东北证券：流动性水平将保持合理充裕

　　中证网讯（记者 赵中昊）国家统计局5月12日发布了4月份全国CPI和PPI数据，CPI环比继续下降，同比涨幅进一步回落；PPI环比、同比降幅扩大。对此，东北证券宏观研究团队认为，CPI涨幅收窄的主要原因有三：一是国内物流恢复以及猪肉价格回落带动食品价格下降；二是疫情导致多个行业需求疲软，物价缺乏支撑；三是油价下跌导致交通通信价格大幅下降。

　　东北证券预计，5月CPI将继续下降至2.9%左右。近期高频数据显示鲜菜和肉类价格环比仍在快速下滑，食品价格整体有望继续下降。5月国际油价虽较4月提升，但仍在40美元/桶以下，国内成品油价格不会跟随提高。但随着疫情逐步控制，国内需求有所回升，会对CPI有一定支撑。PPI方面，东北证券认为，国际油价下跌是PPI回落的主要原因，预计5月PPI同比继续下降。

　　东北证券认为，通胀不是当前主要矛盾，流动性水平将保持合理充裕。4月CPI与PPI继续双降，核心CPI同比处于1.1%的低位，都反映出当前经济需求端疲软。短期内通胀不会成为制约货币政策的因素。反而经济下行、需求不足导致的核心CPI与PPI过低是更值得关注的问题。