张晓晶：发力供给侧结构改革 加强宏观杠杆率内部结构调整

　　中证网讯（记者 王舒嫄）国家金融与发展实验室副主任张晓晶13日在"国家金融与发展实验室2019年三季度《NIFD季报》发布会"上表示，第三季度宏观杠杆率上升1.6个百分点，相比第二季度，升幅有所回稳，但从稳增长的角度来看力度并不够。宏观杠杆率的攀升也意味着风险的不断积累。因此不能一味加杠杆，而是要在调整宏观杠杆率内部结构上做文章。

　　张晓晶表示，一是考虑到居民杠杆率与房价的密切关系，居民杠杆率仍需保持适度稳定。二是考虑到企业杠杆率与经济景气周期特别是PPI的关联，企业去杠杆要更有针对性。企业去杠杆主要是国企去杠杆，而国企去杠杆的对象主要是僵尸国企和融资平台。三是政府加杠杆需要相应的制度配合，包括容忍赤字率有所上升，这在年初的预算中就要考虑。中央政府加杠杆意味着增发国债同时要求央行增持国债，为防止“财政赤字货币化”，需要形成有效的制度化约束。

　　张晓晶认为，从稳增长与防风险的平衡角度出发，一味加杠杆并不可行，除了在杠杆率内部结构上做文章，还需要在供给侧结构性改革方面发力，提振信心，调动各方面积极性。特别是调动民营经济的积极性，放宽市场准入;调整收入分配格局，释放消费潜力;进一步扩大开放，寻求新的全球化红利。