机器人产业链公司密集赴港上市

　　近期，机器人产业链公司扎堆赴港上市引发各界关注。不少公司已经多次递表港交所。从业绩表现看，多数拟赴港上市的机器人公司业绩整体欠佳。从机器人相关公司在上市申请材料中的表述看，多数公司都提到所在行业竞争激烈且有竞争加剧的趋势。今年以来，已经有包括三花智控、均胜电子、极智嘉-W、云迹在内的多家机器人产业链公司成功登陆港股。业内人士表示，机器人产业链公司完成赴港上市只是起点，港股不会奖励所有“机器人+”概念股，那些能把技术专利数、毛利率和现金流同时做好的公司有望实现跨越式发展。

　　二次递表频现

　　近期递表港交所的机器人公司中，部分公司是不止一次递表港交所。

　　12月9日，卧安机器人（深圳）股份有限公司向港交所递交上市申请材料。这也是公司第二次冲击港交所IPO。在此之前，公司曾于6月8日向港交所首次递交上市申请材料。公司是一家全球AI具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。公司绝大部分收入产生自通过Amazon（亚马逊）进行的销售。

　　从业绩表现看，多数拟赴港上市的机器人公司业绩整体欠佳。

　　12月1日，深圳乐动机器人股份有限公司向港交所递交上市申请材料，这是该公司第二次递表港交所。今年5月30日，乐动机器人首次向港交所提交上市申请。

　　上市申请材料显示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，乐动机器人净利润分别为-0.73亿元、-0.69亿元、-0.57亿元及-0.14亿元，业绩持续亏损。公司将净亏损主要归因于仍处于业务爬坡阶段的割草机器人的研发及市场扩张。割草机器人处于开发的早期阶段，其产生的收入规模较为有限，无法覆盖相关成本及开支。此外，公司的净亏损还因视觉感知产品的研发及市场扩张所致。

　　对于募集资金用途，乐动机器人提到，将用于加强智能机器人视觉感知技术的研发、分配用于品牌建设与国际拓展、优化生产能力及产能扩充、探索潜在投资及收购机会等用途。

　　赛道拥挤竞争激烈

　　从机器人相关公司在上市申请材料中的表述看，多数公司都提到所在行业竞争激烈且有竞争加剧的趋势。

　　11月17日，成都卡诺普机器人技术股份有限公司向港交所递交上市申请材料。根据招股书，公司专注于设计、开发及制造工业机器人，主要包括六轴工业机器人及四轴工业机器人，并选择性地扩展至全系列协作机器人及具身智能机器人。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，卡诺普机器人分别实现营业收入1.97亿元、2.22亿元、2.34亿元以及1.56亿元；净利润分别约为2827万元、169万元、-1294万元以及844万元。

　　卡诺普机器人在上市申请材料中提到，工业机器人市场竞争激烈。若未能有效与行业参与者竞争，可能对公司的业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。公司在竞争激烈的工业机器人市场中开展业务，该市场涵盖全球性跨国企业、成熟的国内制造商以及新兴技术公司。多个产品类别，包括工业机器人、协作机器人、具身智能机器人等，以及切割、打磨、精密加工、冲压、搬运与码垛、装配等各类应用场景，竞争都异常激烈。

　　卧安机器人提示风险称，AI具身家庭机器人系统市场仍处于新兴阶段，可能不会如预期快速增长，这可能会对公司的业务前景产生不利影响。公司在AI具身机器人技术的研发上投入大量资金，但这些投资面临重大风险及不确定性，可能会严重影响公司的业务前景。

　　分化即将来临

　　值得一提的是，今年以来，已经有包括三花智控、均胜电子、极智嘉-W、云迹在内的多家机器人产业链公司成功登陆港股。

　　经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对中国证券报记者表示，当前，工业机器人产业已进入成熟期，但以具身智能为代表的机器人产业才进入概念期。正因为是概念期，多数机器人企业还无法通过销售来维持企业运营。此时，资本就是具身智能最重要的助力。赴港上市，可以加速中国机器人产业迈向成长期。

　　盘和林表示，当资本热潮褪去，机器人企业必然会有优胜劣汰。赴港上市的关键在于，资本给予了每家具备生存能力的机器人企业同样的资源。虽然会有淘汰，但存活下来的，有望能够掌握机器人产业未来的全球话语权，成为中国创新力的中流砥柱。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜则提醒，港股市场对尚未盈利、订单周期长、技术路线分歧大的机器人公司并不友好，上市即巅峰的案例可能批量出现。那些把上市募资真正投入底层控制器、精密减速器、多模态感知算法，并敢于砍掉低毛利集成项目的公司，才有机会把补给站变成加速站。总之，港股不会奖励所有“机器人+”概念股，那些能把技术专利数、毛利率和现金流同时做好的公司才有望实现跨越式发展。