招商基金：短期内债市收益空间或有所收窄

　　中证网讯（记者 余世鹏）3月9日，招商基金发布债市观点指出，当前债市需求稳定，货币宽松与配置需求提升有望部分对冲供给冲击。但考虑到利率已突破前期低位，利率债相对于A股的性价比有所下降，短期内债市收益空间或有所收窄。

　　招商基金指出，从上周行情来看，1年期国债收于1.91%，环比下行2BP；10年期国债收于2.63%，环比下行11BP。1年期国开债收于2.05%，环比下行10BP；10年期国开债收于3.14%，环比下行6BP。同时，信用债市场收益率也继续下行，AAA级企业债收益率平均下行3BP，AA级企业债收益率平均下行6BP，城投债收益率平均下行4BP。

　　招商基金表示，当前，不管是收益率还是信用利差，都在逼近2016年10月的低点。其中，截至3月6日，10年国债收于2.628%，已突破2016年2.64%的低点，距离2002年6月2.335%的低点还有29BP。

　　“随着美联储降息与人民币升值，国内宽松空间有望进一步打开。接下来，降息、定向降准、存款基准利率调降等均有可能。”招商基金表示，与2016年相比，当前债市需求更加稳定，货币宽松与配置需求提升有望部分对冲供给冲击。同时，中美利差和期限利差保护较足，短期内债市收益空间或有所收窄。

　　但从中期来看，招商基金表示，利率突破前低后，利率债相对于A股的性价比有所下降，且30年国债成交量数据已经在2月份释放出牛尾信号。因此，在政策支持力度加大、复工复产进度加快的背景下，投资者需防范基本面修复、宽松政策衰减对利率的冲击。