不可不知：基金投资中最后悔的那些事儿

　　写在前面：政策出台后，雄安概念投资火了，小伙伴们纷纷手捧现金买入、追加。房价飙升，概念股连续多日涨停板。好景不长，上周证监会干预雄安概念，龙头股集体停牌核查，昨日复牌后板块个股尽数下跌。涨停的时候，钱赚得可真快；可是跌的时候亏得也不慢。在高点入市的“接盘侠”你们会后悔吗？

　　开篇提及雄安概念投资的事儿，是想引入今天的话题——关于投资中最后悔的那些事儿，鉴于多彩基金管家是专注于基金投资研究的平台，我们就从基金投资角度说说。

　　事实上，基民们在做基金投资时主要会遭遇两大问题：一是买错了基金，二是资金进出结构出现了问题。

　　买错了基金

　　我们日常接到的最多的提问就是如何挑选基金，而很多人投资基金时通常会陷入以下误区：

　　误区1:按照历史业绩(或者业绩相关的指标)来选择基金。

　　实践证明，无论长短期，基金的历史业绩好坏和未来业绩的好坏没什么太大的关系。

　　上面是美国的图。

　　左侧为前5年排名前20%的基金在后5年的分布情况。可以看得到，只有1/4还留在前20%，其他散落各处，没任何规律。

　　右侧为后5年排名前20%的基金在前5年的业绩表现。这个更离谱，有将近一半业绩甚至是垫底的。

　　这个结论在中国也是一样的：

　　2012年业绩排名前1/10的96支产品。

　　2013年，96支产品排名前1/10的仅有12只，排名前1/4的合计仅有25只，仍然排名前1/2的合计仅有37只；2014年，96支产品仍然排名前1/10的有20只，仍然排名前1/4的产品总计仅有36只，仍然排名前1/2的产品总计有65只；其他时间结果也差不多。所以按简单业绩高低来选择基金，是不靠谱的。

　　误区2:主动基金跑不过指数，所以应该选择指数基金。

　　这个观点不能算错，前半部分是对的，长期来看，主动基金经理的“业绩”——仅仅指收益率高低，是跑不过指数的。但是，衡量基金不能简单看收益率，还要看这个收益率的获得付出了什么代价。

　　基金收益率的代价是风险——其实就是业绩上跳下窜的幅度。这个幅度越大，投资者中间被震出去的概率就越高，而未来挣到钱的概率就越低。这个叫风险调整收益(夏普比率)。而夏普比率这个值，主动管理型基金是远高于指数的。

　　夏普比率是用基金的超额收益率/风险水平，形象点说，金融产品其实就是通过买卖风险获利的。夏普比率可以认为是基金买入一单位风险的获利，或者风险价格。主动基金承担一单位风险获利0.0908，而指数基金只能获利0.0375，前者足足是后者的2.42倍。

　　所以，通过以上分析，我们不难得出以下结论：

　　1)长期能战胜同类的“好”基金基本不存在，即便有，要找到的概率极低。

　　2)基金选择，应该选择那些风格偏好清晰、在特定市场环境里总能跑好的基金，即“单项冠军”。

　　3)基金投资，要想获得超额收益，就一定要让不同的“单项冠军”组团作战、取长补短、动态调整。

　　资金进出结构出现问题

　　问题1:卖早了

　　在中国公募基金成立的14年里，基金每年的简单平均收益率约为19.2%，这14年里仅有3只基金是亏损的，而这个市场里70%左右的投资者都是亏钱的，这也成了投资者们的心头痛，认为基金都是赔钱货。为什么会出现这种情况呢？

　　基金投资简单来看似乎只需要做两件事：一是选择基金，二是选择买卖时间。事实上，大多数投资者在选择基金时总会只看收益忽略风险，所以，一旦市场在短期内发生波动，拿在手里的基金就如同烫手山芋一样，总想着要赶紧卖出。但在经过一段时间后，回过头再看当初卖掉的基金，发现该基金其实是只“宝基”。

　　从历史数据来看，大多数投资者的平均投资时间都不到6个月，所以投资者哪怕买到了一年收益能到30%甚至50%的基金，也只能从中获取很少的一部分收益，往往事后才发现卖早了。

　　问题2:买晚了

　　很多人在市场底部的时候会低估自己的风险承受能力，所以会选择承担最低的风险。在投资表现上，就是不投入或者投一点点。而随着市场的上涨，他对自身风险承受能力的认识越来越高，到市场顶点的时候也达到顶点。表现为投入资金最大。

　　这种“倒三角形”的资金投入，往往使得我们的投资最不能抵抗风险：最多的资金在最高点投入，市场掉头向下没多少，我们的盈利已经全部被吃掉了。再往下掉，很快就击穿了我们的心理底线，我们开始一笔笔撤出资金，到市场底部时候，所有资金都撤完了(正三角形资金退出结构)

　　所以大部分人的亏损其实与投资品种关系不大，更多地是拜这个资金投入结构所赐。而这个投资结构的根源，则是对自身的风险承受能力认知不足，以及风险节制能力不足。

　　问题3:卖晚了

　　这张图是2015年市场动荡中，股票型基金的净赎回情况。我们会发现这么几个现象：

　　线1:投资者开始赎回的点，是资产回撤到近15%的时候。

　　线2:投资者开始恐慌性的巨额赎回，产生在回撤到约30%的时候。

　　如果我们观察投资者的资金进入状况，会发现上涨中最大一波资金进入后，平均收益率大约也就在15%左右(线3，与基金指数的交点之后，基金指数大约又上行了15%，而线3与蓝色线的交点，正好在本轮基金入资潮的中点左右，即本轮资金在市场顶点时候的平均收益大约在15%左右)

　　这说明，对于股票基金的投资者：

　　1. 盈亏点是投资者的第一心理点，如果开始亏钱，投资者就开始不淡定；

　　2.15%左右的亏损是投资者的心理底线，破了15%，投资者开始恐慌性赎回。

　　综上所述，投资基金最后悔的事简单归纳起来还是我们说的两件事：

　　一是买错了基金；

　　二是资金进出结构有问题。

　　(原文转载自：多彩基金管家)