寻找市场化的母基金是解决出资问题的有效方式之一。”

　　那么，什么是市场化母基金呢？朱闪认为，首先，出资人要市场化。其次，投资端也要市场化。“目前，中国市场上的母基金有几个类别，政府引导基金占了非常大的比重，其次还有国企央企母基金、上市公司母基金、财富管理公司母基金以及‘俱乐部’式母基金。如果把目前中国市面上的母基金做一个简单分类，我认为目前还没有严格意义上的市场化母基金。”

　　谈及到中国母基金长期资金来源和投资模式，他认为中国长期出资人可能来于自保险资金、超高净值人群、慈善基金和校友会基金等。投资模式方面，主要有政策导向、头部基金、PSD策略以及多资产配置四种类型。

　　“在PSD策略当中，S基金从2018年到目前非常火热，但真正的投资价值实现不会来自于跟风，而投资一定是根据自己的资源禀赋找准投资策略，才能实现真正的投资价值。”朱闪强调。

　　最后，朱闪认为，国有资本与市场化的有机结合将是行业未来的发展方向。“深圳已出台相关政策，国有背景的基金管理团队持股已经将上限放到了30%，这也是国资基金探索市场化趋势的举措。另一方面，包括GP也在积极和国资进行各种形式的合作。比如说合作成立合资公司、引入国资背景战略投资人等。”他分析称。