金融赋能科技的链路剖析：机制、路径与公募基金使命

　　当前,全球竞争格局正经历深刻重构,科技创新已成为综合国力较量的核心领域。在这一宏大背景下,金融体系如何有效支持科技创新,不仅关乎产业升级的成败,更决定了国家在未来全球产业链中的战略地位。我国“十五五”规划将“建设现代化产业体系”置于突出位置,而科技创新正是其核心驱动力。现代产业体系的构建,尤其是其中具有先导性、战略性的高科技产业,往往具有研发周期长、技术迭代快、早期盈利不确定、资本投入密集等突出特征,这与传统银行信贷主导的、注重抵押物和当期现金流的间接融资模式存在天然错配。因此,深化金融供给侧结构性改革,扩大直接融资比重,构建覆盖科技创新全生命周期的多元化金融支持体系,已成为一项紧迫的战略任务。这不仅是金融体系自身服务实体经济本源的回归,更是支撑国家创新驱动发展战略、赢得未来竞争主动权的必然要求。

　　金融赋能科技产业,需要综合金融模式全面扶持、多种金融产品全面参与。这绝非单一环节或单一工具的孤立作用,而是一个贯穿科技创新“从0到1”、“从1到N”乃至“从N到产业化”全链路的系统性工程。这要求通过多元化的金融工具与市场安排,匹配不同阶段科技企业的差异化风险收益特征与资金需求。在初创期与早期成长阶段,企业的核心价值在于人力资本与知识产权,但实物资产匮乏,现金流极不稳定,甚至阶段性出现亏损。此阶段,风险投资(VC)、私募股权(PE)以及政府引导基金等股权性资本扮演着关键角色。它们通过承担高风险,以“投早、投小、投硬科技”的方式,为企业注入“耐心资本”,不仅提供生存与发展所必需的资金,更往往导入管理经验、市场渠道与产业资源,陪伴企业跨越“死亡之谷”。进入快速成长期与扩张期,企业的技术路径逐渐清晰,商业模式得到验证,对资金的需求量级陡升,目的转向扩大产能、开拓市场。此时,多层次资本市场的重要性凸显。科创板、创业板、北交所以及私募股权二级市场等,为企业提供了更为广阔的权益融资平台,同时也为前期介入的股权资本提供了宝贵的退出渠道,实现了资本“募、投、管、退”的良性循环。同时,债券市场亦能发挥关键作用,如专门服务于科技创新领域的“科创票据”、“科技创新公司债券”等,为具备一定规模和稳定现金流的中后期科技企业提供了重要的债务融资补充。对于步入成熟期的领先科技企业,其融资渠道更为多元,除继续利用资本市场外,资产证券化(比如以知识产权未来收益权为基础资产的ABS)、并购重组等复杂金融工具得以应用,助力其整合产业链、进行全球化布局,巩固并扩大竞争优势。由此可见,一个健全的科技金融生态,是信贷、债券、股权、以及各类基于资产的创新型金融工具协同发力的“组合拳”,其目标是将金融活水精准滴灌至科技创新的每一个关键节点。

　　在这一宏大的赋能链路中,公募基金亦不会缺席。公募基金作为资本市场最重要的专业机构投资者之一,其角色正从传统的价值发现者,向更为积极的“赋能引擎”与“创新连接器”演变。面对科技产业的投资,公募基金需在产品设计与投资能力上实现系统性升级。第一,在被动投资领域,应大力发展聚焦信息技术、人工智能、生物医药、高端制造等战略性新兴产业的行业ETF、主题指数基金及Smart Beta产品。这类产品为市场提供了低成本、高透明度的底层配置工具,既能吸引广泛的社会资本“一站式”布局科技方向,降低个人投资者参与科技成长的门槛,也能为养老金、保险资金等长期资本进行战略性资产配置提供高效载体。第二,在主动投资领域,挑战与机遇并存。科技行业技术壁垒高、变化迅猛,要求基金经理不仅具备深厚的财务分析功底,更需建立起对产业趋势、技术路线的深刻认知与动态跟踪能力。公募基金需着力培育和引进兼具金融与产业复合背景的投研人才,构建行业专家网络,革新传统的研究框架,从单纯的价值判断延伸至成长前景与技术领先性的评估,真正践行“深度研究创造价值”。为此,应鼓励发行更多专注于硬科技、前沿科技领域的主动权益基金,给予基金经理更长的考核周期,以支持其进行长期布局。最后,在“固收+”及混合策略领域,公募基金可积极研发与科技主题结合的创新产品:例如开发主要配置于科创债、高等级科技企业信用债,并辅以权益资产增强收益的“固收+”产品;或设计股债搭配、灵活调整的混合型基金,在控制下行风险的同时,积极捕捉科技行业的成长红利。这类产品能满足风险偏好相对适中,但又希望分享科技发展成果的广大投资者需求,进一步拓宽科技企业的资金来源。

　　金融赋能科技是一条环环相扣、动态演进的价值链路。其起点在于国家战略对科技创新与现代产业体系的迫切需求,这要求金融体系从以间接融资为主导向直接融资与间接融资并重转型。赋能的过程,则依赖于一个能够覆盖企业全生命周期、工具丰富、层次分明的金融市场生态,使不同属性、不同偏好的资本都能在其中找到支持创新的恰当方式。公募基金作为这个生态中的关键节点,其未来的发展路径清晰:必须通过持续的产品创新与能力深耕,在被动投资、主动管理、混合策略等多条战线上同步发力,成为连接社会资本与国家科技创新战略的可靠桥梁。唯有当金融资源的配置效率与科技创新的风险收益特征实现高度匹配时,“科技-产业-金融”的良性循环才能真正畅通,金融赋能科技的宏大叙事方能从蓝图转化为推动经济高质量发展的磅礴伟力。(永赢基金权益研究部总经理 王乾)

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