私募人士：结构性牛市未逆转

　　□私募排排网

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　　上周市场小有波折，上周二出现天量成交，股指大幅下跌。接受采访的私募人士表示，本次调整更多是技术性调整，引发本轮行情的因素并没有发生根本性变化。尽管市场短期内有调整风险，但是从中长期看，结构性牛市趋势并没有发生扭转。

　　泽泉投资总监辛宇表示，每轮牛市都要消灭低价股，这是A股的规律，延续至今不曾改变。牛市里所有股票都会涨，过去牛市的时候都这样，成长股涨高了之后，低价股上涨是很正常的现象，是好事，钢铁、ST股票在补涨，说明市场的热度在提升。股民的交易行为学特征，喜欢便宜的东西，这个传统还在，一般来说钢铁等低价股上涨都是在阶段行情后期的突出表现。A股慢牛行情很少。一般来说阶段行情尾声时会炒低价股、垃圾股，历史上都是这样的。

　　从去年开始，创业板是这波行情的龙头，如果创业板见顶，那就值得警惕。短期看，创业板的确点位较高，但在A股偏于博取价差收益的环境中，小盘股得到资金认同是市场启动初期的历史规律。展望未来，与经济转型相符合的中小市值股仍受青睐，特别是存在重组、并购预期的品种。

　　神农投资总经理陈宇指出，一轮牛市反弹由三波组成：第一波：价值成长股。第二波：小票概念股。第三波：价值蓝筹股。现在开始走第三波，是今年行情的下半场。在下半场，上半场跑得太疯的“运动员”累了，不跑了，换成体力好的和新上场“运动员”表演。政策支持股市上涨，但不支持快速的、爆发性的、非理性的上涨，而是支持一个震荡向上的慢牛的上涨。长期来看资金面还是正流入的，但流入的前提是有足够产生可靠的赚钱效应的上市公司。如果大家都是抱着赌一把的心态，那么这轮上涨长久不了。

　　A股震荡向上是长期趋势，核心原理是全社会资产从房地产向股权方向配置。可以长期给投资人带来回报的A股公司还是不多，因此股市很容易涨过头。这时如果经济数据不好股市就会退潮，但资金总量毕竟有那么多，投资需求还是很旺盛，当市场跌到一定程度或者股票供给增加以后又会涨回去。

　　德韬投资董事长张超表示，机构博弈的时代，比价值投资，比人性的弱点。任何机构把石头炒成黄金的价格，再厉害的机构也无法出局。因此真正的博弈基础还是价值投资。虽然有些机构资金优势明显，而散户人性弱点明显，更加具备贪婪和恐惧的特征。在2014年应该坚持真正的价值投资理念，同时克服自己同机构博弈的弱点，即恐惧和贪婪。

　　煜融投资董事长吴国平表示，目前位置，出现天量就是大好事，对于市场而言，天量就犹如重磅广告，让一部分人短期害怕的同时，会让更多人的人对市场发生兴趣，天量过后就是天亮。