沪指失守4000点 创业板指逆势走高
3月20日，A股市场三大指数走势呈现明显分化。截至收盘，上证指数下跌1.24%，报3957.05点，失守4000点大关，深证成指下跌0.25%。当日全市场成交额达2.3万亿元，较前一交易日有所放量。在沪指回调近50点的背景下，创业板指逆势走强，上涨1.30%，盘中创下2022年1月以来新高。
机构人士认为，当前市场持续震荡，但仍存在结构性机会。可重点关注能源安全、AI算力硬件、高股息资产及消费修复等投资方向。
指数分化显著
3月20日，三大指数开盘涨跌不一，沪指全天维持震荡下行走势，创业板指逆势上涨，创出近年来新高。Wind数据显示，截至收盘，上证指数收报3957.05点，下跌1.24%；深证成指收报13866.20点，下跌0.25%；创业板指收报3352.10点，上涨1.30%。
从风格指数来看，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别下跌1.11%、0.35%；小微盘股跌幅较大，中证1000指数、中证2000指数下跌1.59%、2.58%。个股方面，全市场上涨家数为661家，下跌家数达4784家，平盘43家。
盘面上，创业板指逆势上涨主要得益于光模块（CPO）和光伏板块的强势拉升。光伏板块领涨两市，Wind光伏逆变器指数涨幅达7.22%，为全市场表现最佳概念板块，上能电气、首航新能等多股涨停。光模块板块同样表现抢眼，源杰科技涨超17%，股价创历史新高，当日成交额达67.84亿元；长光华芯涨11.25%，光库科技涨9.21%，新易盛、中际旭创分别涨8.32%、6.40%。
从申万行业分类来看，电力设备、通信、煤炭板块涨幅居前；计算机、国防军工、传媒等板块跌幅居前。
从资金流向来看，沪深两市主力资金净流出399.24亿元，电气设备、建筑、钢铁等板块获得主力资金增持，而软件服务等板块则遭遇资金大幅净流出。
科技主线持续强化
消息面上，3月15日至19日，全球光通信领域顶级盛会OFC 2026（光纤通信大会）在美国洛杉矶召开。大会期间，头部厂商密集发布新一代光互连解决方案。新易盛发布6.4T NPO光模块方案，中际旭创旗下TeraHop展示12.8T XPO及6.4T NPO模块。
机构认为，光通信是必然趋势。国盛证券研报称，CPO技术渗透空间广阔。根据TrendForce预测，至2030年左右，硅光CPO在AI数据中心的渗透率有望达到35%。在英伟达NVLink 6单信道400G SerDes的极速传输下，铜缆方案电信号随传输距离增加而严重衰退，可用距离被压缩至一米以内。当芯片互连规模从单一机柜扩展至跨机柜，铜缆方案将难以满足需求，因此光学传输凭借WDM技术的多波长复用优势成为必然选择。英伟达近日宣布分别投资Lumentum与Coherent两家企业各20亿美元，便是其布局光互连关键零部件的关键举措。
在这一背景下，光芯片面临着供需紧张的局面。国盛证券在研报中援引Lumentum表述称，EML光芯片供需仍有25%—30%缺口，订单被锁定至2027年底。
光伏板块的强势上涨同样有据可依。据中证海外资讯消息，有知情人士透露，特斯拉正计划从中国供应商处采购价值29亿美元的太阳能电池板和电池制造设备，此举旨在实现马斯克在美国新增100吉瓦太阳能产能的目标。马斯克今年1月在达沃斯论坛上曾表示，太阳能可满足美国全部电力需求，包括不断增长的数据中心用电需求。
国信证券研报分析认为，当前光伏行业处于产能出清与技术迭代并行阶段，硅料、硅片、电池片价格持续回落，组件价格企稳，行业成本压力有所缓解。未来发展将聚焦高效电池技术突破、规模化基地建设及新型储能协同三大方向。
聚焦结构性机会
对于后市走向，多家机构认为短期震荡格局难改，但结构性机会值得把握。
从宏观格局看，东吴证券认为，中国近年来持续优化外汇储备结构，弱化美元冲击，并通过大规模新能源建设降低了对进口原油的依赖，保障了能源安全。在此背景下，中国资产相对其他风险资产更具安全性，A股对外部冲击的敏感度下降，有望走出独立行情。不过该机构提醒，油价上行推动的“能源－化工－农产品”涨价链持续性仍需观察海外需求变化，建议关注海外需求景气的储能、AI、机械设备等方向。
开源证券聚焦能源安全主线，其认为，霍尔木兹海峡封航事件敲响了能源自主的警钟，电力设备作为能源转型的核心载体，其价值已超越经济性考量，将长期获得战略溢价。具体而言，开源证券建议在景气与能源安全双重驱动下关注四大方向：作为国家战略储备核心的电池储能、受益于“十五五”规划与出海支撑的电网设备、以算电协同开辟AI赋能电力的全新增量赛道、担当供给侧本土化主力的风光核能源。
国金证券建议布局三大投资方向：一是原油、油运、铜、铝、稀土、煤炭、橡胶等战略资源类实物资产；二是具备全球龙头优势或出海加速的制造业，集中在机械设备、化工、电力设备新能源等行业；三是消费板块结构性修复机会，包括旅游景区、医美、啤酒及其他酒类等。
科技板块方面，兴业证券首席策略分析师张启尧建议关注中游算法技术与软件服务产业链，如AI操作系统、语料库、SaaS等；下游端侧与应用方面，数字营销、在线教育、金融科技、人形机器人等；上游GPU、光模块等核心环节同样不可忽视。内需方向上，张启尧重点看好服务类消费与新消费两条线索。
此外，张启尧认为，当前中证红利指数股息率已超过6%，配置性价比突出，建议以银行、交运等类债红利资产作为底仓，应对不确定性。
