【中证快评】鄂永健：“三角良性循环”提法透露货币政策新意

　　中国人民银行货币政策委员会2018年第四季度（总第83次）例会于26日在京召开。本次货币政策委员会例会透露出明年货币政策重要趋势：一是会议新闻稿第一段指出“稳健中性的货币政策取得了较好成效”，第二段则明确提出“稳健的货币政策要更加注重松紧适度”，对比之下的信号十分明显，在预计2019年世界经济增速放缓、中国经济下行压力进一步加大、内外部环境更为错综复杂的局面下，预计货币政策会进一步放松，力度较2018年很可能有所加大。

　　二是会议提出“推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环”，这一新提法值得关注，其主要含义可能是强调要统筹协调发挥好货币政策、财税政策（增强微观主体活力的主要政策）和资本市场的合力，更好地服务实体经济，这同时也意味着未来货币政策会进一步加大定向调控力度，预计2019年会有更大力度和更高频率定向降准、再贷款、定向中期借贷便利等政策。

　　三是会议明确指出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡”，这也提醒市场，汇率稳定仍是货币政策操作的重要考虑因素，基于对2019年美国加息节奏放缓，但仍会有1-2次加息的判断，出于稳定汇率的考虑，国内存贷款基准利率下调的可能性很小。