近六成上市公司去年净利润增长 年报起底机构持股"路线图"

　　(编者按)截至4月28日晚记者发稿时，沪深两市共有2687家A股上市公司发布了2015年年度报告。这些公司实现营业总收入281362.68亿元，同比增长1.14%，比2014年6.48%的同比增幅明显收窄；实现归属上市公司股东的净利润合计24643.08亿元，同比增长1.72%，比2014年7.37%的增幅也有较大下降。在2687家公司中，1575家公司净利润同比增长，占比约为59%；而净资产收益率同比增长的为999家，占比仅为37%。分板块看，中小板和创业板公司业绩增长总体情况好于主板公司。从行业方面看，光伏发电、新能源汽车等新兴行业业绩增长比较明显，而钢铁行业出现严重亏损，煤炭行业等业绩大幅下降。随着年报披露进入尾声，机构在2015年第四季度的进退“路线图”逐渐清晰。基金加大了在 TMT、房地产、制造业等行业的仓位。QFII转向机场、白色家电、调味品等消费升级领域。

 
　　年报透露机构持股“路线图”
　　国家队坐拥A股市值超2万亿 民营险资大幅加仓
　　中国证券报记者 张玉洁
 
　　机构投资者的调仓路线一直受到投资者关注。随着上市公司2015年年报披露进入尾声，机构在2015年第四季度的进退“路线图”逐渐清晰。基金加大了在 TMT、房地产、制造业等行业的仓位。QFII转向机场、白色家电、调味品等消费升级领域。
　　“国家队”持股平稳
　　以汇金和证金为代表的“国家队”自去年三季度大幅入市，目前持股市值已经超过2万亿元，已超过了公募基金持股市值。
　　从年报数据来看，证金公司及其相关资管产品在超过600家上市公司的前十大股东中现身，汇金系在超过934家上市公司的前十大股东中现身。整体来看，国资上市公司是投资的重点，对银行、消费等蓝筹公司等持股市值规模居于前列，市值100亿-300亿元的公司受“国家队”青睐。
　　截至2015年四季度，证金公司和汇金公司出现在前十大股东的上市公司数量较去年三季末减少。部分是通过划转方式转让给汇金公司新设立的全资子公司汇金资管。该公司设立于2015年11月，截至去年四季度，汇金资管跻身前十大股东的上市公司数量超过300家。
　　从年报看，“国家队”退出了部分公司前10大流通股东名单。以潜能恒信为例，2015年三季度，国家队大举买入公司股份。年报显示，三家中证金融资产管理计划退出了前十大流通股东。此外，梅雁吉祥的第一大流通股东也不再是证金公司，变为自然人廖俊发，汇金资管接棒证金公司列第四大流通股东，不过持股比例有所下降。南京高科三季报中，有10个中证金融资管计划出现在流通股东名单中，年报中仅余3个。
　　此外，2015年四季度，有数十家公司的前十大股东中出现了包括梧桐树投资在内的外管局A股投资平台，其持股市值合计达到数百亿元。梧桐树投资已现身工商银行、中国银行、交通银行和浦发银行等前十大股东榜单。
　　基金加码TMT
　　东方财富网数据显示，被多家基金持有的公司有润欣科技（289家）、兴业银行（286家）和中科创达（286家）。被基金持仓最多的是农业银行，持股数量达到22.8亿股，在去年四季度被基金增持量最大的也是农业银行，增持数量达到7.8亿股。
　　从整体来看，基金普遍在四季度加大了TMT、房地产、制造业等的仓位，对金融业则有进有退。
　　部分银行仍获基金增持。除农业银行外、光大银行、北京银行分别获增仓6.6亿股和3.1亿股。此外，中国建筑、保利地产和TCL集团被增仓规模居前，分别为6.5亿股、4.3亿股和3.1亿股。
　　减仓幅度方面，浦发银行、铜陵有色、招商银行、万科A、金证股份和*ST海润被基金减持规模居前，减持规模均在1亿股以上。其中浦发银行和万科A去年下半年被民营险资举牌，股价一路上涨，基金得以逢高减持落袋为安。
　　基金相关人士指出，经过了一轮调整，信息产业、生物医药、消费升级、智能制造等领域的优质公司估值趋于合理，成为四季度配置的重点。
　　以易方达新兴成长为例，去年四季度末大举增持奥飞动漫、美亚柏科、新开源、兆日科技、顺网科技等，退出了达安基因、通策医疗等。基金仓位大幅升至去年底的93.75%。富国低碳环保去年三季度末的十大重仓股均为蓝筹股，包括8只银行股和万科A、贵州茅台。去年四季度，十大重仓股更换为天玑科技、东方通、宜通世纪、同有科技等TMT行业公司。
