顶尖私募高手告诉你：这三大指标泄露了天机！

　　作为A股投资者，常听说“盘久必跌”，但又经常听到“久盘必涨”，这种情况下，投资者是最为迷惑的，不知该如何是好。但是资深私募人士则总结出经验，久盘必涨却能够消耗空头力量，吸引投资者不断买入持有，最终形成一致合力上涨。久盘必涨相对于“盘久必跌”盘整时间长，股价通常处于低位，而震荡幅度较小，成交量小，常常伴随一致性见底预期，有明显支撑，通常在大幅下跌之后出现，而这些几乎全部符合目前的市场特征，这是否意味着市场见底呢？

　　为此宝哥采访了多位私募界的顶尖高手从缩量盘整、历史几次熊市的换手率、历史上多次市场大涨之后出现的回撤数据等三个方面来为你解码市场底在何方？通过采访总体得出的结论是，2016年的下半年A股行情有望出现一波吃饭行情。

　　“久盘必涨”还是“盘久必跌”？

　　一位资深私募总经理告诉宝哥，作为A股投资者，常听说“盘久必跌”，但又经常听到“久盘必涨”，在A股20多年的投资生涯中，见过无数次的盘整，盘整后的趋势，也是跌涨各半。但是随着投资经验的增多，基本对其有一个大致的方向判断。而盘整是指股价在一段时间内波动幅度很小，无明显的上涨或下降趋势，这种情况下，投资者是最为迷惑的，不知该如何是好。

　　其中盘久必跌，是因为股价长期在一个区间盘整着，不上不下，消耗了多头的力量，而由于资金是有成本的，如果长时间无法见到投资结果，那么资金就会撤离。在这个过程中，如果相应的出现利空，那么撤离会更加迅速，形成快速下跌。盘久必跌的盘整时间短，股价通常处于高位，近期常有可预见性利空，震荡幅度较大，日内波动较大，成交量较大，常常伴随一致性下跌预期，通常是在炒作之后出现。

　　而久盘必涨恰恰相反，虽然同样是盘整，但是却能够消耗空头力量，吸引投资者不断买入持有，最终形成一致合力上涨。久盘必涨相对于“盘久必跌”盘整时间长，股价通常处于低位，而震荡幅度较小，成交量小，常常伴随一致性见底预期，有明显支撑，通常在大幅下跌之后出现。

　　值得注意的是，目前指数已经在2780-2860区间内维持震荡盘整14个交易日，成交量也一直萎缩。两市5月27日共成交3784亿元，而在2015年高峰时两市单日成交曾超过2万亿元，目前的单日成交仅为高峰时期的两成，而沪市5月27日成交1239亿元，而在高峰时期沪市单日成交曾达到过1.3万亿元，这也意味着沪市目前的单日成交仅为高峰时期的一成。

　　对此西藏琳琅投资王琳认为，地量成为近期盘面最重要的特征，而地量形成的原因是没有人愿意卖出也没有人愿意买入，股价往往处于极度低迷的状态，也意味着市场缺乏增量资金，市场情绪不高，但另一方面也意味着空头势力的衰弱，多空双方暂时达成平衡，市场底部往往伴随地量盘整。而盘中震荡幅度加大的走势说明改变大盘方向的力量和意愿越来越大，大盘选择方向的时间点就在眼前。

　　广东西域投资周水江则表示，依照历史规律，地量见低价，大盘变盘时间将近，近几日差不多有4次地量了，每一次地量之后的，要么是小阳线，要么是小阴线，基本都起到了一个跌势放缓的过程。大盘已经持续缩量震荡三周，如何打破这种弱平衡状态，只需市场放量，不管是放量下跌还是放量上涨，如果是放量急跌则是震出恐慌资金，吸引新资金进场抄底；而如果放量上涨，形成新热点题材，也能吸引资金轮番炒作。

　　深圳一私募人士表示，实际上在交易中有三种地量需要我们注意：

　　一是股价近期强势，直接封涨停后没有人愿意卖出，导致成交量很小；

　　二是股价近期极度弱势，很小的成交量就能够造成股价大跌，说明抛盘极其强盛，而买盘很小，买卖力量极度悬殊，缩量下跌的趋势难以改变，这种就不宜抄底；

　　三是股价经过连续下跌之后，没有继续下跌，但成交量很小，说明已经没有直接做空的筹码，但买盘还没有大量出现，一旦卖盘衰竭、买盘转强后，就是中长线最低点。

　　换手率低于历史大底水平

　　2015年中国A股市场经历了牛熊市的快速切换，市场信心严重受挫，投资者期待的大牛市持续不到一年的时间。虽然市场的剧烈波动导致了换手率异常变化，但由换手率所展示出的客观规律却依然存在。

