国务院总理李克强4月23日主持召开国务院常务会议,确定进一步落实企业投资自主权的政策措施,决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目,部署促进市场公平竞争维护市场正常秩序工作。
在铁路、港口等交通基础设施,新一代信息基础设施,重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程,油气管网及储气设施、现代煤化工和石化产业基地等方面,首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目,面向社会公开招标,鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运。下一步将推动油气勘查、公用事业、水利、机场等领域扩大向社会资本开放。
中信证券对此表示,从已经公布的经济数据看,一季度经济低位开局,GDP回落至7.4%,投资继续放缓。展望未来三个季度,由于地产投资的继续下行几成定局,制造业投资短期难有突破,稳住基建投资成为扭转经济下行趋势,实现全年增长和就业目标的重要手段。目前基建和房地产投资占整体投资的比重分别为20%和25%,基建和服务业投资的稳定将有效抵消地产投资下滑的影响,1-3月基建投资增速已经反弹至21%,成为投资增长的稳定器。
从此次会议规划的7个放权领域和80项示范工程来看,属于增量投资政策,并且明确提出未来还将扩大至油气勘查、公用事业、水利和机场4大领域,直至涵盖所有基础设施和重大工程项目。在准入领域的划定上,明确提出要让民间投资进入一些具有自然垄断性质、过去以政府资金和国企投资为主导的领域。因此,此次政策部署兼顾了短期稳投资和长期促进国企改革转型的目的。在短期确保经济增长的同时,也逐步实现三中全会规划的转型远景。
东方证券认为,克强式刺激再出手,稳增长调结构“一石二鸟”。本次国务院常务会议三大政策“政府少管、社会多做、维护公平”相辅相成,目的均是为了提供民间资本更强的信心保证和更大的展现舞台,激发经济自身动力。此次推出80个示范项目包括铁路、港口等交通基础设施、信息基础设施、大型清洁能源工程、油气管网及储气设施、现代煤化工和石化产业基地等,大多属于新型基建投资,符合克强式刺激的特点,兼顾“效率、民生、改革和转型”,如果迅速落地不仅有利于对冲房地产投资下滑,同时有利于改善民生,也为未来经济可持续发展奠定坚实基础,体现在“稳增长”的同时实现经济结构转型与产业结构升级。
PPP模式或将有望成为经济新动力。此次政策措施鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运80个示范项目,即我们前期经常说的PPP模式(公私合作伙伴关系)。我们认为,PPP模式不仅仅是市场所理解的是用于解决地方政府融资困境,关键在于强化民资信心,提升投资效率,激发经济自身动力。PPP模式既要避免政府把社会资本当成接棒融资的冤大头,也要避免新一轮资本寻租的再分配“盛宴”。吸引民间投资的关键是保证合理的投资回报率,诸多有稳定回报的行业民间资本介入程度已经颇深,关键在于那些没有稳定回报预期的行业和项目,如何通过制度改革、后期的经营和服务创造出吸引民间资本的条件。倘若如此,不但可以解决政府的债务问题(其实就是我们一直提的移杠杆),而且投资的有效性也将大大增强。
齐鲁证券认为,本次国务院会议按照《政府工作报告》部署,在铁路、港口等交通基础设施,新一代信息基础设施,重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程,油气管网及储气设施、现代煤化工和石化产业基地等方面,首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目,通过向社会公开招标,鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运。这种通过单个项目参与的运作机制,可以有效避免垄断性行业尝试放开时,行业立法与执行过程中的不透明性与隐性垄断造成的民营资本参与的难题。
投资机会
东方证券认为,经济区间波动,流动性亦处于走廊管理中,市场仍以结构性行情为主。克强式刺激将经济稳定在窄幅区间内,有利于缓解市场对于经济继续探底的担忧,但大规模强刺激亦难出现,而利率和汇率均处于走廊管理中,短期难见大规模放松。其实这次政策也是稳人心,效果看执行,路有了,关键看怎么走。
分析师仍然维持谨但不悲观的中性观点,建议关注低估值蓝筹与主题。主题投资两条腿走路:一条抓住新型城镇化建设和PPP新型基建方向,关注京津冀一体化及工业用地优化;一条抓住改革,关注包括石油石化、军工等领域内的国企改革等。