140亿市值的孩子王如何迎接新零售风口？

　　日前，腾讯入股永辉超市让资本市场的新零售概念再次火了起来，而新三板母婴零售企业孩子王（839843）也在加强线上与线下的协作。虽然挂牌以来成交不算活跃，但以最新价格算，其市值仍达到140亿元。

　　线下年开数十家店

　　孩子王从线下起家，2009年在南京建邺开设第一家实体门店。其以大店模式为主，所有门店均设立在10万平方米以上的大型购物中心内，单店平均面积约3500平方米，最大门店面积近1万平方米。

　　2014年以来，公司加大了线下门店扩张速度，2014年-2016年相继开设了24家、47家、67家线下门店。截至2016年底，2014年-2016年新开门店数量合计占公司门店的79%，2017年上半年新增12家门店，目前孩子王的线下门店已经超过了200家。

　　孩子王表示，加速线下扩张是为了抢占稀缺资源。国信证券分析师在研报中解释了抢占稀缺购物中心的必要性，截至2015年末，我国购物中心总数为4200家，超过10万平方米的购物中心仅为380家左右，随着一线城市趋于饱和，二线城市将成为主力增长区。

　　这种大规模的线下扩张是否有风险？

　　易观生活服务行业中心分析师陈宇认为，孩子王的门店扩张不是一年上百家的新增，而是从2014年到2017年循序渐进的扩张，可以看出孩子王的线下扩张是一个有节奏的良性发展。

　　“孩子王采用的是全国扩张战略，不同于爱婴岛、爱婴室等区域性品牌，所以这种门店数量级别的扩张是在可控范围以内的。”陈宇称，从整个母婴零售行业看，线下销售大概占整体的三分之二。

　　券商人士告诉证券时报·新三板论坛记者，线下销售有其不可替代的地方。孩子王线下门店建设了游乐场所（如婴儿游泳、沙池），引入第三方教育机构，每年年均举办700多场线下互动活动，“这些都需要线下的参与”。她预计，2017-2020年孩子王仍将保持年均50家新店的开店速度。

　　母婴零售模式形式多样，根据相关研报，英国最大的母婴用品专卖店Mothercare奉行大店模式，有较为积极的全球化战略，日本母婴零售代表企业西松屋采取的是连锁小店模式，定位本土市场。