私募的阳光生活：未来20年管理资金望超10万亿

　　告别了野蛮生长，私募基金正在阳光下快速前行。

　　登记备案制度实施短短4个月时间，已有3000余家私募基金完成了阳光化转身。摆脱通道依赖，玩转金融创新，这些私募基金曾经梦寐以求的发展空间，正在一步步变为现实。

　　在享受成长喜悦之时，私募基金也有着成长的烦恼，从投资顾问到资产管理人，获得更大权利之时，它们也承担了更多的责任。“自己的孩子自己养”的言语之中，有喜悦，也有艰辛。

　　“预计未来20年内地将出现上万家私募基金管理人，管理资金规模有望超过10万亿人民币。”展望未来，私募基金信心满满。

　　2014年3月17日，首批50家私募基金管理机构获得私募基金管理人登记证书，拉开了私募阳光化的序幕，私募基金从此开始变身正规军，与基金券商等机构站上了同一起跑线。在短短4个多月时间里，已有3000多家私募实施备案，管理基金接近2000只，管理规模接近2万亿。

　　从无序到有序，从潜行到阳光，私募享受着转正之后的喜悦，也面临着成长中的烦恼。

　　变化节省1%通道费

　　在登记备案制实施之后，私募可以直接以私募基金产品的名义开立证券账户，通道成本大幅下降，如果按照一只产品5000万元的规模来算，节省成本大致为50万元，一个5亿元资产管理规模的中小型私募可以节省500万元左右成本

　　“与以前绕道信托时相比，每只产品至少每年节省50万元成本，公司还有3只产品正在筹备中。”上海宝银创赢董事长崔军欣喜地说。宝银创赢是首批拿到“私募管理人证书”的私募之一，在短短三个月中，该公司已经自主发行了3只产品。

　　此前十年间，由于法律法规的限制，私募发行产品，必须绕道信托平台，虽然这一模式解决了私募的合法身份，但高昂的通道费也让一些私募难以承受。

　　按照国际惯例，私募一般按照“2%，20%”向客户收取费用，即每年收取2%的固定管理费，外加20%的业绩提成。但在此前绕道信托账户时，固定管理费几乎全部被信托和银行等强势合作方拿走。更有甚者，由于新开信托账号自2009年7月起被叫停，一个信托账号的收费可以达到200万元以上。“成立阳光私募，要做好赔三年的准备。”一位投资人士曾无奈地对记者感叹道。

　　在登记备案制实施之后，私募可以直接以私募基金产品的名义开立证券账户，通道成本大幅下降，如果按照一只产品5000万元的规模来算，节省成本大致为50万元，一个5亿元资产管理规模的中小型私募可以节省500万元左右成本。绝大多数私募由于规模小，处于创业初期，依然挣扎在盈亏平衡线上，这笔节省下来的费用对其意义重大。“节省下来的钱，可以雇佣5个高水平的研究员。”私募老罗感叹道。

　　摆脱了信托的通道依赖，不仅意味着成本下降，私募更由于独立身份成为各方争夺的“香饽饽”，得到的服务成倍提高。崔军说，新的身份增加了他们与券商银行等服务机构的谈判砝码。

　　新基金法允许券商等非金融机构开展基金托管业务，招商证券、国信证券等多家券商获得了基金托管资格，这些券商可以为私募提供资产保管、净值计算、投资清算、投资监控、托管报告、全面信息服务、风险评估与管理、后台外包等一系列综合金融服务。据悉，部分券商将私募基金托管、估值核算等一系列后台业务打包，仅收取很低比例的管理费用。

　　星石投资总经理杨玲说，从行业影响力的角度来说，私募产业链正在逐步形成，不管是上游的私人银行、机构，还是下游的各类服务商都逐步开始设立相应的部门。以星石投资为例，截至目前已经和国内11家银行的私人银行部门开展了各种类型的合作，最近财务公司、保险公司、大型海外投资公司等一些机构客户对星石的关注度也大幅提高。“一旦股票市场的牛市开启，私募行业将迎来一个超乎想象的大爆发。”杨玲称。