投资港股打通“最后一公里” 借道恒指分级享政策红利

　　4月10日，受沪港通政策红利刺激，香港恒生指数收盘报23186.96点，上涨343.79点，涨幅1.51%。

　　沪港通开辟了内地投资者港股投资的新渠道，对于许多部熟悉港股投资方式的内地投资者，解决了直接投资港股“最后一公里”问题，也将给港带来2500亿的资金活水，利好港股。

　　在港股看涨预期不断加强的情况下，普通投资者可以绕开港股通的50万高额门槛，借国内首个低门槛、高杠杆的港股恒指分级基金分享沪港通的政策利好。

　　100元即可分享红利

　　在沪港通试点初期，在投资者门槛方面，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

　　受制于50万的投资门槛问题，很多普通投资者难以通过直接投资港股。但是，普通投资者可以借道深交所上市的汇添富恒生指数分级基金，分享沪港通带来的政策红利。普通投资者可以在深交所购买该基金份额，有机会获得潜在溢价收益，其门槛只要100元。

　　据沪港通相关要求，内地投资者通过港股通股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。

　　资产配置专业独立分析师张翼珍认为，由于没有A股可比、极具独特性的恒生指数成分股，最为吸引内地投资者，对恒生指数绝对是利好。

　　恒生指数以香港股票市场50家上市公司作为成分股，是目前反映香港股市走势最具影响力的股价指数。这50家公司包括新鸿基地产、汇丰控股、长江实业、港交所、金沙中国、利丰，以及中国内地知名公司腾讯和中国移动等。恒生指数的50只成分股约占港股总市值的60%，交易量占了一半。

　　事实上，除了沪港通的政策红利之外，恒指还受到其他利好影响。

　　此外，受欧债危机、美国财政悬崖等国际危机影响，2011年9月，恒生指数历史上第六次跌破10倍市盈率估值（市盈率为9.61倍）。经过2.6年的调整，现在处于港股估值的历史性估值底部，接近恒生指数历史上最长的估值底部调整时间记录。

　　B份额超额溢价可期

　　沪港通的利好消息一经披露恒生指数上涨，市场看多情绪浓厚。汇添富恒生指数分级基金B份额作为A股市场唯一做多恒指的杠杆工具，具有溢价的潜力，催生溢价套利机会。

　　恒指分级基金的产品结构设计蕴含了多种套利交易模式，恒指分级受到债券定价影响产生折价，A的折价通过配对转换机制，造成恒指分级B的溢价。看好恒生指数后期增长空间的投资者，可以在T日申购场内母基金份额，T+2日分拆为两级份额，T+3日（含）后择机卖出。

　　在恒指上涨情况下，投资者收益可获得溢价回报。收益包括两方面：T日至两级份额卖出时点区间的恒生指数收益；卖出时点两级份额的溢价收益。

　　对于内地普通投资者，直接通过恒生B做多恒生指数，恒生B的买卖效率与A股普通股票一致，符合A股投资者习惯。

　　事实上，该分级基金的产品设计上， A类份额可以实现类固定收益， B份额实际杠杆最高可超5倍，看好恒指的投资者可在基金上市后卖出A，持有B享受杠杆带来的超额收益。