再融资新政扰动市场 私募多方位解读后市影响

　　近期证监会频放大招，在股指期货松绑之后，又送来再融资新政的大餐。虽然此前市场对再融资新政已有预期，但新规的力度还是超出很多人的预期，无论是从时间、数量、用途还是价格层面都进行了更为严苛的限制。

　　毫无疑问，此次新政的推行对市场部分标的股将造成影响，尤其是对上市公司的定增项目而言影响空前，而作为投资者，如何回避定增风向标的股，需要提前清仓或者抛售吗？各大私募人士又是如何看待再融资新政对市场的影响呢？

　　近期私募排排网相继采访了新宇资产总经理俞华、恒德投资董事长王瑜和新里程资产创始人赖戌播等私募人士，一起听听他们是如何解读此次再融资新政对后市的诸多影响。

　　话题一：再融资新政将会对哪些行业冲击最大？

　　新宇资产认为，从过往的定增上市公司所属行业来看，定增次数较高的行业分别是化工、房产、机械设备、生物医药以及电子，而银行、钢铁、国防军工、休闲服务于以及非银金融等行业的定增次数较少。

　　本次再融资新规直接受影响81家公司也主要分布在化工、医药、传媒、计算机行业。由此可见，此次再融资新政对银行、钢铁、国防军工、非银金融等行业的冲击几乎不大，配置优势进一步体现。

　　新里程资产创始人赖戌播则认为，再融资新政与行业无关，主要是为了扭转沪深股市长期投机风气盛行、不道德利益输送、有违三公原则等痼疾。对于中小盘股绩差股、壳资源概念股冲击较大，壳资源价值可能从此前的30-50亿元，跌至20亿元以下。

　　恒德投资董事长王瑜认为此次再融资新政将会对那些靠资产注入、并购实现外延式扩张的中小创、民营企业的影响最大。

　　话题二：请问怎样回避定增风险标的股呢？应提前清仓或抛售吗？

　　新宇资产表示根据新规，这次定增将直接影响81家上市公司，影响融资金额1959亿元。这81家上市公司以中小创为主。同时，新规对国资改革股和真正的资产重组股是利好。因为国有企业转型和改制通常是通过资产注入、经营转型的方式进行的，实操中往往通过收购前景较好的新资产、剥离亏损资产进行重大资产重组。因此，新规是更加强化了原有的市场投资结构，回避中小创题材股、壳资源股，选择国企改革 、绩优股进行投资，高度审视、调整仓位结构。对于定增基金，选择短期限，减仓长期限定增基金。

　　对于是否应清仓或抛售这类股票，新宇资产认为应该根据各标的股实际情况区别对待，甚至寻找相对价值。在新宇资产看来，具体可以从五大方面进行区别对待：

　　1、题材股、绩差股、重组类股票会受到影响。

　　2、会适当减仓没有业绩支撑的题材；

　　3、增加蓝筹股的配置；

　　4、对定增基金区别对待，减仓长期限定增，寻找短期限定增基金的价值；

　　5、再融资新政对市场是利好、减少抽血压力、对过度融资起了抑制作用，增强投资者信心，通过调仓来优化投资结构。

　　新里程资产创始人赖戌播认为重点应回避两类股：

　　1、前期多次、频繁、巨额定增后，公司业绩并未出现明显的成长迹象的个股。

　　2、中小盘股绩差股、壳资源概念股。

　　同时也强调旗下产品藏宝图基金秉持价值、成长至上的理念，基本不参与上述类型个股操作。

　　恒德投资董事长王瑜表示一些小市值的壳公司、以前壳价值较大的现在都会逐步回归，也是今后应该重点回避的投资标的。

　　话题三：请问您如何看待再融资新政对市场的影响呢？在后续操作上又有怎样的建议呢？

　　新宇资产表示再融资新规，对中小创构成了利空，对长期形成的小盘股暴富模式，进行了颠覆，使中小创失去了一定的炒作因素和牛市因子。

　　但对整个市场构成了五大利好：

　　1、约束融资冲动，缓解二级市场扩容压力。

　　2、缓解二级市场解禁冲击。

　　3、挤出定增逐利资金。

　　4、封堵套利空间，保护散户利益。

　　5、引导上市公司注重内生增长，绩优公司将更受投资者青睐。

　　因此，在操作上，建议选择有业绩支撑的、低市盈率的、符合国家战略的绩优股进行投资。

　　新里程资产创始人赖戌播认为新政对市场整体影响正面，因为新增会大幅度降低再融资的抽血规模，长期而言有利于市场扭转投机盛行的痼疾，有利于树立理性投资的、长期投资的理念。操作策略上，继续回避中小盘股绩差股、壳资源概念股，重点关注价值型、成长性的蓝筹股。

　　在恒德投资董事长王瑜看来，管理层把融资偏向IPO，定增过去两年资金需求是IPO的十倍，新政后，反而会整体减少再融资资金需求量，这个角度讲反而降低了市场融资失血过多。未来市场两极分化会加剧：有估值优势、稳定增长的价值股下跌空间有限，而壳公司、高估值小票下跌空间巨大。