银行转债转股率飙升或减轻上市银行再融资压力

　　中国银行1月6日公告显示，截至2014年12月31日，累计有251.5亿元中行转债转股，其中去年四季度共有240.9亿元可转债转股。同一日，平安银行公告称，截至2014年12月31日，累计有157.45亿元转债转为A股股票。此外，工商银行情况类似，其可转债全面转股也是大概率事件。业内人士分析，动辄数百亿元的债转股规模，无疑利于提高上市银行的核心资本充足率，一定程度上降低了相关银行二级市场融资的冲动。

　　中行公告显示，从2010年12月份进入转股期至2014年三季度末，近四年时间，共有4.47亿元中行转债转为股票，转股股数为17063万股，转股率尚不足3%；其中还有389亿元未转股，占中行转债发行总量的97.3489%。但是，由于2014年四季度银行估值的一路攀升，带动可转债转股规模暴增，数据显示，仅4季度中国银行就实现240.9亿元可转债转股，占总转股规模的95.79%。此外，平安银行公告显示，截至2014年12月31日，转债累计已有157.45亿元转为A股股票，占平安转债发行总量260亿元的60.56%。

　　市场人士分析，从近年来各个季度上市银行债转股的数量变化趋势来看，债转股正呈现加速趋势，再加上去年四季度银行估值修复荡气回肠，可转债转股规模激增。转股金额或对上市银行的核心资本形成有效补充，一定程度上缓解其再融资的压力。

　　2014年上市银行三季报数据显示，16家上市银行中发行可转债的中国银行、工商银行、平安银行、民生银行的资本充足情况并不乐观。数据显示，只有中国银行三项资本充足率指标（资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率）均实现上升，工商银行和平安银行资本充足率环比分别下滑0.44个百分点、0.02个百分点，另外两项指标环比小幅上升；民生银行则三项指标均环比全线下滑。

　　至此，4只银行转债中已有三只银行可转债触发了强制赎回，仅剩下民生银行。其中，中行和工行均宣布将在取得有关监管批准后尽快披露《关于实施“工行转债”赎回事宜的公告》。因此短期内大面积债转股已经成为大概率事件（以中国银行为例，原始持有人目前卖出中行转债或债转股可以获得逾60%的收益，但是如果被强制赎回，只能获得6%的收益）。

　　若中行、工行、平安银行的可转债全部成功转股后，则三家银行可以分别获得共计400亿元、250亿元、260亿的核心资本补充（从其债转股的节奏来看，大部分债转股将计入2014年），将对核心资本充足率提供强有力的支撑。

　　事实上，因正股上涨而触发强制赎回条款，进而促使持有人转股并最终摘牌退市，是长期以来我国转债市场绝大部分个券的最终归宿。业内人士分析，长期来看，可转债转股通过赎回节约利息现金支出、降低资产负债率，有利于公司持续、健康发展。因此2014年多只可转债触发提前赎回条件，转债发行人都无一例外地选择了行使赎回权。

　　2010年6月2日，中国银行公开发行了400亿元可转换公司债券，并于2010年6月18日起在上海证券交易所挂牌交易，自2010年12月2日起可转债进入转股期，2016年6月份到期。

　　工商银行于2010年8月31日公开发行了总额为人民币250亿元的可转债，2011年3月1日起进入转股期，截至2014年9月30日，累计已有89.8亿元工行转债转为股票，工行转债尚有64.08%没有转股。

　　此前，2014年12月23日，中国平安银行发布公告，经董事会通过决议，将行使提前赎回权赎回2013年发行的260亿元未转股的可转债。公告显示，中国平安于2013年11月22日公开发行2.6亿张A股可转换公司债券，每张面值人民币100元，发行总额为人民币260亿元。