鞍钢股份等三公司成上期所首批指定螺纹钢期货厂库

　　助力品种服务实体功能发挥

　　中证网讯（记者 林倩）2020年8月18日，上海期货交易所（下称上期所）发布了《关于指定螺纹钢期货厂库的公告》，鞍钢股份有限公司、江苏沙钢集团有限公司、敬业钢铁有限公司成为上期所首批指定螺纹钢期货厂库，自9月18日起开展螺纹钢期货厂库标准仓单业务。

　　上期所相关负责人在接受记者采访时表示，螺纹钢厂库交割机制的优化顺应了市场需求，有助于品种服务实体功能的充分发挥。

　　此前6月19日，上期所发布了《关于螺纹钢期货厂库交割的通知》，宣告螺纹钢期货厂库制度正式落地，这也是上期所交割制度优化继2013年推出石油沥青厂库交割制度后在2020年迎来了“厂库2.0时代”。

　　顺应市场需求 优化厂库交割机制

　　厂库一般是指经交易所指定的，为相应品种期货合约的实物交割提供厂库标准仓单、货物、提货地及相关服务的企业法人。厂库交割制度就是围绕着厂库的审批和设立，厂库标准仓单的生成、注销、流转等业务环节制定的若干规则组合。

　　上期所相关负责人表示，厂库交割和标准仓单交割的差别主要在于仓单生成和提货流程的不同。商品期货市场早期引入厂库交割制度的初衷一般包括，有利于不宜保管的商品实现实物交割，有利于减轻交割仓库库容不足的压力，有利于仓单的快速生成、有利于促进期现收敛。厂库交割制度作为标准仓单交割模式的一个补充，为相关品种的成功上市、平稳运行和功能发挥起到了积极的作用。

　　螺纹钢期货自2009年起上市以来，成交活跃、功能发挥良好，但标准化保值和个性化需求之间的矛盾一直是螺纹钢等黑色金属品种在交割制度方面较为突出的问题。

　　上期所相关负责人指出，螺纹钢属产业链终端产品，具价格低、规格多、物流成本占比高、个性化需求突出的特点，在传统交割模式下，买方需求不易得到完全满足，这是市场一直呼吁解决的痛点问题，而螺纹钢厂库交割机制的优化顺应了市场需求，有助于品种服务实体功能的充分发挥。

　　厂库交割突出四方面制度创新

　　上期所上述相关负责人解释称，“2.0版厂库制度”不是对传统模式简单地“复制和粘贴”，而是对传统的再创新，通过充分发挥市场在交割资源配置中的决定性作用，切实解决螺纹钢产品标准化保值和个性化需求的矛盾，构建一条精确套保闭环，同时也为未来期货市场国际化伴随的境外交割的制度设计提供了一条制度路径，是期货交割领域对“完善要素市场化配置机制”的探索和“深化供给侧结构性改革”的实践。具体而言，其制度创新表现在四个方面：

　　一是赋予需求方选择螺纹钢牌号、规格和长度的权利，交割资源的配置由传统模式的供给侧占优转为需求侧主导。

　　二是提货地升贴水引入市场化形成机制。厂库提货地分为基准提货地和非基准提货地，前者升贴水由交易所指定，后者升贴水由厂库确定并事先公布、可调整，提货地由货主选择。在这样兼顾效率与公平的升贴水形成机制下，基准提货地对非基准提货地升贴水的确定起到锚定效应，既有利于达到所有提货地之间仓单提货价格的平衡并向现货价格回归，有利于优化交割资源配置，同时也有助于市场化的升贴水形成机制。

　　三是厂与库分离、票据交换与实物交收分离，有利于拓展交割库布局，更好地服务实体企业，进一步扩大价格影响力。厂库提货地分为厂库本部提货地和厂库本部外提货地，还有厂库和货主协商达成的非指定提货地，实物交收地从主要的消费和集散地覆盖至更多的生产、消费和集散地，能在更大程度上满足实体企业的个性化需求，引导螺纹钢期货步入实体企业实现供需对接、精确套保的格局，也有助于定价影响力辐射至更广区域。

　　四是在一定程度上解决了合约不连续导致的难以实现精确套保的问题，为连续交割提供了一条路径。