昆百大A定增 发力房地产

　　主要从事商业零售业及房地产开发业的昆百大A似乎想在房地产方面有更大作为。

　　10月21日,该公司发布《发行股份购买资产预案》,拟以非公开发行股份的方式,向控股股东华夏西部购买其持有的野鸭湖房产40%的股权,发行价格为9.49元/股,发行约3100万股。同时,昆百大A还拟以8.55元/股的价格,向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金不超过9800万元。交易完成后,公司将合计持有野鸭湖房产100%的股权。

　　昆百大A表示,交易完成后,除昆明吴井房地产开发外,华夏西部控制的房地产开发领域资产已全部注入上市公司,此次交易将部分解决双方的同业竞争问题,有助于改善上市公司的财务状况,提升盈利能力。

　　溢价1170%

　　昆百大A对野鸭湖房地产的未来前景非常看好,采取高溢价收购。

　　公告显示,截至今年8月31日,野鸭湖房产总资产为12.44亿元,股东权益合计5795.07万元。野鸭湖房产40%股权预估值为2.944亿元,预估增值2.712亿元,增值率为1170%。

　　大同证券投资顾问付永 表示,较大幅度的增值主要来自存货和在建工程,存货主要是土地成本和工程建设成本以及房地产开发利润和物业价值的上升,在建工程增值幅度也是比较大,是对于未来房地产开发利润提升的预期。

　　野鸭湖房地产开发项目涵盖商业物业、住宅及社区配套等多业态开发。最近三年主要开发项目为野鸭湖山水假日城项目、白龙潭项目、新都会项目;同时,野鸭湖房地产还作为社会投资人参与了赛诺制药厂土地一级开发项目。主要运营项目位于近几年经济发展较快的云南省昆明市及昆明市呈贡新区,区位优势较突出。

　　昆百大A目前主要从事商业零售业及房地产开发业,二者利润贡献占到公司总额的80%以上,2012年商业零售和房地产占公司主营收入的比重分别为47.04%和45.95%。

　　公司方面表示,本次交易完成后,将增强上市公司商业资产规模和市场竞争能力,增强房地产开发业务的实力;并且,由于新都会项目中部分优质物业由野鸭湖房地产自持,该部分物业未来拟实现商用,可通过社区中心、家电各分店、家有宝贝各分店的开设,在昆明市范围内进行分重点、分区域的商业经营竞争布局,对商业零售业的发展亦有促进。

　　值得注意的是,野鸭湖房地产今年1—8月净利润亏损约1200万元,对此,公司方面表示,1—8月公司收入主要来源仅为野鸭湖山水假日城项目,由于当期确认的财务费用增加,导致净利润下滑。但到年底,新都会项目部分预收款项将结转收入,届时会大幅改善标的公司盈利情况。资料显示,9—12月新都会项目预计签约面积25859.20平方米,签约金额39480.00万元。

　　对于此次收购,有投资者认为,昆百大A此次收购的野鸭湖房地产大有可为,因为该公司主营业务是旅游地产和高档别墅,是有市场的。不同意见则称,公司此次收购的资产是一个烂尾项目,是大股东甩给上市公司的,这是让全体中小股东买单。

　　尝试地产再融资

　　继新湖中宝8月1日抛出近三年来首单房企再融资方案以来,多家房企已在谋划甚至争相抛出再融资方案,涉及投资项目也从旧城改造项目扩展至商品住宅和商业地产项目。然而,并未有任何一家获得证监会受理并审核通过的案例。

　　2010年10月,中国证监会称,为坚决贯彻执行国务院房地产调控政策,证监会已暂缓受理房地产开发企业重组申请,并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。就此,自2010年以来,房地产企业上市、再融资和重大资产重组等事项已连续三年步履维艰。

　　据业内人士分析,目前房企再融资开闸确实比较复杂,既要考虑目前的房地产调控基调,又要回归金融市场规律,找到平衡并不容易。难处就在于如何给出一个相对明确的审批标准,并且公平、可操作。

　　昆百大A也表示,目前政策对地产再融资不是很明朗,也有很多地产类上市公司停牌,谋划再融资方案,“先报上去,排队。”

　　由于昆百大A及野鸭湖房地产公司负债率均较高,现金流有一定压力,随着公司经营规模的加大,后续开发还需投入一定规模的资金,今后筹资渠道的开拓将成为公司的重要任务。