　　QFII社保偏爱绩优蓝筹
　　社保与QFII基金投资风格一直较为稳健。
　　东方财富网数据显示，截至记者发稿时，年末社保现身675只个股的前十大流通股东，合计持有188.5亿股，市值达2228.53亿元。社保去年末环比三季度新进223只个股，增持157只个股，减持196只，退出了172股。总体来看，具备热门概念和业绩稳健的公司是社保基金布局的重点。
　　数据显示，省广股份、东方能源、中体产业、巨化股份和中色股份被多只社保基金进驻。四季度增仓幅度来看，西山煤电、中金岭南、春兴精工、省广股份和巨化股份被增持规模居前，分别为5543万股、4380万股、3354万股、3196万股和3139万股。
　　减持方面，减持股份数量排名居前的有华侨城A等，减持比例最高的为金达威。此外，社保在大秦铁路、欧菲光、*ST神火等172家公司的前十大流通股东中消失。
　　绩优蓝筹个股一向是QFII关注的领域。数据显示，新和成、上海机场、威孚高科、中国国贸和深圳机场被多只QFII持有。其中，新和成和上海机场分别被6家和5家QFII持有，威孚高科、中国国贸和深圳机场均为4家QFII所持有。这5家公司中，除中国国贸遭遇减持外，新和成、上海机场和深圳机场增持规模均超过了1000万股。其中新和成所属的维生素原料药行业在去产能的催化下，自去年年底至今走出一波强劲的涨价行情，公司一季度净利润同比大幅增长93.56%，强势扭转前期净利大幅下滑的颓势。
　　不过与2014年相比，QFII的行业选择也在悄然发生变化。从增仓规模居前的个股来看，QFII增仓热点从铁公基、银行、酒类等传统经济大蓝筹，转向机场、白色家电、调味品等消费升级领域。2015年QFII增持规模居前的个股分别为美的集团、深圳机场、海天味业、恒瑞医药和上海机场，增持规模分别为3660万股、3512万股、2050万股、1900万股和1641万股。值得注意的是，增持榜居于前五位的公司中，有两家是机场上市公司。近年来民用航空业需求迅速提升和业绩不受油价汇率等因素影响或是QFII钟情机场公司的重要原因。上海机场和深圳机场2015年净利润分别同比增长94.7%和20.8%。行业预测显示，“十三五”期间，民航旅客运输量仍有望保持较快增长，航空需求增速有望保持在9%左右。
　　民营险资大幅加仓
　　根据已披露年报数据显示，年末险资现身491只个股的前十大流通股东，合计持有650.93亿股，市值达11331.71亿元。险资去年四季度环比新进173只个股，增持119只个股，减持109只，退出172只个股。
　　其中，金地集团被最多保险机构持有（6家）。被保险机构持仓最多的是中国人寿，持股数量达到193亿股，而保险机构四季度增持量最大的是浦发银行，增持数量达到12.88亿股。目前险资持有量最大的依然是蓝筹股，其中在金融和地产领域险资投资力度最大。2015年，富德生命人寿合计斥资约600亿元，四度举牌浦发银行，一跃成为浦发银行的第二大流通股东，持股比例接近20%。人保则大力布局兴业银行，通过其旗下子公司中国人民财产保险和中国人民人寿保险大幅买入兴业银行，合计持股比例升至14.06%，与兴业银行第一大股东福建省财政厅持股比例差距大大缩小。
　　地产方面，除了宝能系大举增持万科A之外，保利地产近期公布的年报显示，安邦财险通过其传统保险产品2015年四季度增持4.05亿股，占流通股比例为3.76%，一举进入保利地产前十大股东。此次大举增持保利地产，在保利地产筹码高度集中的股权结构中，安邦后续动向值得关注。此外，泰康人寿、国华人寿、中华联合保险投资行为也较为活跃，分别重点布局香江控股、新湖中宝、西藏城投、城投控股等公司。
　　不过，从四季度开始，险资也加大了在专用设备制造业、医药制造业、土木工程建筑业、TMT、汽车制造业板块的投资。安邦系包括安邦集团传统保险产品、安邦人寿保守型投资组合等四个账户集体增持金风科技，共持有3.688亿股。
　　减持方面，险资减持股数量排名居前的个股有太平洋等，减持17890.81万股；减持比例最高的个股为有研新材等。此外，险资从华域汽车、歌尔声学、西南证券等172家公司的前十大流通股东中消失。
