“发展的道路是曲折的,前途是光明的”这句话用在港股的生物科技板块或许十分恰当。今年4月份,港交所对主板上市规则进行了较大修订,允许尚未盈利的生物科技公司以及同股不同权的新经济公司在港上市,其中歌礼制药(歌礼制药-B;01672,HK)和小米集团(小米集团-W;01810,HK)分别作为首批政策受益公司登陆港交所。
不过,事情发展并非一帆风顺。今年以来,港股次新股屡屡发生“破发”现象。《每日经济新闻》记者注意到,在生物科技板块中,自歌礼制药上市后,百济神州(百济神州-B;06160,HK)以及华领医药(华领医药-B;02552,HK)相继登陆港交所,不过这三家股票均遭“破发”。信达生物(信达生物-B;01801,HK)拟于10月31日在港交所主板上市,将成为第四家登陆港交所的尚未盈利的生物科技公司。根据公司披露,信达生物定价为每股13.98港元。
如今港交所的“新政”已经实行了半年之久,递表排队上市的新经济公司亦不在少数,面对屡屡“破发”的现实,港股生物科技板块的成熟尚需时日。
多股股价“破发”
这波生物科技公司上市潮来得凶狠,不过在屡屡“破发”的情况下,市场也日趋理性。据《每日经济新闻》记者不完全统计,除了上述四家生物科技公司,还有盟科医药、方达控股等近10家生物科技企业排队IPO,这些公司多专注于肿瘤免疫、疫苗、单克隆抗体药物等研发领域。
不过自第一家生物科技公司歌礼制药上市后,该板块“破发”似乎已经成为常态,目前已经上市的三家生物科技公司全部“破发”。或许是“不破不立”,破发之后,生物科技公司的发行定价也日趋理性。
时间回到今年7月31日,歌礼制药配售结束,配售招股价区间为12港元~16港元/股,最终定价14港元/股,首日开盘,股价一度涨到14.9港元/股,但此后震荡下行,截至10月30日,股价几乎“腰斩”。
另一家生物医药公司百济神州上市首日报收107港元/股,当日即跌破发行价108港元/股,截至10月30日,股价已经跌去了近40%;第三家上市的华领医药股价跌幅较小,虽然上市首日一度破发。但截至10月30日,较发行价8.28港元/股跌去了将近两成。
资深医药分析师叶聪认为,频繁破发与生物科技公司本身的特质密切相关,“生物医药公司上市之前的估值,取决于市场对他们的预期,会受到很多因素的影响,因为几乎都没有业绩支撑,完全取决于风险偏好的预期,股价出现一定的波动比较正常。”
值得关注的是,从已经上市的生物科技公司股价跌幅程度来看,生物科技公司对于股票的定价日趋理性,市场对于股价的反应程度也趋于缓和。
“破发”频现,对于意图登陆港交所的生物科技企业来说,选择有利的上市时间点显得尤为重要。据此前《时代周报》报道,半年前传出登陆港交所的上海复宏汉霖生物技术股份有限公司拟推迟上市时间,意在选择一个合适的时间点。
另外,新三板拟登陆港股资本市场的生物科技企业也似乎并没有实质性进展。今年4月21日,全国股转系统与港交所签署“新三板+H股合作备忘录”,为新三板公司奔赴港交所上市开了“绿灯”。
记者注意到,自该政策颁布以来,新三板生物科技板块中已经有包括成大生物(831550,OC)、君实生物(833330,OC)等多家公司公开表示要登陆港交所。此前不久,泽生科技(871392,OC)董事会审议通过首次公开发行H股并在港交所上市议案。
据《每日经济新闻》记者了解到,虽然目前有多家新三板生物科技公司宣布拟登陆港交所,但是目前只有君实生物一家公司递交了招股书。
一位资深的新三板分析师对记者表示:“港股前几家登陆的创新药企业股价表现不好,‘破发’甚至一度‘腰斩’,导致现在部分创新药公司对于港股上市持观望态度。”