长风万里劲 新程壮阔多——致资本市场三十年

　　子曰，三十而立。人如此，股市亦如是。

　　从1990年的起点——深交所试运营、上交所成立，到2020年的节点——4000多家上市公司、80多万亿市值，中国股市就像是一条蜿蜒曲折的长路，顽强地向前伸展着。在这条30年的资本长路上，我们能触摸到拓荒者们遇水搭桥、逢山开路的不屈不挠，也能感触到建设者们道阻且长、上下求索的孜孜不倦，更能聆听到奋进者们踏平坎坷成大道的铿锵心声。

　　这条路上有泥泞，有坎坷，但30年披荆斩棘，资本市场已从当初的羊肠小径拓宽为通衢大道。资本市场以其特有的产权化、股份化、证券化、对未知风险定价的预期化和包容性，不仅将资金更为精准、高效地转化为资本，而且显著推进了人才、技术、知识等其他要素配置市场化。同时，资本市场以更加透明、规范的强制信息披露机制完善现代企业制度，以大力发展股权融资，增强了实体经济风险承担和风险分散能力。时至今日，“在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”“枢纽功能”等权威表述，意味着资本市场在国民经济中的系统重要性地位明显跃升。“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场不仅是中国经济育新机、开新局的重要抓手，更是国家重要核心竞争力的组成部分。

　　这条路上有急弯，有陡坡，但30年扎根固基，资本市场的市场化、法治化、国际化“司南”方向未变，始终向前。股票发行制度的计划经济标签逐渐褪去，从指标制、配额制、核准制最终演进到市场化程度最高、国际通行的注册制；证券法、基金法、公司法的制定、修改构建起了有中国特色的资本市场法治体系，造假者违法违规成本显著提升，投资者合法权益得到更加立体化保障；从QFII问世到沪港通、深港通开启，从A股“入摩”“入富”到外资控股券商呼之欲出，“引进来”“走出去”的双向开放将这条资本市场长路融入国际金融体系。

　　这条路上有拥堵，有“意外”，但30年精心修葺，资本市场的“入口”“出口”更加多元，路况更为通畅。从区域股权市场的规范，到新三板的探索，再到科创板的设立、创业板的完善，适应不同发展阶段企业需求的多层次资本市场体系蔚然成型，且在注册制改革、转板制度实施等关键性制度创新撬动下，实体企业驶上资本市场高速路的“入口”越来越多，支持科技创新的赛道越来越清晰，指标要求越来越包容。更重要的是，类似“故障车”“事故车”“报废车”之流的上市公司退市标准越来越完善、程序越来越简化、渠道越来越多元。有进有出的资本长路，更为高效地助力实体经济“势若骏马奔平川”。

　　当然，在这条30年的资本长路上，我们更要深知一座座里程碑标记的是过去，开启的是未来。我们更要翻山越岭，打通断点堵点，行万里，至远方。

　　新征程已经开启，资本市场的前行路标更加清晰：锚定服务实体经济，提升国际化水平，打造成为与中国经济全球地位相匹配的资源配置平台。资本市场是企业价值的“称重机”，更是构建现代化经济治理体系、优化金融资源配置和掌握资产定价能力的“竞技场”。向内，稳步推进全市场注册制改革，重在防止资本无序扩张，引导资金向技术研发的关键领域、“卡脖子”环节集中，畅通科技与资本的高效循环。向外，显著提升双向开放水平，重在从有管理的通道式开放走向高质量的制度型开放，提升资源配置“两个市场”的竞争力，跨越“大而不强”的坎儿。

　　新征程上，资本市场防风险的路基要更加坚实。历史和现实反复告诫我们，防风险是资本市场的永恒课题。在中国股市国际化程度更高、对经济金融影响面更广、辐射力更强之后，防范“金融海啸”“金融地震”的基础无疑须更加稳固。这既要加强监管协调，提升应急能力，妥善化解存量风险，更要积极稳妥发展金融衍生品市场，健全风险管理机制，拓展市场深度，增强发展韧性。

　　新征程上，资本市场要进一步厘清政府与市场的边界。一方面，更加主动地清理“路障”，树牢以信息披露为中心的监管理念，健全公开透明的规则体系，把“不该管的”还给市场，把“该管的”管住管好。另一方面，更加科学地建章立制，以注册制改革推进关键制度创新，完善更具包容性适应性的多层次体系，优化上市公司、证券基金等市场主体的制度机制，真正实现“建制度、不干预、零容忍”。

　　三十而立，风华正茂，多了成熟，少了轻狂。在光阴的历练中，资本市场铭刻新坐标，澎拜新力量，向着富有国际竞争力的成熟市场目标再出发。路在脚下，向着远方！