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混改加快步入“升级版”阶段

刘丽靓中国证券报·中证网

  从国企改革三年行动方案到深化国企混改实施意见,一系列行动方案正呼之欲出。在新的改革路线图引领下,国企混改正加快步入“升级版”阶段。业内人士认为,作为国企改革三年行动计划的开局之年,随着四批210户混改试点、“双百行动”、“区域综改试验”、“科改示范行动”一系列改革举措全面启动,数千家企业改革试点将全面提速,奏响资本市场强音。

  央企混改提速扩围

  铁路领域混改正跑出加速度。5月12日,沧港铁路向港交所递交上市申请表。5月19日,国铁集团下属中国铁路投资有限公司与海南银行签署《战略合作框架协议》,标志着国铁资本将进入银行领域。

  电网领域,国家电网今年将基本完成电动汽车、国康集团、通航公司、新源公司等二级单位混改,并在信息通信、综合能源等新兴业务领域扩大混改实施范围。

  民航领域,5月11日,作为第一批国企混改试点及民航领域第一家混改试点企业,东航集团旗下东航物流递交IPO招股书,拟在上海证券交易所上市。

  邮政领域混改蓄势待发。国家邮政局提出,支持市场多元发展,推动邮政企业混合所有制改革,提高快递产业集中度,加快国际化发展,建立通达全球的寄递服务体系。

  此外,兵器装备集团、招商局集团、中盐集团、中国化学工程集团等多家央企混改不断迎来新突破。中国化学工程集团近期表示,将在保持国有控股的前提下,释放最高股权比例,引入战略投资者,鼓励员工跟投。据悉,今年公司将重点推进6家二级公司、10家至15家三级公司混合所有制改革,并适时筹划部分公司科创板上市。

  地方混改加速落地

  近期,地方国企混改动作频频,触动资本市场神经。

  5月29日,江淮汽车公告,大众汽车集团拟通过增资方式,获得江淮汽车控股股东江汽控股50%股权;此外,大众将增持江淮大众(江淮与大众合资公司)股份至75%。

  继双星打响青岛国企集团混改“第一枪”后,5月28日,海信集团旗下海信视像与海信家电同时披露,公司接到海信集团转来的青岛市国资委相关通知,《海信集团深化混合所有制改革实施方案》已经青岛市人民政府批准。若增资扩股成功,海信电子控股可能由青岛国资委实控转为无实际控制人。

  此外,内蒙、天津、辽宁、安徽等地混改正步入落地关键期,大量国企混改项目批量推出,多地明确混改任务目标及资产证券化率。

  中国企业研究院执行院长李锦表示,国企混改正按照系统集成、协同高效要求纵深推进。从“十项试点”“双百行动”到“区域综改试验”“科改示范行动”,中央与地方有数千家试点企业启动改革,且地方国企步伐更快一些,一些创新而具突破性的改革举措将接踵而至。

  释放资本市场新红利

  “今年资产证券化和股权激励将成为国企改革最大看点。”李锦表示,在“十四五”期间,将大力推动国有企业上市,推动集团公司整体上市,加大市场化并购上市公司力度,推动国有资产向上市公司集中,使上市公司成为国有企业主要组织形式和管理资本的重要载体。此外,随着央企控股上市公司实施股权激励工作指引的下发,央企实施股权激励和员工持股也有望大幅增长,为上市公司注入发展动力,也为资本市场释放新红利。

  申万宏源证券策略研究首席分析师王胜认为,十九届四中全会后,国企改革再度提速。新时期的混改将有三方面特点:一是着力引入高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者。外来资本必须拥有改革的主观意愿和相应能力。二是着力推进充分竞争领域的商业类国企混改。这些领域,改革迫切性更大,且能更大程度让渡国有控股权,对社会资本吸引力更强。三是转变考核模式,从关注规模速度转为关注经营质量。新增营收利润率、研发投入等指标,从监管侧倒逼混改见效。

  王胜表示,投资者可关注国有大股东持股占比大于30%、行业属于充分竞争性领域、本身基本面较好、行业有前景,且估值安全的上市公司,并关注上海、深圳等沿海发达地区改革进程。

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