中信证券：钢铁企业利润有望回升

　　中证网讯（记者 马爽）中信证券最新发布的钢铁行业日报称，短期来看，市场预期已经较为明显的体现在期现价差中，黑色系品种价格分化加剧，钢材有望继续强于焦炭，钢铁企业利润有望开始回升。

　　报告显示，从国庆节前一周至今的12个工作日，建筑钢材成交量在20万吨以上的天数达到9天。对于现货贸易商来说，成交量达到20万吨以上是非常高的水平，这体现出适当加价后仍有客户接货。短期来看，结合了解到的钢铁企业订单、水泥企业订单来看，今年10月是非常明显的旺季，相比9月出现较明显的增量（有超季节性的部分）。在国庆节前一周，今年和往年有所不同，出现库存累积现象，当时强调库存累积的其中一个因素在于下雨期间低库存运行下的合理主动补库，补库行为也表现贸易商和下游终端对于需求端的乐观态度。从中期来看，需求端在最近两个季度难出现非常明显的下跌，核心判断是：其一，基建在四季度有望企稳回升，如果按照基建全年累计增速4%来测算，那么四季度基建用钢需求的增长会拉动钢铁全年需求0.88%，这个量对于需求的作用会很明显，因为2016年-2017年，钢铁需求同比增速都是按照每年-0.5%速率下滑的，如果加上这0.88%，今年钢铁的需求增速有望企稳。其二，从地产来看，虽然长期用钢量下滑是大趋势，但会在明年的二季度才会出现地产用钢的明显下滑，也就意味着今年四季度和明年一季度，需求端还会比较稳定。

　　报告进一步称，维持“强于大市”评级。本轮黑色系资产价格下跌之后，认为市场已充分消化前期不确定性预期所带来的影响。考虑到10-11月地产和基建长材需求有望边际提升，在采暖季钢材供给继续收缩的基础上，螺纹钢的供需缺口有望继续扩大。因此，已将钢铁的长材子行业评级上调至“强于大市”。考虑到长强板弱格局，预计以长材为主的钢企利润将持续释放。