【中证快评】胡月晓：CPI数据低于预期 今年应降低通胀目标
上海证券研究所首席分析师 胡月晓中国证券报·中证网
国家统计局今日公布数据，2018年12月CPI同比上涨1.9%，2018年全年CPI同比上涨2.1%；2018年12月PPI同比上涨0.9%，2018年全年PPI同比上涨3.5%。数据略低于市场预期，但未偏离正常运行轨道：消费价格在季节性规律下下行，工业品价格受大宗商品价格下行影响，呈方向性下降。
展望未来，消费品价格绝对水平在春节因素作用下将有回升（即季节性波动），但环比上涨并不会带来同比值的提高。2019年上半年CPI同比值仍将以平稳为主，但在基数作用下，下半年或有较大幅度下降。由于大宗商品目前在价格平稳区间运转，大宗商品价格的窄幅波动并不会带来价格的趋势性变化，未来PPI同比将延续在目前较低位置上运行。
价格的趋势性变化实际上反映了经济的周期性变化，这也是市场关注价格变化的原因。当前中国经济正经历了时长6年多的“底部徘徊”阶段后的新周期起点阶段，经济增速将在投资回升带动下缓慢回升，这个阶段价格将会在较低水平上运行。建议市场和政府都应降低通胀目标预期， 应该力保通胀水平运行在2%下方。笔者认为，合适的水平应该在0.5%-1.5%之间。维持偏低的通胀水平，不仅可以提高社会对经济转型期间的对偏弱经济的容忍度，而且可以加速中国经济的“出清”。中国经济要能顺利上台阶，有序可控的微型通缩其实是很有必要的。（本文内容仅代表作者个人观点，不代表中证网和中国证券报立场）
2018年CPI同比涨幅（数据来源：国家统计局网站）
