瑞银：全球资产面临四大挑战

　　瑞银（UBS）以Yianos Kontopoulos为首的策略师日前在一份报告中指出，全球市场正期待扩张势头延续至2019年，不过牛市可能正逐渐接近尾声，明年周期出现转向的风险很大。

　　报告显示，全球宏观失衡风险保持低位，通胀得到控制，全球金融环境宽松，所有这些有利因素使瑞银预测，有70%的几率经济将持续扩张至明年年底。然而，瑞银策略师同时也指出，看起来相当良好的前景，也正面临越来越多风险。

　　瑞银概述了全球资产面临的四大挑战，美国经济周期向“更为险恶的阶段”过渡的可能性越来越大；财政刺激将于2018年见顶，利率有望超过中性水平，贸易风险可能再度浮现；随着欧洲核心通胀开始加速，美国的核心通胀率可能会持续上升；随着美联储接近乃至超越中性利率，政策正常化可能会在全球其他主要经济体生根发芽。

　　瑞银策略师表示，美国经济的潜在放缓不足以推低股市，但预计波动性将上升。他们预计，未来全球收益率将上升，美元走高，新兴市场面临持续挑战，信贷领域存在结构性风险。

　　瑞银还指出，现在约有1/3的机会，经济周期可能进入较险峻的阶段，而若下列因素发生，则该几率将进一步提升至5成左右。这些因素包括：美国联邦基金利率上调超过125个基点；总体通胀在一年内加速上升200个基点，实际股票回报率下跌10%；信贷增速比近期趋势高出200个基点；美国经常帐账户占GDP比率下滑0.75%。