2月信贷高增长 业内称风险在向银行体系集中

　　“超预期”，这是昨日央行公布2月份社会融资规模增量统计数据和金融统计数据后，市场最为直接的反应。

　　近日接连公布的宏观经济数据和金融数据似乎应了一句话——猜得透开端，猜不透结局。包括工业增加值、消费、固定资产投资等多项经济指标的全线下滑，这在市场预期之中，按此逻辑，当月的社融数据和金融数据也应不太好看，实际并非如此。

　　昨日数据显示，2月新增人民币贷款1.02万亿元，远超此前普遍预计的7000~8000亿元。

　　更为值得注意的是，由于存贷款统计口径调整后，当月非银同业贷款减少1147亿元，所以实际原口径下的新增信贷为1.14万亿元。

　　业内分析师称，信贷高增长的背后则是风险在向银行体系集中，发展直接融资刻不容缓。

　　信贷高增长

　　固定投资增速未提升

　　信贷投放提速加码，是否预示着经济有回暖的迹象？不少分析师有自己的看法。

　　民生证券研报就认为，信贷高增长与经济下行不相悖，一方面因实体层面资产盈利能力不强，导致货币周转偏慢；另一方面，因为二季度存量债务到期，部分贷款用于债务续借。这也就解释了为何2月银行间市场资金面偏紧。

　　除了上述原因助推信贷高速投放外，中金公司分析师陈健恒还认为，这可能与表外或非标融资到期后转为表内贷款融资有关，使得贷款尤其是中长期贷款的增量升高。

　　“简单按照以往思路，中长期贷款规模和比例的升高显示投资需求的上升，对应固定资产投资增速的回升。但实际上，1、2月份固定资产投资增速并未明显提升。”陈健恒分析称。

　　因此，不论是借新还旧，还是表外转表内，信贷投放高增长不过是经济下滑的“另类”表现。正如民生银行首席研究员温彬所说，在信贷数据高增长背后，也凸显了信贷投放效率下降、杠杆难去的困顿。