大成基金苏秉毅：“固收+”走红源于供需共振 投资秉承均值回归理念

中证报中证网讯（记者 张韵）12月11日晚间，大成元瑞诚利拟任基金经理苏秉毅在做客中国证券报“中证点金汇”直播间时表示，近年来“固收+”产品的走红主要源于供给和需求两方面的推动。供给端，权益市场走强，带动“固收+”产品业绩显著提升；需求端，低利率环境里，许多存款理财产品的收益率下行，居民在稳健基础上寻求更高收益的需求大幅提升。

在产品投资上，他表示，其在各类产品管理上均秉承均值回归的理念。交易偏左侧，根据市场情绪适当逆向调整仓位。在操作上，量化与主观相结合，量化辅助风格及股票筛选，量化筛选核心指标为超跌（反转因子），辅助基本面、技术面等指标，不同阶段指标权重主观调整；主观负责股票买卖与交易环节。

在回撤控制方式上，可能和市场上很多基金经理不太一样的是，他不会选择在价格跌破安全垫时减仓甚至砍仓，而是在入场时就做好准备，在相对低位建仓，等到价格上涨再去兑现，而不是追高后再试图在更高的位置卖出。对于不同“固收+”产品，会设置不同的回撤控制目标。

以中波“固收+”的投资为例，他投资时设置的权益中枢通常为15%，市值维度对标中证1000指数，严格控制个股与行业集中度，坚持“抄底等待修复”，赚估值回归的钱。债券部分则锚定中债综合指数，久期灵活调整，当前关注中短端利率债、二级资本债，采用逆向投资思路，债券涨得越多越降久期。整体产品回撤控制目标通常设置在3.5%左右。