机构论市：集体调整存玄机 下周或有逃命的机会

　　本周市场走势可谓出人意料。周一大盘还在权重股的抬升下再刷新高，但周二市场就掉头向下，尤其是到周五，虽然上证指数在权重股的支撑下只跌了16个点，但创业板却遭遇重挫，大幅下跌2.36%，数十只个股趴跌停板。对此，私募人士认为当前的操作中，关键是及时修正对市场的预判断，保持谨慎。

　　玉名(私募基金经理)：集体调整存玄机

　　近期资金继续抱团保险、酿酒等板块。白酒龙头贵州茅台周四一路震荡走高，股价最高达到719.96元(即便周五跳水依然高达680元)，泸州老窖、五粮液也纷纷创新高；保险股也领涨居前，中国平安、中国太保等创出历史新高，还有中兴通讯、伊利股份、京东方、温氏股份、海康威视等大市值股表现良好。玉名认为资金扎堆此类品种，导致了资金挤出效应，从而导致了股民手中个股未能跟随指数新高而反弹，相反却因为指数调整而跳水。本周指数在经历前期六连阳之后，形成4连跌，周线也是再度出现了阴包阳的情况，3400点的拉锯战更为惨烈了，当然这里面也存在机会，值得挖掘。

　　3400点阵地已经几次易手，股民手中个股鲜有好的表现；与此同时，机构重仓股频频表现，贵州茅台突破700元后依然大幅走强，同样，医药股也是牛股频出。因此，所谓的基金援军是机构力量扩张的表现，同时也是股民对手盘力量更为强大，必须要做出改变，才能够跟随机构投资者一起赚钱。目前公募基金发行呈现火爆场景，实际上意味着机构控股力量更为强劲，进入到四季度以来，“喝酒吃药”现象频频上演，指数也是围绕3400点展开，年末行情的冲刺气氛浓厚。2016年的11月冲高之后，12月跳水，故如今不少机构提前减仓，不过数据显示，尽管仓位有下降，但对于大盘股的抱团度反而更大了，这就是为了一九效应强化，以及大盘白马股持续新高的原因；此外，新进资金也在开发新的热点，其中同属食品行业，具有节假日涨价概念品种悄然活跃。

　　这几次冲击3400点，主要依靠蓝筹股发力，利用其权重作用，通过少量股票上涨来拉高指数。与此同时，多数中小市值品种是下跌的。尤其是资金集中于大盘股之后，导致挤出效应，就形成了大盘白马股越涨，其余个股越跳水的情况。玉名认为近期市场量能始终没有放大，局部权重股吸金明显，导致了其余个股走弱；但问题是，一旦权重股走弱，指数调整之际，大部分个股却跟随调整，这样形成了个股阴跌不断，极少部分个股持续走强的差异，这是需要股民谨慎的，避免指数在3400点反复拉锯的过程中手中个股的重心持续下降。实际上，本周有农业、黄金等逆势活跃品种，还是值得期待的。

　　黎仕禹(广东小禹投资总经理)：又是一次艰难选择

　　国庆节之后，市场走势就开始了“一波三折”的高位震荡折腾，特别是最近两周，市场的波动更加地剧烈，而众多的投资者也是大呼“看不懂”。今年的行情比2016年还诡异，特别是在A股市场加入了MSCI指数之后，市场的走势开始明显分化，如贵州茅台、五粮液、水井坊等代表的白酒股，恒瑞医药、长春高新等代表的医药股，格力电器、美的集团等代表的家电股，以及其它如海康威视、三安光电、京东方A等老牌科技股，中国平安、中国太保、招商银行等金融股，除此之外，其它个股基本上没有什么表现。市场完全变成了“漂亮50”行情，而大多数个股，特别是中小盘中业绩一般或者比较差的个股，甚至还不断地创出新低。

　　当然了，新股和一些高新科技股的业绩除外，它们是唯一还能受到游资炒作的板块，而其它能涨的板块个股，就只能是外资控制的蓝筹白马股了。市场更是有传闻称，一些内资跑到香港开户，再加几倍甚至10倍的杠杆，再反向从港资通道进入A股买那些蓝筹股，以此实现港股和A股联动炒作蓝筹白马股，这样就可以规避监管和提升杠杆了。事实是否如此，我们难以求证，但是这个逻辑是合理的。而大家也看到了，今年大凡是香港中央结算有限公司增持或者新进的蓝筹股，表现都非常优异。而这个香港中央结算有限公司所持有的股票，基本上就是港资买A股所代持的，也就是内地资金跑去香港之后，配资加杠杆，再反向通过沪深港通两边联动操作获利。

　　这是今年市场的新操作手法，所以大家也可以看到，这些港资大多喜欢买沿海的大蓝筹公司(珠三角一带)或者大消费类的白马蓝筹股。至于中小创个股，今年基本上是被市场主力机构所抛弃了。风格转换，但是转换得如此诡异，甚至一些低市盈率的蓝筹股也并不涨，所以，并不是所有的蓝筹白马股就能涨，还是需要有资金去炒作的蓝筹股才能涨。这时，大家就要通过技术面和图形去分析和判断那些蓝筹股才能涨了，否则，不是你买了蓝筹股就一定等于能涨，例如今年中字头的股票、大多数银行股和券商股也没见涨。