    2015年报披露接近尾声 牛散押宝思路各异
    中国证券报记者 张玉洁
    知名牛散的投资路径一直受人关注。随着年报披露接近尾声，多名牛散的动向得以现身。若不考虑同名因素，目前至少有13名牛散跻身多家上市公司前十大股东中。尽管不同投资人的投资思路虽有差异，但小市值公司仍是牛散们关注的重点对象。
　　中小创公司仍是热点
　　从目前的数据看，截至去年年底，赵建平现身迪瑞医疗、力生制药、绿景控股、北矿磁材、宝德股份、中来股份和万孚生物等9家上市公司的前十大流通股东中。上述公司除绿景控股和北矿磁材外，其余均为中小创公司。其中，赵建平去年第四季度新进绿景控股，持股数为338万股，占公司总股本比例的1.83%，为公司第三大流通股东；新进力生制药，成为第六大流通股东，持股数为80万股。行业分布方面，赵建平尤其关注医疗医药行业，入股了迪瑞医疗、力生制药、万孚生物、仟源医药4家公司。值得关注的是，宝德股份今年以来表现突出，公司在3月15日实施10转15派0.5元的方案后，股价至今累计涨幅逾44%，今年以来累计涨幅已经达76.5%。不过，公司近期披露的一季报显示，赵建平已经退出了前十大流通股东。
　　另一牛散何雪萍去年四季度进行了一系列增减仓。年报显示，何雪萍去年第四季度新进入精艺股份，持有810万股，位列第三大流通股股东；增持金刚玻璃30万股至910万股；对千山药机则减持170万股至1000万股，位列公司第二大流通股东；减持中光防雷360万股后，还持有220万股，仍为公司第一大流通股东。除了精艺股份为中小板公司，其余三家公司均为创业板公司。从公司业绩来看，精艺股份2015年尽管净利润增长翻倍，但净利规模仅为600万元左右，千山药机、中光防雷和金刚玻璃2015年净利润同比下滑较为明显。其中，精艺股份兼具股权分散、小市值及主业低迷等特点，壳资源属性明显。而金刚玻璃2015年年底，实际控制人火速转变成为私募大佬罗伟广。总体来看，中小创及重组预期的公司是其投资的一个重点。
　　现身蓝筹大盘公司
　　个人投资者位列绩优蓝筹大股东并不多见。从目前已经发布的数据看，葛卫东和吴鸣宵两位自然人在蓝筹公司现身当属大手笔投资。
　　平安银行年报显示，在公司前10大流通股东名单中，除了社保、公募、国家队等机构外，自然人葛卫东位列第五大流通股股东，持股数量为1.87亿股，较去年第三季度末减持4900万股。不过，葛卫东近年来对平安银行的操作呈逐步减持状态。葛卫东第一次现身平安银行是在公司2013年中报中。到了2014年第四季度，葛卫东增仓平安银行1.31亿股，成为平安银行第三大流通股股东。自2015年年中开始，其多次减持操作。平安银行2016年一季度报显示，葛卫东一季度减持5956万股，仍持有1.3亿股，位列第七大流通股股东。若以平安银行最新收盘价计算，葛卫东持有的平安银行市值超过10亿元。
　　安迪苏年报显示，葛卫东去年四季度加码518.5万股，位列第十大流通股股东。公司一季报显示，葛卫东持股数量保持不变。安迪苏于2015年6月置出了原有全部业务，并在2015年内完成了置入法国安迪苏集团85%股权的重组项目。公司2015年实现净利润15.3亿元，今年一季度实现净利润5.6亿元，盈利能力良好。公司目前是动物营养领域的全球性公司，在中国市场以外的亚太地区和南美地区取得了较快增长。
　　除了葛卫东外，吴鸣霄持股市值居前。乐视网年报显示，吴鸣霄在去年第四季度持有1410万股，持股数量不变；吴鸣霄同时持有四川长虹4616.7万股。若以乐视网停牌前股价以及四川长虹最新股价3.64元/股计算，其持股市值也超过了10亿元。
    近六成上市公司去年净利润增长 光伏等新兴产业表现抢眼
    中国证券报记者 王维波
 
　　截至4月28日晚记者发稿时，沪深两市共有2687家A股上市公司发布了2015年年度报告。这些公司实现营业总收入281362.68亿元，同比增长1.14%，比2014年6.48%的同比增幅明显收窄；实现归属上市公司股东的净利润合计24643.08亿元，同比增长1.72%，比2014年7.37%的增幅也有较大下降。
