上海合道资产陈小平：A股仍处慢牛阶段 优质公司现买入良机

　　A股市场近期可谓风云变幻，指数出现较大幅度波动。对此，上海合道资产董事长陈小平在接受中国证券报记者专访时指出，虽然目前仍不能确认市场调整已经到位，但预计市场下跌空间有限，A股依然处于慢牛阶段。同时，调整将为优质公司提供良好的买入时机。

　　调整压力尚未解除

　　陈小平表示，近期市场的调整主要原因有几个：第一，在宏观经济方面，7月开始，经济复苏的趋势已经确立，数据持续好转，随着经济的复苏，市场可能认为，虽然货币政策保持连续性，但最宽松的时刻已经过去。第二，海外市场尤其是美国市场大跌。第三，经过前期上涨，部分公司的涨幅和估值并不低。根据统计，美国股市目前估值水平达到历史上99%的分位，在最高区域附近。中国股市的估值虽然不高，但是科技、医药、消费等部分龙头股的估值达到了历史高位区域。虽然这些公司质地优良，但高估值需要通过时间和长期增长才能消化。第四，近期北向资金持续减持，公募基金的发行降温，也意味着市场情绪有所降温。第五，在技术上，3500点作为上证综指重要的技术阻力位，这个点位积累了大量的获利盘，技术上有调整需要。

　　同时，陈小平表示，虽然这次调整幅度较大，但仍不能确认市场调整已经到位。他说：“目前市场调整压力尚未解除，高估值个股依然不少，市场成交量仍在较低水平。市场仍处于敏感时期，缺乏拉升的力量和题材，不足以提升信心。但后市下跌空间不大，这次调整将为优质公司提供良好的买入时机。”

　　看好消费和科技板块

　　在这一轮调整中，消费股和科技股首当其冲。经过调整后，这些个股是否迎来了配置机会？

　　对此，陈小平认为，科技股调整的时间更早，部分个股调整幅度更大，消费股的龙头则是最近出现了深幅调整。在他看来，调整的主因首先是估值过高；其次，科技股受外围市场的影响较大；最后，估值过高引发资金的连锁反应也是下跌的原因之一。

　　陈小平说：“消费和科技板块的下跌，并非意味着其行情已经结束，反而，经过这次下跌，可能为一些优质公司提供买入良机。在目前的市场环境下，消费和科技板块具有强大的成长逻辑。中国庞大的国内市场，将为消费行业提供持续稳定的发展空间，不少优秀消费类公司在过去十几年都维持其他行业少有的成长性，孕育出许多伟大的企业。科技行业虽然受到各种消息的影响，但是目前在政策层面仍然大力发展核心技术和相关产业，优秀的科技企业，不仅拥有庞大的国产替代市场，而且享受政策的扶持。科技的赛道在未来将不可忽视，市场当前的调整既是风险，也是试金石，提供了优质企业买入的机会。”

　　而对于创业板低价股的炒作，陈小平认为这种炒作是一种击鼓传花的游戏，不利于营造资本市场长期健康的发展。未来创业板具有较大的机会：首先，从产业眼光看，无论从政策引导还是市场空间上看，都非常有利于创业板的优质公司发展，他们大多数处于医药、科技、消费等优秀的赛道；其次，创业板也具有活力，最近几年许多优秀公司快速成长。

　　中长期向上动力强大

　　事实上，自今年6月A股市场开始快速上涨之后，不少市场人士均认为这是一轮新牛市的起点，而此轮调整是否会打乱牛市的节奏甚至终结牛市？

　　对此，陈小平给出了一个肯定的答案——没有，他认为A股依然处于慢牛阶段，因为影响股市向上的力量，尤其是中长期向上的力量依然非常强大。首先，中国居民的资产结构将发生较大转变，意味着中国股市将吸引源源不断的资金进入，股市经过数年的调整之后，与债券等资产相比具有相对优势，目前A股整体估值仍处于历史平均估值以下水平。其次，中国资本市场制度改革持续，今年以来，一系列的制度改革如交易制度、定增和发行制度等激活了市场活力。市场上涨幅度依然不大，并没有整体高估。最后，宏观经济支持力度强大且有韧性，疫情之后，中国经济恢复速度领先全球，预计在未来三到四个季度，经济增速将持续回升。预计中国经济仍有可能持续十年甚至数十年的增长，中国股市或将复制美国市场，告别牛短熊长的格局。

　　此外，陈小平坦言，股市调整是好公司的试金石，是优质公司千载难逢的机会。必须珍惜这样的机会，寻找优质公司并不断增持。