欧洲央行行长德拉吉将缺席本周末召开的全球央行会议，这可能意味着欧洲央行未来将有大动作，并可能于9月份或10月份公之于众，也即可能印钞买入欧债。但显然，此方案的最大阻力来自德国，一直想避开欧央行印钞买债的德国总理默克尔将于8月30日至31日对中国进行正式访问。据悉，除了希望增强两国繁荣的经贸往来之外，默克尔也意在获得北京购买欧元区二线国家国债的承诺，以减轻欧央行不得不大举买入欧元区成员国，尤其是西班牙和希腊国债的压力。多种迹象显示，欧债危机的解决将在九月份有大动作。
在度过了欧洲传统的八月度假季后，欧盟高层近期动作连连。据透露，德国总理默克尔将试图说服中国，西班牙和意大利的债券仍具有吸引力。此外，欧洲央行发言人本周二表示，欧洲央行行长德拉吉将不会参加8月31日至9月2日的全球央行会议，欧洲央行执行理事会成员也不参加年会。而部分市场人士一度对德拉吉在年会上的讲话寄予期望。
欧盟议会主席范龙佩昨天与西班牙首相拉霍伊在马德里会晤后发表的新闻公报称，欧元成员国已经承诺要援助1000亿欧元给西班牙，主要用于重组西班牙的金融体系。其中300亿欧元已经得到批准。“成立一个欧元区银行联盟，并有一个单一的银行体系监管者显得很紧迫。今年9月，欧盟委员会将提出具体的立法提议。”范龙佩说，“欧元是不可逆转的，希腊未来仍将不容置疑地留在欧元区。”
而许多欧洲银行的高层都认为，要想安抚投资者对欧债危机的担忧，只有欧央行大举买入问题国家的国债。但现在看来，这显得遥不可及。
西班牙是欧元区完整性最后一块试金石
据欧央行和美联储的公布数据显示，欧央行自2010年欧债危机爆发以来，对外公布买入欧元区国债只有2000多亿欧元，而美联储为了应对2008年爆发的次级债危机共买入的国债规模达到2.5万亿美元，前者规模只有后者的十分之一。
联合国经济与社会事务部全球经济监测中心主任洪平凡昨天对本报记者表示，能够为欧债危机的解决赢得根本时间的措施就是欧央行也像美联储那样大规模买入陷入债务危机的国家的国债。洪平凡举例说，因为美联储大量购入美国国债，美国十年期国债收益率从4%的位置跌到了近期1.5%左右的水平，为美国政府节省了大笔的还债成本。但希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙的十年期国债收益率都曾被长期推高到了7%以上，各国政府无力支撑。
洪平凡表示：“如果将西班牙地方政府债务和政府所担保或承诺的其他一些负债都考虑进来，其债务占GDP的比重要远高于官方的数字。其次，西班牙房地产市场泡沫破裂之后的调整还没有结束。此外，西班牙采取的一系列紧缩措施在短期也给经济增长带来了明显的负面影响。即使按保守算法，西班牙的政府债务也接近希腊、爱尔兰和葡萄牙债务的总和。”洪平凡还表示：“西班牙可以说是测试欧洲能否维护欧元区完整的最后一块试金石。”
迫于制度约束和政治压力 欧央行迟迟不出手
洪平凡介绍说，从体制上讲，欧元区成立时的章程明确规定禁止欧洲央行为了支持某一成员国的政府财政需要而购买政府债券。
2010年5月，当希腊陷入债务危机，其他一些成员国的债券收益率也明显上升时，欧洲央行出台了“证券市场机制”，作为购买一些成员国长期政府债券的平台。为此，欧洲央行花费了大量的笔墨去论证这样做没有违背欧元区的章程。
为了绕开体制的约束，欧洲央行在2011年底启动了“长期回购操作”，以1%的低利息为期三年贷款给商业银行，希望商业银行拿到贷款后去购买有5%~6%收益率的西班牙等国政府债券。但商业银行拿到这些贷款后估计只用了十分之一去购买高收益率的政府债券。“长期回购操作没有达到预想的效果。”洪平凡认为，除了体制的约束，欧洲央行要购买西班牙等国长期政府债券还面临着政治压力，例如德国一直不赞成。
当然，如果欧洲央行大规模购买西班牙等国债券，其资产负债的规模也将继续上升。凡是持有欧元作为外汇储备的世界各国，包括中国，都要付出一定的代价。
欧央行最早9月份
或大规模买国债
此外，有观点认为，在希腊债务危机爆发之前的十年里，资本市场错误地判断了欧元区成员国之间不同的债务风险，使一些国家享受了过低的风险溢价，从而也导致了这些国家债务的膨胀。而现在，资本市场正在修正自己的判断错误，区分不同成员国的风险溢价。这时，如果欧洲央行大规模干预市场，强行压低一些国家的风险溢价(收益率高于德国的部分)，将不利于资本市场的健康发展。
洪平凡预测，欧洲央行于9月重新启动“证券市场机制”大规模购买西班牙和意大利政府债券的可能性很大。不过，欧元的长期命运仍然取决于成员国能否完成财政整合和结构调整，取决于欧元区建立财政联盟、银行联盟、经济联盟乃至政治联盟的努力。 文/表 记者陈海玲