　　从目前的市场走势来看，市场在上周大涨，而本周大跌，走势波动剧烈，此时的任何判断可能都要快速修正，否则，就会跟不上市场的走势节奏。而此时任何所谓的对与错的“尊严”都不重要，重要的是你能否把握机会，更重要的是在风险来临时您能否跑掉。至于其它，别人骂你观点对错，或者变化太快，都是无所谓了。此时，操作把握机会、控制风险、规避风险才是最重要的，而不是脸面。

　　从周四晚上看管理层对茅台股票价格走势的“管控”，我们就可以看出了，这个市场一些机构大举价值投资的大旗去做投机，已经受到管理层的“警告”了。所以，后面市场的风格有可能会出现转换，因此大家近期需要注意观察一下市场的走势细节。最后再提醒大家一次：一旦沪、深股指确认有效连续跌破30日均线、60日均线，那么大家就应该要连续减仓，甚至清仓、空仓休息。反之，则可继续谨慎操作。

　　余岳桐(资深投资人)：下周或有逃命的机会

　　距离我预警市场的风险，不过只一周，但这过去的一周，恍若隔世。回想一下，当周二沪指触及3450点时有谁还在高喊着3500点不见不散，又有谁在告诉你大顶已成。我并不是想炫耀什么，还是想告诉你，关键点有两个：第一，3450点是年度大顶；第二，接下来的下跌，将会是一个相当漫长的过程。

　　周五大盘一片萧条，跌停个股超过100只，特别是次新股板块崩盘。唯一的一抹亮点便是漂亮50护盘，银行股领涨，保险股抢眼。前期的无限风光股贵州茅台周四超越700元大关引市场热议，新华网发文称理性看待茅台的股价，贵州茅台周四晚间发布公告称，市场过高的目标股价及估值不代表公司态度，希望投资者理性看待。周五盘中大跌，甚至一度跌幅超过5%。真可谓50酒肉臭，路有小票骨。

　　周五下跌最为惨重的还是次新股，指数大跌6%，50余只个股跌停，350只个股跌幅超过5%。这是前期市场最为靓丽的主线之一，也会是大盘见顶后跌幅最大的品种。其实早在周三的文章中，我就已经在提示这其中的风险了。“对于高位的次新股还是要小心应对，一旦出现了短期的头部形态，应该义无反顾进行了结。当然，如何鉴定手中个股强弱还是有办法可循的。建议大家关注个股的30分钟形态，一旦超级强势个股率先走出了30分钟分时的通子死叉，你就可以考虑获利了结，如果进一步形成60分钟分时的通子死叉，那更是要毫不犹豫进行减操作。对于次新股指数(885598)来说，大家不妨关注大道子线位置——39200点，这里如果不能守住，则意味着阶段性的调整就会到来，必须要进入到防守的态势中，不能过于恋战。”从次新股来说，虽然周五出现了集中的获利回吐走势，但是仍然有相当部分品种还是高高在上。这里面的你也依然要注意，周五不跌不意味着以后也不跌，何时该离场，还是按照我上面教给大家的思路去操作。提示一下，绝大部分近期涨幅巨大的次新股跌幅会在30-50%。

　　尽管上证50指数和沪深300指数还都在粉饰太平，但是代表市场大多数投资者的中证500和中证1000指数，早已经出现了破位下行的态势，而且构筑出了非常明显的年度头部。

　　大盘虽然连续下挫，但是也不会呈现水银泻地般的暴跌，大致会呈现出震荡向下的格局。到下周，将迎来一次难得的反弹机会。当然，我将其称之为逃命机会。从技术角度讲，沪指周五再度回落到60日线(3373点)附近，开始出现抵抗，这里也是11月3日企稳反弹的支撑位。所以，这里应该有反弹结构出现。但是要注意，沪指和深成指一旦构成了通子死叉形态，那么反抽通线就将构成较强压力。特别值得一提的是中小板指数，自8月份以来第一次跌破了大道子线(7855点)位置，这是一个信号，至少说明，市场已经不再是前期的一味猛涨而不知回头的阶段了。未来，如果不能重新收复子线，就要特别小心了。毕竟，在这段走势中，中小板的涨幅相当巨大。走势最惨的，还属创业板指数，一周前还在年线位置微笑，一周后，便已经跌到了午线位置痛哭。提示大家，1820-1825点区域——也是最后一道中期支撑，如果破位，则宣告创业板的寻底之路正式打开，前期从8月初开始的反弹将彻底终结。

　　从操作的角度讲，此时应该降低预期，不要再抱着前期的大赚特赚的思想，能够尽可能落袋为安才是正途。借着反弹减持被套或者获利筹码然后静待市场的调整结束才是接下来最应该做的事情。很多人都在问我这轮调整幅度到底会有多深，我先打个预防针，省的到最后有人说马后炮。注意，大道午线、亥线将是第一目标位。也就是说，正常情况到这里差不多才会停下调整的脚步。你或许会问，那要是不正常呢？要是市场更恐慌呢？呵呵，我再给个第二目标位：大道申线。这很关键哦，别看简单的两句话，关系到你未来的操作思路哦。