一级市场焦虑：募资难向下传导 亟需打通资本通道

　　导读

　　一级市场的募资难的大环境下，一些高估值的创业企业也正在加速通过上市打通资本通道，以避免受累于可能出现的资本寒冬。

　　2018年以来，中国企业赴港上市明显提速。

　　根据普华永道发布的2018上半年IPO市场回顾及下半年市场展望报告，2018年上半年共有108家企业在港上市，比去年同期增长50%。

　　这些上市和拟上市企业中，新经济企业成为一道独特的“风景线”，也多是曾在一级市场获得PE/VC机构持续追捧的企业，如：小米、美团点评、映客、同程艺龙、找钢网、沪江等。当然，其中也有诸多企业本身是流血上市。

　　与前赴后继的上市潮形成反差的是一级市场的基金募资遇冷：整个上半年，股权投资行业关于“募资难”的声音不绝于耳。

　　投中研究院的统计数据显示，中国VC/PE市场2018年第一季度完成募集的基金规模和数量大幅下降，规模同比降幅达七成，下降74.85%，数量同比下降54.82%。

　　今年4月资管新规出台后，来自银行的资金受到限制，整个股权投资行业的募资难题再加剧。

　　近期接受21世纪经济报道记者采访的多位投资人士表示，PE/VC基金的募资难将给创业公司融资带来传导效应，尽管各赛道头部项目在短期内不会出现明显下调，但创业企业估值的整体走低已难避免。

　　有受访者告诉21世纪经济报道记者，一级市场募资难的大环境下，一些高估值的创业企业也正在加速通过上市打通资本通道，以避免受累于可能出现的资本寒冬。

　　“A股的审核速度明显慢了。大家的紧迫感很强，都在趁着这一波周期到来之前往外跑。”一家早期投资机构的合伙人向21世纪经济报道记者感慨，市场已经出现普遍焦虑。