东北证券首席宏观分析师 沈新凤
2019年新年伊始,李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会。总理强调,要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。笔者认为,春节前央行有望再次降准。
2018年12月制造业PMI跌破50的荣枯线。在当前经济的下行压力背景下,财政政策方面,减税降费是未来的重点。目前,个税起征点、税率调整以及专项抵扣均开始实施,企业有望迎来减税降费,在规范征缴基础上,增值税和社保费率两项重要税费有望迎来调整,减轻企业税负压力。
与积极财政相配合的,是相对宽松的货币环境。央行去年四季度例会延续中央经济工作会议基调,指出要增强忧患意识,加大逆周期调节的力度,稳健的货币政策要更加注重松紧适度,保持流动性合理充裕,保持货币信贷及社会融资规模合理增长。2018年以来,央行分别于4月25日、7月5日、10月15日进行3次降准,12月19日央行宣布创设TMLF,并且下调利率,2019年1月2日央行宣布调整普惠金融定向降准考核标准,扩大符合定向降准标准的覆盖面,继续呵护资金面。笔者相信,类似的货币政策工具仍会不断出现。
短期来看,笔者认为1月市场有望再次迎来央行降准,一方面是经济仍有下行压力,需要货币政策呵护;另一方面是节前居民取现、缴税等因素合力下,2019年春节前为流动性紧张的时段,时间点上也比较适合出台相应政策。但未来的货币政策依然不会大水漫灌,将以支持民营企业和小微企业融资为重点,注重货币政策传导渠道的疏通。