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苹果产业链股价低迷 亟需打造核心竞争力

张兴旺中国证券报·中证网

  “又跌了!”截至3月19日收盘,立讯精密跌7.10%,每股收报35.84元。在消费电子行业从业多年的李明(化名)告诉中国证券报记者,想着立讯精密、蓝思科技等公司不断拓展苹果业务,具备较强的成长性,今年3月初,他以46元左右成本价买了点立讯精密的股票。让李明没想到的是,刚“上车”就被套牢,目前浮亏超20%。

  今年以来,立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、东山精密等苹果产业链龙头公司股价低迷。业内人士对中国证券报记者分析称,苹果产业链公司需要加大研发投入,提高供应链管理和资源整合能力,打造核心竞争力。

  “果链”股价下挫

  2020年,作为苹果耳机代工厂商,受AirPods畅销、联合控股股东收购纬创昆山工厂进入iPhone代工业务等利好影响,立讯精密迎来高光时刻。东财Choice数据显示,2020年,立讯精密股价涨幅达100%。此外,2020年,蓝思科技股价涨幅为123.56%,歌尔股份涨幅为88.33%。在苹果产业链中,三家公司被投资者戏称为“苹果三傻”。

  2021年以来,像李明一样试图抄底立讯精密的投资者不在少数。Wind数据显示,立讯精密股东户数从2020年12月31日的32.26万户增加至2021年2月28日的44.30万户,两个月增加12.04万户股东。

  去年受到投资者热捧,但今年以来,立讯精密股价低迷,在二级市场的遭遇可谓“冰火两重天”,让李明这样的投资者遇到了烦心事儿。东财Choice显示,立讯精密总市值从1月13日收盘的4362亿元跌至3月19日收盘2517亿元,市值蒸发1845亿元。

  实际上,今年以来,在二级市场上,不少苹果产业链公司股价表现疲软。东财Choice数据收录了95只苹果概念股,今年以来,47只苹果概念股股价跌幅超过10%,其中不乏苹果产业链龙头公司:立讯精密跌36.16%、歌尔股份跌30.12%、东山精密跌28.50%、鹏鼎控股跌27.98%、领益智造跌26.86%、蓝思科技跌16%。

  东财Choice数据显示,3月8日至15日,立讯精密连续6个交易日下跌,累计跌幅近20%。3月19日收盘,立讯精密跌7.10%。现在,李明开始关心的是:“立讯精密啥时候才能解套?”

  多因素导致

  苹果产业链怎么了?3月19日下午,中国证券报记者致电立讯精密。立讯精密证券部回应称:“二级市场的股价波动受各种因素影响,公司目前生产经营状况一切正常,基本面也没有什么问题。”

  3月19日,歌尔股份证券部表示:“公司基本面没有什么变化,我们一直强调生产经营没有问题。”

  蓝思科技证券部称,公司生产经营正常,基本面也没发生变化,股价(波动)是市场因素导致。

  “立讯精密和歌尔股份去年是苹果耳机预期好,它们被当作消费电子行业的‘茅台’。”一位苹果供应链公司中层人士对中国证券报记者分析称,但消费电子行业面临的主要问题是目前手机产品创新不明显,出货动能不足,没有新的刺激因素出现。此外,全球5G手机换机潮还未到来。

  立讯精密和歌尔股份是苹果AirPods耳机组装生产商,但今年业界却不断传出利空消息。早在1月4日,天风国际分析师郭明錤发布研报称,在两年连续高速成长后,AirPods出货增速将在2021年放缓。

  3月15日,郭明錤又发布研报称:“市场预期2021年AirPods将同比增长25%-30%至1.1亿部-1.2亿部。但与市场共同预期不同,我们预测2021年AirPods出货量同比下滑,下调2021年AirPods出货预测30%-35%至7500万部-8000万部。而2020年苹果AirPods出货量为9000万部。”

  郭明錤称,TWS耳机市场近年来快速增长,AirPods面临的竞争加剧导致出货量与市占率同步减少。

  第一手机界研究院院长孙燕飚对中国证券报记者分析称,现在,由于安卓系厂商TWS耳机的出货增长,抢占了苹果AirPods市场份额。

  一位长期关注消费电子的研究人士对中国证券报记者表示,投资者买苹果产业链股票,主要买创新,但预计今年手机、TWS耳机没什么创新。此前,有些公司估值较高,杀估值明显。

  核心竞争力是关键

  从业绩来看,几家产业链龙头公司业绩可观。2020年,苹果耳机畅销,两大代工厂商受益。业绩快报显示,2020年,歌尔股份实现营业收入576.13亿元,同比增长63.92%;归属于上市公司股东的净利润为28.55亿元,同比增长122.94%。立讯精密预计2020年实现净利润70.71亿元-73.06亿元,同比增长50%-55%。

  此外,业绩快报显示,蓝思科技2020年实现营业收入369.84亿元,同比增长22.23%;归属于上市公司股东的净利润为49.23亿元,同比增长99.43%。

  “手机行业公司一般都希望做苹果的业务,因为做苹果业务不仅带来经济效益,而且对公司整体技术、供应链和运营能力的提升有很大的帮助。做了苹果业务后,行业里的其他客户基本没有拿不下的。”上述苹果供应链公司中层人士对中国证券报记者表示。

  但另一位手机行业公司资深人士对中国证券报记者直言:“我们供应链公司与苹果的合作还是处于比较弱势和被动的地位,溢价能力相对低。订单多少取决于苹果,不少公司无法预知未来的订单情况,业绩也会随着苹果订单或者产品销量变化而变化。”

  国内一家苹果产业链公司中层人士对中国证券报记者表示,虽然苹果也在找中国内地的厂商参与到组装产业链中,但他们不是一下子就扶植起来的,也是从苹果低端机型做起。另外,通过收购公司拓展苹果业务,生产良率、整合能力和制造经验也有待提高。

  “立讯精密等公司是通过并购不断扩展苹果产品线的,但也有局限,没有通过投入研发这种内生增长方式进入更多领域。此外,做组装制造的门槛和毛利相对较低,议价能力弱,对苹果的依赖程度高。”上述手机行业资深人士对中国证券报记者分析称,在苹果产业链中发展,公司一定要有核心竞争力,具备研发、供应链管理和资源整合能力。苹果也需要综合型的服务商,能够为他提供更大的价值,而不仅仅是比苹果的其他供应商做得更便宜。      

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