工银瑞信：个股分化、龙头占优的格局还将延续

　　中证网讯（记者 林荣华）针对近期A股，工银瑞信基金9日发文认为，未来一段时期市场将处于震荡格局，个股分化、龙头占优的格局还将延续。

　　工银瑞信基金指出，9月PMI虽较前月略微上升，但整体仍处于荣枯线以下，显示当前经济下行压力依然较大。考虑到当前政策的底线思维，维持经济下行风险可控的判断不变。预计后续政策发力点可能在降低项目资本金要求、减税降费加力提效、MLF利率调降以及地方专项债提前发行等。不过从近期政策操作来看，政府稳增长的政策更倾向于使用供给端和改革类政策，未来一段时期更值得关注的还在有利于提振中长期经济增长潜力等改革政策的推出和落地上。

　　估值面上，当前市场静态估值低于历史中位数水平。从中期维度看，当前国内外金融条件还将处于改善趋势中。风险偏好方面，预计市场风险偏好短期还将处于波动之中。

　　综合看，未来一段时期市场将处于震荡格局。整体机会的出现需要看到以下变化。一是国内外流动性宽松预期再次明显提升。二是国内逆周期调节政策令基本面出现见底企稳信号。在这一过程中，风险事件将主要为外部利空因素、英国脱欧等外部不确定性事件等。投资策略方面，预计个股分化、龙头占优的格局还将延续。与此同时，在9月以来市场对三季报业绩已有部分提前反映的情况下，三季报业绩改善的结构性投资机会正面临减少局面。