近年来,伴随国际金融危机的深度发展和国内经济下行压力加大,金融风险值得关注。金融的本质到底是什么?金融风险究竟有哪些?重庆怎样建设金融中心?在2月11日举行的重庆市金融工作会上,重庆市市长黄奇帆为金融机构及区县负责人上了一堂深入浅出的金融学ABC课,提醒他们只有牢记金融的本质,才能准确把握金融发展的方向,更好地防范金融风险。重庆到2020年不仅将建成国内的区域性金融中心,还要成为具有国际影响的金融中心。
在2月11日举行的重庆市金融工作会上,重庆市市长黄奇帆表示,去年重庆经济几个主要指标,如GDP增长率、工业增加值增长率、工业利润增长率、进出口增长率、商业零售增长率等都处在全国前列。一些专业领域的指标如机场旅客吞吐量、汽车和笔记本电脑生产量等也名列前茅。这些重要指标支撑重庆经济持续健康稳定向好发展,符合国家提出的追求效益、追求质量、调优结构的要求。取得这样的成绩,金融战线功不可没。去年全市新增5600多亿元社会融资,占全国新增融资额的1/30,高于人口和经济总量占全国的比重,同时,各类金融业态不良率均处于全国最低水平,这为重庆经济的强劲发展提供了重要支撑。
黄奇帆表示,金融从业者应谨记于心,金融的本质一是为有钱人理财,为缺钱人融资;二是信用、杠杆、风险;三是为实体经济服务。当前,在金融业各类风险中,最重要、最密集的有三类:一是由于实体经济产能过剩,其坏账通过借贷关系传导给金融机构;二是金融系统由于自身问题造成的风险;三是非法的社会金融活动冲击正常的金融秩序。重庆希望到2017年建成国内的区域性金融中心,到2020年建成与国际经济关联密切的金融中心。实现这一目标要满足八个方面的基本条件:金融机构数量和资产规模大、社会融资规模大、金融GDP比重提高到10%、服务功能齐全、融资结构优化、资产证券化率达到100%、要素市场体系完善、对外开放程度提高。
谨记金融本质特征
黄奇帆表示,金融的本质就是三句话:一是为有钱人理财,为缺钱人融资;二是信用、杠杆、风险;三是为实体经济服务。这三个本质特征,不管哪个层面的金融从业者都应时刻谨记于心。
第一,为有钱人理财,为缺钱人融资。比如银行,老百姓可以存钱,企业发展可以贷款,银行在其中起桥梁、中介和服务作用。比如保险,实际上是人在健康、安全的时候,用余钱来保障疾病、死亡等意外事件突发时的救急需求,是一个自我平衡的过程,同时也能为企业融资提供资金来源。证券市场更是如此,老百姓冒一定风险投资购买股票,取得的回报可能是企业利润分配,也可能是股价差价,总之是将余钱用于理财的桥梁。租赁也一样,企业通过租赁,把一次性的巨额投资转化为长期的租赁费用和日常的运行资金,将产生更多效益,起到融资的作用。总之,不管是直接金融系统的资本市场发行债券等,还是间接金融系统的商业银行或非银行金融机构,都是各种理财方式、中介方式,本质上是为有钱人理财,为缺钱人融资。
第二,信用、信用、信用,杠杆、杠杆、杠杆,风险、风险、风险。之所以用叠词方式进行强调,因为“信用”、“杠杆”、“风险”实在太重要。首先,信用是金融的立身之本,是金融的生命线。体现在三个方面:金融企业本身要有信用,与金融机构发生借贷关系的企业要有信用,各种金融中介服务类企业也要有信用。衡量企业的信用要把握好五个维度:一是现金流,这比利润更重要。如果资金链断了,企业崩盘破产,预期利润再高也没有用。所以,资本市场上考核企业信用的第一件事,就是分析企业财务报表的现金流。二是回报率。看重企业的成长预期,通过分析未来几年的利润、市盈率予以全面衡量。三是抵押担保。如果现金流、回报率无法衡量,但有担保公司或第三方企业愿意提供担保,银行也可放心贷款。四是企业高管。一个地方乃至国内外知名的优秀企业家具备相当含金量的个人信用,亦可为企业信用加分。五是企业品牌等无形资产也应纳入信用评价体系。这些都是金融规律,必须严格遵循。现在常讲大数据分析,但如果分析的结果是不需要有现金流,不需要资本回报,不需要担保物,这种脱离金融本源的分析都是“假大空”。金融衍生工具也一样,即便种类繁多,但都应该具备信用的基本特征,否则就会导致金融泡沫。2008年金融危机就是典型的不按规律办事,以商品房为代表的次贷产品出了问题,银行不是想办法在抵押物上做文章,把次贷变成正常贷款,而是把次贷卖到资本市场,变成了CDS(信用违约互换)债券,杠杆比高达1:40。雷曼兄弟公司40亿美元购买了1600亿美元CDS债券,如果涨10%就赚160亿美元,如果跌10%就立即崩盘。总之,一切没有信用的金融都是假金融、伪金融,绝不能在重庆出现。
其次,杠杆。信用是杠杆的基础,有信用才有透支,透支就会带来杠杆比。银行的存贷比实质是一种杠杆比。如果银行有10亿元注册资本,可放贷100亿元,是1:10的杠杆。租赁公司有50亿元资本,可以做500亿元租赁,同样是1:10的杠杆。期货一般是1:20的杠杆,远期交易是1:5的杠杆。股票市场的融资融券实质也是证券公司给予投资人一定比例的透支。总之,如果没有杠杆比,一手交钱、一手交货,就不需要信用,也不存在金融。
其三,风险。没有杠杆比谈不上金融,但杠杆比过高则会产生金融风险,这是辩证的关系。一切金融创新都是想方设法把杠杆比一级一级地放大。过高的杠杆比是一切坏账、一切风险、一切金融危机的来源,在企业层面表现为坏账,在行业系统层面是风险,延伸到国家乃至世界就成了金融危机,惟一的解决办法就是“去杠杆”。真正的智慧应是设计一个信用基础较好、风险较小的杠杆体系,这是金融的精髓。
信用、杠杆和风险这三个方面也是互动的。信用好,杠杆比不高,风险自然就低。杠杆比高,信用则会降低,风险也就较高。所有的金融创新都是围绕这三个方面在运转,关键要把握好其中的度。尽管这些基本原理是金融课堂的ABC,但必须当真经来念,不管是行长还是办事员,都要天天念、月月念、年年念,因为一切金融风险都是背离了这些基本原理所致。