私募人士认为短期市场风格难切换

　　2018年以来，相较主板的火热行情，中小板表现平淡。但数据显示，私募调研正向中小板倾斜。这是否意味着嗅觉灵敏的感知到了市场风格切换？对此，业内人士表示，2018年市场投资的主线将继续倾向估值偏低、业绩优良、具有核心竞争力的上市公司，风格难言切换。

　　私募调研偏爱中小板公司

　　近期私募机构在调研板块时把目光瞄准了中小板。据华润信托数据，2018年开年私募调研对中小板的关注度上升至50.9%，创2017年以来的新高，而对主板的关注度则创2017年以来的新低。格上理财数据则显示，十余家私募1月份合计调研了16家公司。其中，主板和创业板的上市公司分别只有2家和3家，而中小板公司多达11家。

　　上周上证50上涨3.29%，创2015年7月以来的新高，2018年以来累计涨幅达9%。上证综指亦表现不凡，2018年以来累计上涨5.46%。然而，中小板指和创业板指上周跌幅分别为2.51%和3.22%，其中创业板指2018年1月以来下跌1.40%，同期中小板指略涨0.08%。

　　私募基金经理对A股1月份行情总体偏乐观。据私募排排网数据，59.32%的私募基金经理持乐观或极度乐观态度，较2017年12月份的23.68%大幅跃升，仅有36.44%的私募基金经理持中性态度，持有悲观或极度悲观态度的私募基金经理比例为4.24%。

　　乐观预期下，私募维持高仓位。华润信托数据显示，2017年12月末私募的平均股票仓位比11月末上升2.54%至82.89%；持仓超过八成的产品占比68.18%，有86.36%的私募将股票仓位维持在四成以上。私募排排网数据表明，当前私募机构的平均仓位约为七成，较上月有所上升。其中，半仓以上的私募机构占比87.39%，上月半仓比例仅为58%；仓位在八成以上的私募机构占比54.62%，增幅显著；满仓的私募机构占比24.37%，同样有所增加。

　　短期风格难言切换

　　“春季行情预计会延续到三月份，市场可能会出现普涨，中小创有一定的反弹机会，但并不意味着大小风格切换。中小创仍然高估，风险不言而喻，大盘蓝筹股依然是贯穿整个牛市的主线。”前海云溪总经理阳勇对记者表示。

　　在伊洛投资总经理冀烁文看来，2017年以来，市场投资的主线是估值偏低、业绩优良、具有核心竞争力的上市公司或者行业龙头。无论“国家队”，还是主流投资机构多是以上述主线进行布局、投资。2018年预计这样的投资逻辑大概率仍将持续。

　　“部分中小市值公司业绩的确定性，以及经营模式和能力令人担忧，机构资金寻求安全性增值资产的逻辑不会轻易改变，除非核心资产一路上涨到泡沫严重，才会有风格的彻底改变。”广东某私募人士认为，随着部分细分龙头性质的中小市值公司估值得到越来越多机构的重视，2018年中小市值公司的吸引力会提升，且上涨机会将越来越多，但不是整体性的机会，最终还是回归估值和业绩成长，纯属靠题材、靠讲故事的中小市值公司股价仍将继续低迷。

　　展望后市，阳勇表示，美国经济复苏和中国供给侧改革不断推进，对周期股的业绩推动有明显的作用。一季度无论是周期股，还是消费板块为代表的白马股，整体市场的行业龙头业绩增长都比较强劲。下一步会继续坚守消费、医药、科技三个投资领域，追求长期复利与稳定回报。

　　“2018年，市场仍是严监管，去杠杆、防范重大风险的政策背景，预计市场仍将演绎结构化行情。行业布局方面，一是业绩大幅增长、有估值优势的二线蓝筹股；二是符合‘高质量发展’的主题、国家着重强调的新兴产业；三是消费升级。”冀烁文表示。

　　上述广东某私募人士认为，2018年的投资机会主要来自核心资产的温和性估值提升，以及相当一部分中小市值的细分龙头个股在业绩确定性增长势头出现后，估值的向上修复，且主业的经营改善和提升的关注度将大于外延式扩张的业绩提升。2018年中期是值得留意的区间，建议投资者以足够耐心逐步逢低布局。