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首日涨超20%成“标配” 新券领衔可转债结构性行情

连润 中国证券报·中证网

  7月以来,开盘涨到“熔断”、收盘涨超20%,几成可转债新券上市首日的“标准动作”。7月28日,3只可转债新券上市,开盘涨幅均超过20%,收盘平均上涨26.81%。市场人士称,可转债市场继续呈现供需两旺态势,继续把握优质新券等结构性机会仍为可行之举。

  新券开盘频现“熔断”

  7月28日,3只新上市可转债再现开盘即集体涨到“熔断”的情景。

  Wind数据显示,7月28日,道通转债、博22转债开盘分别上涨28.78%、22.10%,被临时停牌半小时;复牌后,两只可转债涨幅扩大,双双再次触发“熔断”,被临时停牌至尾盘。微芯转债则因开盘上涨30.00%,直接被临时停牌至尾盘。

  截至当日收盘,道通转债、博22转债、微芯转债分别上涨27.98%、25.64%、26.80%,平均上涨26.81%。

  类似的情景近期并不少见。Wind数据显示,截至7月28日,7月上市的15只可转债中有14只开盘即“熔断”,其中,海优转债、华锐转债开盘上涨50.00%。从收盘数据上看,15只可转债中有14只上市首日涨幅超20%,平均涨幅达35.85%,超过了今年6月的28.56%及去年7月的25.75%。

  统计显示,今年以来共有72只可转债上市,上市首日平均收盘涨幅达32.45%,超过了去年同期12.99%的涨幅。部分可转债新券表现十分强势,如永吉转债上市首日上涨276.16%。

  业内人士分析,可转债上市首日表现突出,与当前市场供需形势有关。一方面,可转债市场规模总体稳定,新券有序发行上市。另一方面,在今年流动性持续宽裕、机构比较欠缺合意资产的情况下,公募基金等主流投资机构纷纷加大了对可转债的配置力度。

  以结构性机会为主

  可转债二级市场方面,不少市场人士认为,将以结构性机会为主,应更加注重发掘个券机会。

  7月28日,中证转债指数涨0.25%,报422.55点。本周以来,该指数累计上涨0.98%。

  华泰证券固收研究团队称,近期可转债估值已回到最近3年的80%分位数水平附近,预计未来一段时间大概率会保持基本稳定。当前多数个券股性提升,“安全垫”趋薄,在择券上,投资者应继续关注个券,尤其是优质新券。

  中信证券首席经济学家明明提示,当前,可转债市场的扰动因素更趋复杂化,正股涨跌、转债估值、条款波动等都可能影响个券走势。短期内,这一局面不会有明显变化,增加了择券的难度。“市场依旧以结构性机会为主。”明明认为,在择券上,可着重从三方面进行考虑:一是泛消费板块底部已明确,开启向上修复进程;二是制造业显现复苏趋势,在政策利好影响下,可继续持有高弹性成长标的;三是上游板块业绩亮眼,可考虑在中报季兑现部分收益。

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