降息通道下“存款转保费”仍将继续 险企迎投资承保双利好

　　6月27日晚，央行同时放出降息与降准大招。这已是从去年11月份以来央行第四度降息，此次降息后，存款基准利率距离历史最低值1.98%只差0.02个百分点。

　　6月27日晚，央行同时放出降息与降准大招。这已是从去年11月份以来央行第四度降息，此次降息后，存款基准利率距离历史最低值1.98%只差0.02个百分点。

　　除了影响投资市场，降息也引发了保险市场的变化。记者了解到，自进入降息通道以来，利率变化对保险行业的影响正由投资端逐渐过渡到承保端，而随着险企投资收益率的提升，“存款转保费”的趋势还将继续。

　　“降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力，使保险产品在与理财产品PK中吸引力大增。而投资收益率的提升又进一步带动保费收入增长，从上半年保险运营看，业绩增长可喜。” 华泰证券分析师沈娟对此表示。

　　推升险企投资收益

　　对银行利率的升降，保险业向来都高度关注并且极为敏感，其中最直接的影响就在于保险投资收益。

　　华泰证券研报指出，对于存量资产而言，降息并不改变其实际收益率水平；对于增量而言，短期收益率曲线将下移，但这将加速保险资产的结构调整，主线是从低收益向高收益、从固收到权益。

　　“在险企的资产配置层面，降息通常会利好资本市场，提升险企在资本市场的投资收益率，对于保险企业是阶段性利好；而对于债券产品和定期存款而言，降息反而是利空。” 一位安邦保险相关负责人对记者表示。

　　显然，在降息对保险投资是把双刃剑的情况下，降息究竟是提升还是降低了险企的投资收益率，这就要看具体资产配置情况。

　　事实上，保险资金今年以来的权益类投资占比一直在逐月提升。根据保监会最新数据，截至5月末，保险业资金运用余额10.31万亿元，较年初增长10.44%。其中，银行存款25487.85亿元，占比24.73%；债券35642.4亿元，占比34.59%；股票和证券投资基金16554.1亿元，占比16.07%；其他投资25370.42亿元，占比24.61%。投资股票和证券投资基金的比例较4月提高1.53个百分点。

　　从数据来看，此前几轮降息后，险企在资产配置上逐渐偏向权益类产品，并降低对固定收益产品的配资比例，而由此带来的投资收益的增加从近来一路飙高的投连险收益率就可明显看出。华宝证券的投连险月报显示，5月投连险账户的单月平均收益达8.71%，创下近五年来的单月新高。并且，今年前5个月投连险账户的平均回报率分别为2.24%、2.96%、7.96%、7.28%、8.71%，与大盘的涨幅接近。

　　对于在降息通道中如何得到高出同业的投资收益水平，上述安邦保险相关负责人对记者详解了公司清晰的投资策略：“安邦保险在甄选目标公司时有着明确的标准，首先坚持价值投资，一般以大蓝筹为主，投资标的选择PB低于1、ROE高于10%的公司，低点购入；其次是由专业人士操刀，依据大环境看准机会，选择熟悉或者容易理解的行业，投资所涉及的金融业、商业地产对安邦来说都是较为熟悉的领域，风险可控；第三是追求稳健，长期持有，未雨绸缪制定详尽的后续资产增值计划。”

　　据悉，目前在安邦保险旗下保险业务的各个板块中，其投资收益拉动整体净利润的特点十分明显。年报显示，2014年安邦人寿投资收益136.87亿元，同比增长约20倍；安邦财险2014年投资收益225.98亿元，同比增长近3倍；和谐健康投资收益43.12亿元，同比增长近2倍。

　　此外，虽然降息本身对于保险公司的新增资产配置有一定负面作用，但银河证券也指出，由于近年来保监会对保险公司资产端的政策松绑稳中有进，在险资配置的多样性方面已经有了较为明显的优化，因此险资完全可以通过对多样化投资渠道的进一步利用对冲降息所带来的负面因素。

　　提高保险产品吸引力

　　投资端的变化无疑也将影响到销售端。记者注意到，面对央行连续降息，多家保险公司万能险结算利率今年以来一直在上升，如在珠江人寿旗下的19个万能险产品中，就有15个账户的最新结算利率超过6%。截至6月30日，在招财宝平台推出的12款万能险中，最高年化结算利率已飙升至惊人的7.65%，而最低的也是6%。

　　同时，连续发力的降息对银保产品的影响也在逐渐加大。近日记者走访银行网点发现，不少中小险企的高收益率产品已成为银行理财经理推介的重点，在理财区域内都醒目强调着其产品预期收益率。“现在5.5%以上的银行理财产品已经不多，但大部分保险产品都能达到这个水平，所以最近也加强了推广力度。”一位银行理财经理对记者称。

　　不可否认的是，受降息以及降息预期影响，商业银行的存款吸引力正在逐渐下降。据16家上市银行一季度报告数据显示，商业银行存款增速下滑严重，甚至部分银行存款出现负增长。

　　不过，在银行存款逐渐流失的同时，险企的保费收入则大幅增长。保监会的数据显示，截至2015年5月末，我国寿险公司原保险保费收入8178.04亿元，同比增长22.75%。此外，根据同业交流数据，今年前5个月，在银保市场新单规模保费超过100亿的保险公司就有14家，其中中国人寿、华夏人寿、人保寿险、富德生命人寿、安邦人寿、新华保险、前海人寿均在200亿元以上。

　　上述安邦保险相关负责人对此表示，在险企的产品结构层面，央行降息后若商业银行也降息，对存款会有挤出效应，投资者配置到存款以外的资产品种，保险产品会因此受益。“与其他投资渠道相比，保险企业投资产品有独特优势，并且从资产配置、投资多元化的角度看，分配一部分财富到保险产品也很有必要性。”

　　值得一提的是，去年保险行业普遍面临退保金大幅增加的问题，部分险企将原因归咎于受银行理财产品利率走高的冲击，由此业内普遍认为，新一轮降息将在一定程度上提高保险产品的吸引力，缓解退保压力。

　　此外，在长江证券分析师刘俊看来，降息通道中，一方面，“存款转保费”趋势将继续，利好新单保费稳健增长；另一方面，“分红类产品转保障类产品”趋势逐步开启，利好保费结构持续优化。“持续降息还有助于保险产品在保持收益相对优势的背景下，发挥保险产品保障属性的绝对优势。”