　　在2687家公司中，1575家公司净利润同比增长，占比约为59%；而净资产收益率同比增长的为999家，占比仅为37%。分板块看，中小板和创业板公司业绩增长总体情况好于主板公司。从行业方面看，光伏发电、新能源汽车等新兴行业业绩增长比较明显，而钢铁行业出现严重亏损，煤炭行业等业绩大幅下降。
　　营收净利增幅明显收窄
　　根据万得资讯统计数据，截至28日16时，两市共有2632家A股发布了年报。数据显示，这2632家上市公司2015年合计实现营业总收入277363.66亿元，同比增长1.36%，低于2014年同比6.60%的增幅；合计实现归属上市公司股东的净利润24446.13亿元，同比增长1.81%，低于2014年同比7.41%的增幅。
　　从具体上市公司看，这2632家公司中，归属上市公司股东的净利润实现同比增长的公司为1546家，占比59%；净利润同比下降的有1086家，占比为41%。这显示出近6成公司在2015年实现了净利润的同比增长。
　　在净利润同比增长的1546家公司中，增长幅度在100%以上的有382家，占比为25%；增幅在30%-100%的上市公司有414家，占比为26%；增幅在30%以下的为750家公司，占比为49%。
　　在净利润同比下降的1086家上市公司中，下降幅度超过100%的有243家，占比为22%；下降幅度在30%-100%的上市公司有411家，占比为38%；下降幅度在30%以下的为432家，占比40%。
　　可以看出，在业绩同比增长的公司中，增幅在30%以下的公司占比较大，达到40%。
　　而将净利润的增长幅度与营业收入的增长幅度对比可以发现，二者不匹配现象也比较明显。部分公司在营业收入增长并不明显甚至还有所下降的情况下，净利润却出现较大增长。
　　业内人士分析，有一些公司2015年业绩大幅增长并不是由于主营业务的发展导致的，而是由于进行了资产重组，或者是转让了低盈利能力的资产，或是注入了盈利能力较强的资产，其高增长的持续性还需要观察。
　　从代表盈利能力的净资产收益率看，加权净资产收益率为正值的上市公司为2354家，有267家公司加权平均净资产收益率为负值，另有11家没有数据。
　　在2354家加权净资产收益率为正值的上市公司中，有939家上市公司的加权净资产收益率在10%以上，占比为40%。其中在20%以上的有196家。这些公司的盈利能力相当强。
　　值得注意的是，加权平均净资产收益率在0以上5%以下的有710家。此外，净资产收益率为负的公司267家。
　　2015年净资产收益率同比增长的为979家，占比为37%；而净资产收益率同比下降的公司为1639家，占比达到62%。另外有14家公司没有可比数据。
　　业内人士认为，去年经济增速有所下降，与经济增长速度相关性较强的行业如钢铁、煤炭、有色金属等受影响较大；另外也与去年许多上市公司完成了股份增发有关。增发完成后，一些公司净资产增加，但这些资金要发挥出应有的效益还需要一定时间，因此短时间内表现出盈利能力的下降。
　　中小创公司表现更好
　　从主板和中小板、创业板分别看，在业绩增长及盈利能力方面存在一定差别。
　　主板1393家公司合计实现净利润22220.565亿元，同比增长0.17%，比2014年6.32%的增幅明显下降。其中，净利润同比增长的公司772家，占比为55%；净利润同比下降的公司621家，占比为45%。
　　486家创业板公司合计实现净利润608.565亿元，同比增长28.03%，比2014年19.87%的增幅有明显扩大。其中，净利润同比增长的公司311家，占比为64%，净利润下降的公司110家，占比为36%。
　　753家中小板公司合计实现净利润1616.9966亿元，同比增长19.53%，比2014年23.60%的增幅有所回落。其中，净利润同比增长的公司463家，占比为62%；净利润下降的公司290家，占比为38%。
　　上述数据表明，三个板块已公布年报公司中，业绩增长表现较好的是创业板公司，其次是中小板公司，主板公司表现殿后。
