俄乌局势迫使投资者 调整多项预期

　　当地时间24日，普京针对乌克兰局势发表紧急电视直播讲话时表示，他已决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。俄乌开始交火，全球市场剧烈震荡。随着局势的演进，市场投资者对多项预期也在进行调整。

　　俄乌冲突不断升级对美联储货币政策调整形成更多挑战，使美联储下月可能加息的外部环境发生了较为重大的变化。

　　过去一周发生的事件，包括多名美联储官员的声明，让市场人士转而更加确信，美联储第一次利率变动可能将只有25个基点。

　　美国消费者新闻与商业频道报道称，据统计，17日美联储3月加息50个基点的概率为60%，18日已降为39%。

　　除了市场对美联储加息预期的变化外，美联储官员内部对加息的表述也出现分歧。此前警告加息过急会适得其反的旧金山联储主席戴利认为，通货膨胀太高了，转而支持在3月份开始调整政策。而纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周表示，加息50个基点这一举措“没有令人信服的理由”。本周，美联储理事米歇尔·鲍曼暗示，3月份加息50个基点的计划仍在讨论中。面对美联储官员内部缺乏共识，加上俄乌冲突，投资者更为相信美联储难以下定决心使首次加息更为激进。

　　与此同时，通胀变得更为令人头痛。

　　2021年全年，美国通胀高达7%，创40年新高。进入2022年，通胀继续维持在纪录高位，1月未经季调的消费者物价指数（CPI）继续上涨7.5%，生产者价格指数（PPI）则同比大涨9.7%。能源和谷物等大宗商品价格大幅上涨将使通胀居高不下，增加美联储加大政策调整力度的压力。

　　美国咨询公司RSM首席经济学家约瑟夫-布鲁苏拉斯认为，俄乌冲突升级会让美国“深陷高通胀的陷阱”，危机导致的能源冲击将使美国未来一年经济增长减少1%，推动未来3-6个月美国CPI涨幅进一步超过10%。

　　美联储官员将不得不权衡提高利率以对抗通胀的好处，以及由此带来的经济下行风险。

　　其他国家对通胀也保持密切关注。韩国央行行长李柱烈表示，如果危机进一步升级，会影响全球大宗商品市场，并加剧通胀。外汇经纪商Oanda甚至担心，如果俄乌危机迫使各国央行停止货币政策正常化的努力，世界将面临滞胀冲击。欧洲央行管委斯图纳拉斯则担忧，危机从中长期看，将导致通货紧缩。

　　除了对央行货币政策调整的预期有所调整外，机构对市场走势的预判也有所变化。

　　艾菲科（Evercore）ISI策略师理查德·罗斯说，他的研究表明，标准普尔500指数正朝着大跌的方向发展。

　　高盛已经将3月天然气价格预期从53欧元/兆瓦时上调至57欧元/兆瓦时，并认为俄罗斯“北溪-2”天然气输送管道项目被停可能会造成欧洲市场在2022年夏季趋紧。

　　美国全球投资者公司首席执行官霍姆斯认为，乌克兰爆发冲突，金价或轻松飙升至3000美元/盎司。

　　俄乌地缘政治风险继续发酵，短期对基本面的影响有限，但给全球经济前景带来巨大不确定性。分析人士认为，就市场而言，最大的问题就是不确定性。目前，并不知道俄乌冲突最终会演变到何种地步。市场还将继续密切关注相关经济数据的表现，对政策调整及市场走势预判仍可能随之调整。