东方基金姚航：巧用货基 攻守兼备
近期货币基金收益率的水涨船高，受到市场的普遍关注，为此专访了东方基金固定收益部副总经理姚航，来具体聊一聊货币基金。
以下为文字实录：
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东方金元宝、东方金账簿货基等固收产品今年以来表现一直优异，除了产品本身策略选择及基金经理的管理外，这是否也与东方基金固收团队整体的风格密切相关？
东方基金固定收益团队现有成员14名，其中基金经理4名，研究员6名，交易员4名，共管理固收类公募产品27只，覆盖债券基金、保本基金、货币市场基金，和偏债混合型基金，管理规模150亿左右。
固收团队长期秉承绝对收益的理念，整个固定收益团队研究、交易、投资三轮驱动。研究方面，既通过研究紧跟宏观经济形势变化，密切跟踪政策取向，从而判断宏观利率走向；另一方面，在信用事件频发的大环境下，精挑行业、精选个券，严格控制信用风险。交易方面，交易员经验丰富，既能高效准确地执行投资指令，又能通过交易经验挖掘到具有交易价值的标的。投资方面，基金经理综合参考研究团队、交易团队观点，针对不同账户选取不同的投资策略，以灵活、稳健的投资组合为投资者创造稳定、持续的投资回报。
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我们知道，姚总有着13年的从业经验，作为一个历经数轮牛熊考验的老兵，您认为固定收益产品管理人首先要遵循和注意的是什么，把您沉淀下来的宝贵经验跟大家分享一下。
对于固定收益产品管理人而言，需要将投资者的资金长期处于一种有效的管理状态，值得遵循和注意的是，不贸然片面追求高收益，时刻严控流动性风险、信用风险，从更长的周期审视市场变化趋势，从而为投资者提供稳健、持续的回报。另外作为基金经理非常重要的一点是要保持平和心态、独立思考，而不是随波逐流，人云亦云。
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货基属于固定收益类产品，投资者在面对或持有这类产品时，是否也能怀抱着对权益类产品，甚至债基的心态，我们投资者应怎样正确看待这类产品？又该如何选择适合的货币基金呢？
货币基金属于固定收益类产品，更多提供的是流动性管理，承接“钱包”的功能。投资者可以将其视为流动性高、安全性好、收益稳定、投资门槛较低的投资工具，可以成为机构和个人的财富蓄水池。但是投资者购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构。
投资者选择货币基金时，可以根据个人偏好及需求进行挑选。风险偏好较低、寻求储蓄替代品的投资者可以选择传统开放式货基，收益率高于定存、流动性好于活期，可获得长期稳健的收益；精通互联网的年轻投资者可选择依托互联网平台的货基，申赎方便，投资门槛极低，部分产品全年无休，支持较低额度的实时取现，并可对接一定的购物平台、信用卡还款等；参与股票二级市场的投资者可选择场内货基，当行情清淡时，将账户内资金申购场内货基，实现远高于活期的投资收益，一旦投资机会出现时，也可以即时卖出、加仓股票。
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决定总体收益的最终指标，不是抓到一只牛股，一只牛基，而是整个资产配置中契合自己需求，与市场风格吻合，作为投资人，怎样搭配自己的组合配置，股基、债基、货基如何搭配。
投资债券基金、货币基金或是股票基金，一方面需要投资者判断未来宏观市场及资本市场走势，选择相对强势的大类资产参与；另一方面需要投资者判断个人风险偏好及投资需求，选择与自己风险匹配的资产标的。如果投资人风险偏好低或相对看多债市，可增加债券型基金的比例；如果投资人风险偏好高或相对看多股市，可增加股票型基金的比例。
如投资债券基金，可将其看作时间的玫瑰，长期持有享受票息及资本利得。如选择货币基金，可将其看为流动性管理工具，在其他市场尚未出现明显趋势的时候，既享受收益又静待投资机会的来临。如投资股票基金，需要相对较高的风险偏好，可选择较为看好的主题基金进行投资，并进行不同主题之间的轮动。
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展望后市，结合现在市场走势，以及对未来市场的判断，对基金投资者您有哪些建议？固定收益类基金，在自己的资产配置中，应该占多大比例？
展望后市，基本面来看，国内经济前高后低的走势较为确定，地产投资、基建投资有望逐级回落；微观来看，随着供给侧改革推进，企业利润、现金流出现了一定好转，但逐渐抬升的利率中枢也加剧企业的资产负债压力。从流动性来看，央行主要通过公开市场、MLF等货币工具进行量价调控，预期管理较好，系统性风险不大。从监管政策来看，据媒体报道，中国银监会将允许部分银行推迟报送原本应于6月份提交的业务自查报告，部分银行可延期3个月提交报告。自查时间延长并不代表监管力度的放松，或体现监管层加强协同，以避免极端冲击，从而实现温和去杠杆的目标。综上来看，债券类资产收益率短期仍面临冲击，随着监管落地、经济回落，长期仍有下行机会。
对于投资者而言，固定收益类基金占资产配置的比重仍主要取决于个人偏好及对未来市场判断，风险偏好较低的投资者可将固定收益类资产配置占比设置为80%左右，其余20%左右的比例适度参与权益市场等高收益、高风险资产。
