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债基成投资“避风港” 长期配置价值不变

上海金融报

  今年上半年,债券基金的收益表现不算出色,但相较股市仍显稳健。综合分析市场大环境,业内人士认为,在海外政治环境与经济环境动荡的大背景下,股市联动性差,具有稳健收益特征的债券基金成为良好的投资“避风港”。

  债基发行升温

  今年以来,债券型基金在发行数量和募集规模上,均较2015年大幅提升。据Choice数据显示,截至6月31日,债基规模为8834.22亿元,占基金总规模的11.13%,与2015年末相比,增长24.79%。观察近期市场,债基发行热度明显上升。据数据显示,截至7月12日,在发的34只基金中有16只为偏债类,其中3只为保本基金,剔除保本基金以外的债券类基金在发行基金数据中占比38%。而今年上半年,已成立的债券基金占发行总基金数量的比例为30%左右。

  在“资产荒”大背景下,股债市场今年以来均处于震荡中,投资者更注重风险把控,对偏固收类基金的配置热情增加,部分新发债基提前结束募集。如近日财通资管积极收益债券基金在大幅提前结束募集期的情况下,创下今年以来新发普通开放式二级债基的募集规模纪录。

  长期配置价值不变

  今年以来,英国“脱欧”引起金融市场巨震,触发多米诺骨牌效应,导致全球不确定性骤然增加,接着法国遭受恐怖袭击,大大提高投资者的避险情绪,推动安全资产大幅上涨;国内市场,尤其进入7月,A股市场上攻动能减弱,持续在3000点徘徊,板块热点持续性较弱。全球金融市场风波不断,在业内人士看来,三季度债市总体将以震荡为主,难有方向性行情,四季度有望出现一些积极变化,目前来看,债基依然具有长期配置价值。

  对于债市前景,有基金经理认为,全球经济增长放缓,长期处于低利率环境,国内经济增长动能依然较弱,基本面支持无风险利率继续下行;同时,信用风险仍有继续扩大趋势,中低等级债仍面临利差补偿上升的风险,信用债的分化程度将继续提高,中等久期城投债和高等级信用债投资的安全性相对较高,可作为配置首选;对于中等级信用债,个券的精选能力极为关键。

  业内人士认为,目前市场风险偏好下行,受益于避险情绪升温和流动性宽松预期,未来包括低增长、低通胀、低风险偏好在内的多重因素,都将有助于利率债表现继续走强。总的来看,市场上看好债券近期走势的几大因素包括:经济继续走弱、通胀不断下行、央行宽松预期仍在、市场避险情绪增强等。但利多因素难以都在短期内兑现,有分析指出,债市在无重要消息或数据冲击下,料将风平浪静。

  不过,上海证券基金研究评价中心表示,经济指标回落及通胀预期减弱,使债市重回强势区间,利率中枢有望进一步下移,目前来看债市依然具有长期配置价值,但超预期违约风险有进一步增加的可能;预期债市在经历一段时间的调整后,预期收益率有望平稳下移。

  分析认为,在经济增速疲弱和物价指数回落的预期下,债市逐渐回复平稳,利率债收益率有所回落,不可忽视的是信用债仍面临一定风险,股指的回升也对债市构成一定压力。总的来说,可选择风控能力强的纯债类债基作为稳健配置,也可选择积极的二级债基,以适当获取股指上涨的收益。

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