全球私募基金 现金存量达5年来最高值

　　近日，致同会计事务所发布第四次《全球私募股权投资报告》显示，寻找投资机会的全球私募基金在手现金存量高达1.2万亿美元，达到2010年以来最高值，主要是由于募资活动的反弹有所推高，同时，基金缺乏相匹配的交易规模。

　　充裕的在手现金量使得竞争更加激烈，“预期估值倍数将上升”的私募股权基金管理人占比持续增加，根据2014年的调查，该比例已达到42%。不过，仍有众多GP预期被投资公司所处经济前景乐观，未来12个月平均回报将上升，但随着估值倍数上升，实现这一预期的挑战加大。

　　面对当前市场高估值形势，致同会计事务所调查显示，曾被认为是主要价值驱动因素的并购，在今年的调查中显示其价值驱动作用正在减弱，这或许反映了投资人越来越关注通过被投资企业自身发展而不是并购来实现自身价值提升。GP表示愿意在特定情形下，支付高额溢价，尤其是公司显示出巨大增长潜力的时候，或GP在该领域拥有丰富的行业知识和经验。更多GP认为自己是“增长型”投资者，而非“价值型”投资者，这一现象在竞争激烈、存在竞价压力的市场中尤为突出。

　　虽然市场存在高估值现象，但65%的GP预计未来12个月交易量将上升，其中欧洲和亚太地区受访者中“预期交易活动增加”的比例较2013年上升。并且，GP预计未来一年买入项目将超过卖出项目。GP需要为所募集的资金寻找合适的投资项目，这将体现为预期交易量增长。

　　此外，66%的受访者预计未来的退出活动会增加，动力主要来自于高估值、日益改善的IPO市场以及向好的宏观经济环境，同时众多私募基金所处周期阶段及相应带来的流动性压力也起到推动作用。