　　从代表盈利能力的净资产收益率看，主板上市公司净资产收益率为正值的1208家，占1393家发布年报公司的87%；创业板公司净资产收益率为正值的462家，占上述486家公司的95%；中小板公司净资产收益率为正值的有684家，占上述752家约91%。
　　此外，净资产收益率同比增长的主板公司有486家；净资产收益率同比增长的创业板公司179家；净资产收益率增长的中小板公司有314家。在净资产收益率这个指标上也是中小创两个板块公司好于主板上市公司。
　　业内人士分析，中小创公司规模相对较小，且主业多为新兴行业或与此相关，传统行业相对较少；同时私营企业较多，效率相对高些。而主板公司通常规模较大，且有很多传统行业公司或与此相关的业务，其净资产收益率相对低一些有的甚至出现亏损。
　　需要注意的是，部分上市公司在2015年完成了资产重组，因而实现了业绩大幅增长，净资产收益率也有了明显提升。
　　光伏等新兴产业业绩抢眼
　　分行业看，业绩存在不少差别。
　　光伏发电类多家公司实现业绩大幅增长。在发布年报的16家光伏设备类公司中，只有1家亏损，这16家公司合计实现净利润37.796亿元，同比增长2.1%。如果剔除协鑫集成2014年20.52亿元的重组收益，则同比增长幅度达到119%。这16家公司中有10家公司净利润同比增长在50%以上，其中5家增幅在100%以上。从净资产收益率看，16家公司均实现同比增长，其中5家增幅100%以上。
　　以东方日升为例，公司2015年净利润同比增长382%。公司表示，在新兴光伏市场蓬勃发展的背景下，公司光伏产业产能利用率大幅提高，产业规模稳步增长，技术水平不断进步。
　　新能源汽车类相关公司业绩也出现大幅增长。以比亚迪为例，公司2015年营业收入同比增长37.48%，净利润同比增长551.28%。公司表示，2015年新能源汽车行业呈现爆发式增长，公司推出的插电式混合动力汽车“秦”、“唐”受市场热捧；纯电动大巴K9等产品的订单大量交付，带动公司利润大幅提升。
　　部分行业业绩大幅下降甚至出现亏损。以钢铁行业为例，已发布年报的30家公司合计亏损475.79亿元，而2014年这些公司盈利72.74亿元。其中，2015年17家公司亏损。而净资产收益率同比增长的只有4家公司，其他公司明显下降，降幅在50%以上的有21家。
　　武汉钢铁2015年净利润亏损达到75.148亿元。公司表示，2015年经济形势极其复杂，钢铁行业进入“冰冻期”，全行业严重亏损，公司生产经营遇到了前所未有的困难。
　　煤炭行业严峻形势。披露2015年年报的33家公司合计实现净利润25.17亿元，同比大降94.23%。从净资产收益率看，有15家公司为负值。而从净资产收益率同比增长情况看，只有2家增长，其他31家下降，其中25家降幅在50%以上。
　　以陕西煤业为例，公司2015年净利润亏损29.9亿元，同比下降414.09%。公司表示，煤炭行业产能过剩及煤炭需求不足等因素影响，煤炭价格持续大幅下滑，造成公司亏损严重。
　　多因素“扮靓”上市公司一季报
    中国证券报记者 蒋洁琼
 
    临近4月底，上市公司一季报披露进入尾声。截至4月28日记者发稿时，沪深两市已有2179家公司披露2016年一季报，合计实现归属于母公司股东的净利润2583.44亿元。其中，电子元器件、通信、基础化工等行业继续保持良好态势，而农林牧渔、钢铁有色、采掘、房地产等传统行业业绩分化较大。
　　多因素提振业绩
　　Wind数据显示，在上述2179家公司中，有1351家公司一季度实现净利同比增长或扭亏，占比超过六成。在业绩增长的公司中，有357家公司净利增幅在100%以上。主业快速发展、投资收益、实现转型升级是不少公司一季度业绩大增的重要原因。
　　金瑞科技一季度的净利润较上年同期增加28245.47%，在已披露一季报的公司中位居前列。电池材料产品产销量增加、工业地产实现利润，使得公司业绩实现大幅增长。
　　宜华健康一季度的净利润同比增幅达到26198.63%，营业收入为2.13亿元，同比增长17.97%。公司此前预计，一季度净利润大约为90000万元-110000万元。公司称，业绩大幅上升主要受益于报告期内出售广东宜华房地产开发有限公司股权确认的投资收益以及广东众安康后勤集团有限公司的医疗服务、医疗工程业务收益增加。