　　对此，广东西域投资周水江表示，中长期内换手率与股价涨跌幅正相关，从中长期来看，对于大多数股票，换手率升高，说明市场上的成交变得活跃，投资者普遍看涨，这在一定程度上刺激了股价的上涨。其次，实际换手率在一定程度上能够揭示股市的底部或顶部，从历史上的几次大底来看，上证指数的换手率大多是在1%左右。

　　而据统计数据显示，似乎也验证着周水江的说法，中长期的换手率与股价涨幅之间高度相关。通常来看，在上涨过程中，一只股票的换手率越高，意味着资金进入量越大，投资者对该只股票看好，说明人们购买该只股票的意愿也就越强。按照对换手率高低的普遍界定方法，2015年日均换手率在5%~8%之间的股票数量最多，有1327只，占参与分析总股票数量的50%以上，这与2015年A股市场整体比较活跃的行情是相吻合的。

　　西藏银帆投资李志新告诉宝哥，换手率是对投资者心理预期的一个体现，过高或过低的换手率是能够揭示甚至提前预测股市的顶部或者底部的，换手率大小代表着在一定时间内上市公司股票流通性的强弱，换手率与股价走势的结合，可以对未来的股价做出一定的预测。当某只股票的换手率突然放大时，可能意味着投资者在大量买进，股价可能随之上涨；反之，当某只股票持续上涨一段时间后，换手率迅速上升，则可能意味着获利者套现。

　　而上海一位私募则指出，通过对2013年、2014年、2015年的日平均数据进行分析，随着日均换手率均值的上升，股价涨幅均值也随之上涨。而与2005至2008年牛熊市相比，2015年全年A股市场的2523只股票的日均换手率平均达8%，市场多数股票成交比较活跃，而2014年和2013年分别只有3.73%和2.73%。其中，2015年的日均换手率达到10%以上的股票有500多只，占所有分析标的股票数量的20%以上。

　　上述私募还表示，从历史的上证指数低点和熊市期间的换手率来看：

　　2005年6月6日，上证指数最低至998点，换手率只有0.82%。

　　2008年的熊市期间，随着成交量的萎缩，2008年10月28日，上证指数探底至年度最低的1665点，换手率从前期的高度活跃水平降至1.28%。

　　而在2009年1月5日创造的最低的收盘指数1844点时的换手率为1.40%，而2015年上证指数探底至2860点的换手率为1.73%。

　　由此可见，历史上几次熊市中的换手率均不到2%，而自2016年年初至2016年5月28日，上证指数已突破2015年的最低点，创出了2638点的新低，换手率只有0.80%，低于998点时的水平，而在2016年5月28日的上证指数的换手率则低到了0.39%的换手率，甚至已低于历史大底的地量水平。由此可以看出，在这种换手率水平下，低迷市场不可能维持太久，无论是从数据还是经济层面来看，2016年的下半年A股行情有望出现反弹行情。

　　历史回撤数据揭示大盘已到底了？

　　资深私募人士许绍兴告诉宝哥，通过梳理历史上多次市场大涨之后出现的回调数据发现，此次市场从1849点开始起涨，到了5178的高点，期间上涨了3329点。随后市场大幅回撤了75%左右，也就是指数在2638点以上的位置反复盘整。而从历史数据发现，回撤超过75%的有四次，而回撤之后的点位基本就是底部区域，目前是否底部已形成？有待市场验证。

　　第一次（回撤85%）是A股大盘从95点开始上涨，区间上涨1463点，涨幅达到1540%，在1993年2月16日达到了1558点的阶段性高点，随后市场开始出现了长达近一年半的大幅调整，在1994年7月29日达到了阶段性的低点325点。也就是说，这轮调整的理论回撤点位1463*（1-回撤%）+95=325，而回撤%=84.27%，也就是说第一轮市场调整区间回撤了85%之后，市场在325点获得重要支撑，开始新一轮的上涨。

