股市动荡不安 债基成为避风港

　　2018已过半，A股2月开始处于弱市，上证指数上半年跌幅达16%，走势震荡磨人。而债市经历了 “一波三折”的反弹，总体趋势向上，慢牛气场十足。从中证全债指数上半年走势中可以看出，债市一季度增长态势明显，二季度则在信用债违约风波中震荡向上。2018上半年中证全债指数年内涨幅达到4.35%。

　　债市走出慢牛主要受宏观因素影响。今年以来在国内外不确定因素之下，投资主线以应对风险事件为先。从外部环境看，最大的不确定性是中美贸易摩擦，博弈的反复和波折程度超出预期；从内部环境看，国内的不确定性主要是去杠杆，叠加棚改政策收紧、阴云、人民币贬值等。经济压力之下，利好安全性较高的市场，风险偏好下移推动了债券市场的上涨。

　　值得注意的是，去杠杆带来信用风险频发，债券慢牛更可能是结构性慢牛，债市面临分化，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

　　对于普通投资者来说，债市投资门槛较高，更多是通过债券型基金来实现资金配置。在债券慢牛行情中，债券基金自然也有着不俗表现。Wind数据显示，截至2018年6月29日，今年上半年债券型基金的平均收益率为1.53%，大幅跑赢同期股票型基金-11.9%的收益率和混合型基金-4.74%的收益率，在A股动荡之际，债市配置价值凸显。

　　在选择债券型基金时，我们不妨多关注兼具稳定流动性和高杠杆优势的定开债基。定开债基也是开放式基金的一种，但并不是在任何交易日都可以自由进行买卖，而是按照一个固定的周期开放。

　　定开债基的规则设计使得基金可以保持相对稳定的规模，减少频繁申赎带来的流动性冲击，便于基金经理投资操作，获取更好收益。同时，与普通开放式债基140%的杠杆率相比，定开债基的杠杆率最高可以达到200%，在债市慢牛行情下，可以获得更多额外的息差收益。从历史业绩上来看，受益于规则设置，定开债基的收益总体上强于普通债基。

　　震荡市场靠债基避险，债基选择上可关注定开债基。最近有一支业绩亮眼的定开债基——天弘稳利定期开放债券(000244)于6月21日开放，开放期至7月18日。作为一款一年期定开债基金，封闭期间牛市无大量资金进入，不会摊薄收益，熊市无大额资金赎回，整体收益更加稳定。

　　从历史收益和风险控制两方面来看，表现都比较优异。以天弘稳利A为例，成立以来年化回报6.14%，在同类排名中位列前1/4(24/125)。

　　天弘稳利在超越业绩比较基准获得超额收益的同时，表现也长期优于同类基金平均水平。与同期开放的一年期定开债相比，天弘稳利成立以来的业绩排名居于前列。

　　良好的业绩与严格的风控息息相关。天弘基金是金融科技创新中的佼佼者，在信用债研究领域，有三大系统的技术加持，分别是鹰眼系统、信鸽系统、财务异常诊断模型，历史上成功对多个债券主体可能发生的违约进行了有效预警。

　　鹰眼系统提前预警是通过实时抓取互联网信息，利用智能分词、情感学习等机器学习技术实现对债券主体、行业动态、债券折算率变化、债券等级变化、公司关联关系的互联网舆情变化进行实时监控。

　　信鸽系统则是为投资情报收集推送系统。系统能够提供高度定制化的数据，帮助用户在纷繁复杂的数据海洋中，获取精准的、多维度数据。

　　财务异常诊断模型是对发债主体及上市公司的财务报表进行分析，用以揭露财务粉饰， 诊断财务异常。根据该模型测算，选取从2010年来被证监会因为财务造假问题而处罚的近50家上市公司，44家能够在证监会发现之前给出比较明显的预警，占到近86%。

　　除了技术优势外，天弘稳利的基金经理均是在债券市场驰骋多年的老司机。其中，陈钢是天弘固定收益总监、副总经理，拥有16年丰富的证券从业经验；姜晓丽具有9年证券从业经验，多次获得金牛奖，投资追求稳健，不以风险博收益；柴文婷亦具备7年证券从业经验。

　　随着国债指数不断的创新高，降准消息的发布推动债市慢牛行情跨入下半年。目前的政策面和基本面都在朝着利好债市方向延续，债基已经成为资产避险的优质选择。如想配置天弘稳利，为自己的投资组合添上一笔稳健，可在各银行、券商、第三方平台以及天弘基金官网上申购，开放期截止到7月18日。