黄金投资方式多元 ETF基金优势凸显

　　□金牛理财网 鹿宝

　　2020年4月20日美国WTI原油5月期货合约跌入负值，芝加哥商品交易所官方结算价为-37.63美元/桶，为历史首次负油价，对市场的负面冲击仍在持续，多家银行预警“纸原油”投资。金融市场波动较大，风险多元，在清晰理解各种产品投资方式、交易机制的情况下选择合适的产品，可降低部分风险。黄金作为重要的一类资产，与权益、债券资产相关性较低，是比较好的分散组合风险的品种，与原油投资类似，国内投资黄金方式也较为多元，包括纸黄金、黄金现货、黄金期货、黄金股票、黄金主题基金等，一般而言普通投资者通过公募基金产品投资更为便捷，黄金ETF优势更为凸显。

　　针对黄金投资，不同投资方式具有不同的交易特征、投资门槛。其中，纸黄金是一种记账式黄金，投资者按照银行的报价在账面上虚拟买卖黄金，不能提取和交割实物黄金。黄金现货是在上海黄金交易所以合约的形式进行交易，买卖双方成交后实时进行实物交割，以钱货两讫的方式进行清算，无杠杆，适合中短期投资。黄金期货是以未来某时点黄金价格为标的的期货合约，是标准化合约，在上海期货交易所T+0交易，可做空，具有较高的杠杆水平，当前交易所保证金水平为8%，属于较高风险品种，适合专业投资者。黄金股票受宏观因素影响的同时，更多受到公司基本面的影响，需要更多元专业的分析判断。另外，一般情况下，在黄金趋势性的行情中，黄金股票较黄金商品的弹性相对更低。

　　针对基金投资者，黄金主题基金又分为黄金ETF及联接基金、黄金QDII基金。黄金QDII基金业绩表现具有一定差异，主要是由于跟踪标的及投资范围有所差别，同时受到外汇额度限制、汇率影响，赎回时间较长。对比而言，黄金ETF优势凸显：第一，投资便捷，场外投资者可通过ETF联接基金申购赎回，门槛较低，1元起购；第二，交易费用较低；第三，紧密跟踪上海黄金交易所黄金标的价格，偏离幅度较小；第四，流动性较高。作为高效、便捷、低成本的黄金投资方式，黄金ETF也迎来基金公司布局扩容，华夏基金、工银瑞信、前海开源黄金ETF相继募集筹备。

　　由于疫情引发的全球金融市场波动，资金纷纷涌入黄金相关投资产品以寻求避险和资产保值。世界黄金协会最新发布的报告称，3月份黄金ETF持仓增长强劲，助力一季度增量创下历史新高。今年以来，国内黄金ETF规模也获得了较大的增长，合计规模较上年末增长26%。其中截至2020年4月23日，华安黄金ETF已突破百亿元规模，最新持仓量超27吨，是亚洲规模最大的黄金ETF。在最新公布的一季报中，其基金经理许之彦表示：“展望二季度，全球大概率仍将持续受新冠疫情负面影响，各国经济增长预期被持续下调，美国、欧元区、日本等经济体陷入衰退概率大增。为了应对经济衰退，以美联储为首的各大央行将持续降低融资成本，全球当前的货币宽松势必持续，尤其是美联储‘零利率+无限量QE’的政策组合将极大压低美国名义收益率，并使美国实际收益率下行，同时，全球负利率债的规模大概率将持续增加，这将成为近期推动黄金价格持续上行的主线，在当前全球经济增长受疫情影响存重大不确定的背景下，黄金极具配置价值。”

　　具体到基金投资策略，今年以来国际金价涨幅达15%左右，是涨幅最高的资产，黄金仍是较好的避险选择。三月中旬，黄金与风险资产同跌，波动率恐慌指数曾飙升至85点，但随着流动性危机得到实质性改善，黄金价格也快速回归，创七年新高。当前仍维持判断，短期金价受金融市场风险波动影响，黄金金融属性仍是主导驱动因素，其定价仍将回归实际利率。美联储持续的宽松刺激，奠定了黄金资产的长期走强趋势，全球低利率环境不会短时间发生改变。黄金作为重要的一类资产，与权益、债券资产相关性较低，是比较好的分散组合风险的品种，建议中长期配置。由于疫情发展的不确定性，以及原油暴跌带来的通胀预期波动等因素影响，黄金短期保持较高的波动水平，投资者可逢低逐步配置黄金ETF。