　　第二次（回撤75%）是A股大盘从325的低点开始了一波急速的反弹，在短短一个半月的时间内，在1994年9月13日达到了反弹的高点1052点，区间上涨了727点，涨幅达到了223.6%。随后市场开始长达一年零四个月的调整，在1996年1月19日调整到了阶段性低点512点，这轮调整的理论回撤点位727*（1-回撤%）+325=512，而回撤%=74.27%，市场区间回撤了差不多75%之后，市场在512点获得重要支撑，开始新一轮的上涨。

　　第三次（回撤50%）是A股大盘从1996年1月19日的512的低点开始了一波一年零四个月的快速反弹，在1997年5月12日达到了反弹的高点1510点，区间上涨了998点，涨幅达到了194.9%。随后市场开始调整近四个月，在1997年9月23日调整到了阶段性低点1025点，这轮调整的理论回撤点位998*（1-回撤%）+512=1025，而回撤%=48.59%，市场区间回撤了近50%之后，在1025点获得重要支撑，开始新一轮的上涨。

　　第四次（回撤55%）是A股大盘从1997年9月23日的阶段性低点1026点开始了一波一年零九个月的盘整上升行情，在1999年6月30日达到了反弹的高点1756点，区间上涨了730点，涨幅达到了71.15%。随后市场开始调整，短短半个月时间，在1999年12月28日调整到了阶段性低点1341点，这轮调整的回撤点位730*（1-回撤%）+1026=1341，而回撤%=56.84%，市场区间回撤了差不多55%之后，市场在1341点获得重要支撑，开始新一轮的上涨行情。

　　第五次（回撤65%），如果从长周期来看的话，A股大盘从1994年7月28日的阶段性低点325点开始了一波长达7年的慢牛盘升行情，在2001年6月14日达到了反弹的高点2245点，区间上涨了1920点，涨幅达到了590.76%。随后市场开始了长达近4年的调整，在2005年6月6日调整到了阶段性低点998点，而这轮调整的理论回撤点位1920*（1-回撤%）+325=998，而回撤%=64.94%，也就是说市场区间回撤了近65%之后，市场在998点获得重要支撑，开始新一轮的上涨。

　　第六次（回撤85%）是A股大盘从2005年6月6日的阶段性低点998点开始了一波两年零四个月的超级牛市行情，在2007年10月16日达到了历史高点6124点，区间上涨了5126点，涨幅达到了513.6%。随后市场开始了一年的快速调整，在2008年10月28日调整到了阶段性低点1664点，这轮调整的理论回撤点位5126*（1-回撤%）+998=1664，而回撤%=87%，也就是说市场区间回撤了差不多85%之后，市场在1664点获得重要支撑，开始新一轮的上涨。

　　第七次（回撤85%）是A股大盘从2008年10月28日的阶段性低点1664点开始了一波一年时间的超跌反弹行情，在2009年8月4日达到了历史高点3478点，区间上涨了1814点，涨幅达到了109%。随后市场开始了一轮近四年的调整，在2013年6月25日调整到了阶段性低点1849点，这轮调整的理论回撤点位1814*（1-回撤%）+1664=1849，而回撤%=88.97%，也就是说市场区间回撤了85%之后，市场在1849点获得重要支撑，开始新一轮的上涨。

　　第八次（回撤75%）是A股大盘从2013年6月25日的阶段性低点1849点开始了一波两年时间的第二轮超级牛市行情，在2015年6月12日达到了历史次高点5178点，区间上涨了3329点，涨幅达到了180%。随后市场开始了一轮急速的调整，在2016年1月27日调整到了阶段性低点2638点，这轮调整的理论回撤点位3329*（1-回撤%）+1849=2638，而回撤%=76.29%，也就是说市场区间回撤了75%之后，市场在2638点获得重要支撑，至于后期市场是否见底，有待市场验证。

　　根据以上统计，市场大幅上涨后回撤超85%的有3次，回撤75℅的有2次，回撤65%的1次，回撤55%的1次，回撤50%的1次。而最近的回撤已经有75%了，是否底部已形成了？有待市场验证。而就目前指数来看，后市真的会继续下跌吗？

　　对此，许绍兴的看法是大的下跌空间没有多少，3000点以下的10%幅度即2700点上下都是大的底部区间，今年唯一一次吃饭行情会在下半年出现。而在操作策略上，放弃指数，开始耐心做好基础的研究工作，建立属于自己的股票池，为下半年的走势做好准备，熬过未来的6月份就是希望。