估值提供确定性
从长期来看，估值给予了长期投资确定性。中信证券策略分析师秦培景认为，从相对历史估值层面看，A股市场已经具备长期绝对收益的安全边际。
上交所数据显示，截至9月5日，A股平均市盈率为13.49倍，其中上海市场平均市盈率为13.48倍。深交所数据显示，市场平均市盈率为22.42倍，深市主板平均市盈率为15.38倍，创业板平均市盈率为35.45倍。
从A股中报表现来看，东方证券研究显示，全部A股毛利率改善维持历史高位水平，ROE水平连续7个季度同比上升。剔除金融和中国石油、中国石化之后，A股2018上半年的营收增速为14.5%，二季度单季度为14.2%，较一季度的14.9%有所回落，连续第5个季度回落；2018年上半年净利润增速为21.0%，二季度单季度为19.9%，较一季度的22.6%回落。盈利能力连续8个季度回升，主要是因为毛利率的大幅改善，预计周期以及制造的毛利率的改善仍然可持续。ROE水平延续了一季度的改善，连续7个季度同比改善，但改善程度进入平稳期。销售净利率的提升是ROE提升的主要原因，同时，杠杆比率上升、总资产周转率下降。
中小企业板毛利率改善趋势未能延续，收益占比提高维持盈利能力下滑幅度。2018年上半年营收增速为22.0%，第二季度单季度为20.1%，一季度为24.5%，上半年净利润增速为15.9%，Q2单季度为12.5%，一季度为20.9%，扣非口径计上半年净利润增速9.5%，Q2单季度为-0.2%，一季度为20.6%。中小企业板的发展并没有同步A股整体，财务费用占比下降，销售费用占比提升，ROE持续下降。
而资金也在估值相对较低的行业中腾挪，国金证券策略分析师李立峰表示，A股存量消耗行情依旧，存量资金在“周期、成长、消费、金融”四者之间快速轮动，并无显著的风格一边倒特征。
