研究报告内容摘要：
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宏观快评*9 月份物价数据点评：通胀温和上行，关注油价隐忧
核心观点：9 月 CPI 同比的上升主要由食品分项推动。我们认为原油与猪肉将是影响未来 CPI 走势的最重要因素：原油方面，中性来看未来油价存在进一步小幅攀升的可能，结合基数走势可知油价 10 月同比增速可能继续上行，但 11 月和 12 月大概率增速回落；不过，油价的不确定性仍将为国内通胀带来隐忧。猪肉方面，10 月与 11 月猪肉价格将转为季节性下跌，预计猪肉对 CPI 的推动作用将明显缓和。短期看，油价与猪肉可能会继续推动 CPI 走高，但蔬菜价格向历史均值回归的可能性很大，对 CPI 的短期支撑将减弱，由此预计 10 月 CPI 小幅回落。9 月整体的工业品价格继续明显上升，但基数走高使得同比增速仍继续回落。细分行业上，推动 9 月工业品价格环比增速进一步上涨的最重要来源是石油领域，黑金与化工行业环比增速也相对较高。未来工业品价格仍可能会继续上升，但涨幅可能会相应放缓，预计 10 月 PPI 环比增速回落至 0.4%，PPI同比增速降至 3.3%。
行业月报*证券*9 月业绩受益低基数环比明显改善 行业全年压力仍存*强于大市
核心观点：证券板块当前估值处于历史低位，行业 PB 估值仅为 1.1 倍，但考虑到证券行业整体的估值中枢在持续下行，当前的低估值依然合理，同时行业“强者恒强”的趋势也更加明显。目前券商业务结构逐渐变化，高贝塔的属性不及以前；此外业绩方面确定性改善暂时还没有出现，行业全年及往后看业绩依然承压，股押风险依然未能消除。在整体市场偏弱以及业绩承压的情况下行业较难走出独立行情，但是后期来看如果业绩回暖或边际改善，我们认为综合竞争力较强的龙头券商以及业绩有一定支撑的高弹性中等规模券商表现将优于行业，当前维持行业“强于大市”评级，建议优先关注龙头券商中信证券、华泰证券，低估值的海通证券以及业绩相对优于行业的中等券商东兴证券、国金证券。风险提示：股市出现系统性下跌、行业监管趋严风险、股票质押业务风险。
行业快评*电子*华为 Mate20 系列发布：执掌方寸，拥抱未来*强于大市
核心观点：华为在伦敦举行 Mate 20 系列全球首发新品发布会，会上带来了 Mate 20系列新品，其中包括 6.53 英寸的 Mate 20，6.39 英寸的 Mate 20 Pro，7.2 英寸华为Mate 20 X 以及华为 Mate 20 RS 保时捷设计共 4 款新品手机。其中，华为 Mate 20 配备 4000mAh 大电池（Mate 20 Pro 配备 4200mAh 电池，支持反向充电），支持 40W快充和无线充电，防水等级达到了 IP68，预装基于 Android 9.0 的 EMUI 9.0，提供 5种配色。随着华为新品的发布，消费电子手机领域也进入到四季度的换机热潮。同时，华为旗舰新机 Mate20 系列的发布将进一步促进智能手机中三摄像头、玻璃机身、无线充电、屏下指纹等应用的普及，建议投资者积极布局，积极关注立讯精密、欧菲科技、东山精密、信维通信、合力泰、蓝思科技等。
