铅锌银抱团下行 注重熊市套利机会
8月15日夜盘伦锌伦铅均暴跌6%、COMEX银大幅下跌4%至14.4美元/盎司，今日日盘表现偏强，并未存在相应的流入资金，仍为存量博弈。基本面上看，由于澳大利亚的铅锌矿将在9-11月形成爆发式的复产，杜加尔河矿区和世纪矿尾矿区将形成相当的增量，铅、锌、银的供应均有较大的增长量，对三者的价格均形成一定的压力，但如此猛烈的下挫更多源自宏观矛盾导致的贸易商情绪变动所致。
土耳其和美国的矛盾日益激化，土耳其位居欧亚板块里海地中海交界，拥有马尔马拉海，控制着整个黑海圈的贸易流，地处欧亚板块交界处，周围有俄罗斯、叙利亚、伊朗、伊拉克、沙特阿拉伯等主要能源出口国，土耳其以物流枢纽自居，并且希望继续提高自身在地中海一带的影响力，目前正在着力兴建全球最大的飞机场，预计年吞吐量达2亿人次以上。
土耳其的扩张妨碍了美国的中东区域规划，但更是欧洲市场物流和能源独立的重要依仗，现在一旦土耳其崩溃欧洲市场的物流成本可能再上一个台阶，预计大量欧洲贸易商在土耳其有驻点，在土美关系激化后，土耳其里拉的暴跌直接令贸易商的潜在利润大幅收窄，尤其是土耳其对美国商品的强硬制裁很可能导致美国对土耳其周遭地区进行物流封锁，进一步导致黑海和伊斯坦布尔的贸易商的物流周转头寸大幅下跌，最终形成抛售的情况，引致铅锌崩盘有色板块集体跳水。
国内市场，锌目前仍处于持续消耗国内库存的状况中，锌价的暴跌及外汇管制很可能导致国内的实质可用锌锭总量不足，整体仍是偏多的，20000元/吨的支撑应该还是有效的；铅则因为采选技术理论上会比锌价低一些，供求关系上略弱于锌；白银则已经逼近国外13-14美元/盎司的成本线，但仍然比黄金企业运营的压力小很多。因而整体上单个品种下行空间均有限，但何时反弹怎么反弹很难估计，可以考虑强品种配弱品种，抗跌品种配敏感品种的搭配。即在金银价差略有修复后继续做等金额多金空银、多铜空锌的防御性操作较为适宜，铅则作为锌的对冲品种持续关注两者价差，目前仍无明显的套利机会。
