华泰证券：四季度通胀上行风险较低

　　中证网讯（记者 赵白执南）国家统计局9日公布11月物价数据，华泰证券宏观首席分析师李超认为，四季度通货膨胀上行的风险较低，PPI中枢回落料对工业企业盈利造成压制。

　　李超认为，二、三季度全国部分地区的异常天气因素，造成部分食品供给偏紧，可能加大鲜菜和鲜果价格的季节性波动，但这些因素对整体通胀的中期影响有限，今年四季度通胀上行风险较低。生猪疫情使得市场主体短期加大出栏力度，但猪肉供给中期仍将受到负面影响。生猪疫情大概率会进一步淘汰小散养殖户、加速生猪产业出清；而且提前出栏的行为会导致供给提前发生，可能导致后期供给减少。展望未来，明年春节前后猪价可能重新转为回升，猪肉CPI可能在明年上半年同比转正。

　　李超表示，未来供给侧改革更强调提高全要素生产率，2019年去产能、环保限产等供给侧因素对PPI环比的拉动可能有所减弱，应更重视基建、地产等需求侧逻辑的作用。预计今年四季度到明年，PPI同比增速的中枢可能延续回落。