　　2015年并购市场火爆。统计数据显示，2015年共完成了2678起并购，并购总金额达1680.29亿美元，平均每起案例交易金额6274.42万美元。此外，供给侧改革加快实施、企业加速扩张、传统过剩行业改造等因素推动下，并购市场仍将火爆。
　　上市公司方面，2015年不少公司进行资产收购或并购重组，如今外延式扩张的成果开始在业绩中有所体现。麦达数字等公司均由于完成收购或资产重组盈利能力得以提升，一季度业绩同比实现大幅增长。
　　麦达数字一季度实现营收2.04亿元，同比增长75.96%；净利润1846.8万元，同比增长10555.88%。业绩增长的主要原因系公司新增加的三家数字营销公司（顺为广告、奇思广告、利宣广告）纳入合并范围，数字营销业务营业收入增加。
　　传统行业两极分化
　　具体看，农林牧渔、钢铁有色、机械设备、采掘、房地产等传统行业业绩分化较大。
　　机械设备行业一季度业绩两极分化较为明显。银宝山新、达刚路机报告期内归属于母公司股东的净利润均实现同比翻番，泰尔重工、康尼机电等公司业绩增幅逾三成；不过，天和防务、道森股份、杭氧股份、汇中股份等公司业绩大幅下滑。
　　分析人士表示，未来机械行业公司业绩将继续分化，建议关注部分经营业绩稳定，并且利用公司经营优势谋求产业升级和业务转型的细分行业龙头。
　　农林牧渔行业方面，在去产能和饲料价格下降的利好因素作用下，多家畜牧养殖上市公司一季度扭亏。近期，猪肉价格创3年来新高，处于生猪养殖产业链的牧原股份和正邦科技一季度业绩均实现同比扭亏。两家公司均表示，生猪养殖行情回暖，饲料原材料价格下降带来成本下降，一季度生猪销量和销售均价同比大幅提升。
　　而南宁糖业、正虹科技一季度净利润同比分别下降643.19%、443.31%。南宁糖业表示，业绩大幅下滑的原因是机制糖销量比上年同期减少，产品毛利率大幅下降；收到政府补助同比减少。
　　监管趋严 *ST公司保壳连遭交易所逼问
    50家*ST公司亮相成绩单
　　中国证券报记者 王荣
 
　　年报几近收官，*ST公司保壳成绩单悉数登场。wind统计显示，截至4月28日，A股56家披星戴帽的公司已有50家发布了去年年报。其中，*ST海润、*ST成城、*ST沪科、*ST云网、*ST金路、*ST皇台、*ST建机、*ST水井、*ST新亿等9家公司通过扶正净资产、收到补贴款、出售资产以及资产重组等各种途径扭亏为盈，保壳成功。
　　相较而言，*ST川化、*ST常林、*ST新梅已连续三年亏损，面临被暂停上市的命运。但*ST公司向来有着A股市场“不死鸟”的称号，*ST常林便表示，将通过重大资产重组争取恢复股票上市。不过，*ST博元3月29日进入退市整理期掀起市场波澜，“警而不退”的现象或将出现新变数。另外，监管部门对*ST公司年报的事后审核力度持续加强。据统计，截至4月27日，已有16家*ST公司收到年报问询函。
　　保壳有术
　　如今正是检验*ST公司保壳成果的时候，以*ST云网为例，该公司2015年前三季度还亏损14652万元，但在去年12月，公司通过向关联方出售两个资产包实现了全年扭亏，盈利1929.42万元。
　　2015年12月5日，*ST云网公告，公司拟出售除全资子公司北京湘鄂情投资管理有限公司所持有的团膳业务之外的其他资产及负债，整体作价5.33亿元。通过此举，*ST云网19家控股或参股公司中，将有18家被剥离出上市平台。此次股权转让后，*ST云网几乎卖空资产成了净壳。
　　类似*ST云网这样在四季度突击保壳的公司不在少数，*ST金路、*ST成城、*ST皇台都是在四季度集中实现了扭亏。前述3家公司在2015年前三季度分别亏损了8785.06万元、1250.19万元、140.25万元，但公布2015年年报时，这几家公司分别盈利了1405.81万元、2941.37万元、634.41万元。
　　其中，*ST金路转让了下属子公司四川美侬纺织科技有限责任公司、四川金路房地产开发有限责任公司、四川金路物业管理有限公司三家子公司全部股权实现收益，公司下属全资子公司四川金路高新材料有限公司还出售了部分存量资产，实现一定的转让收益。另外，其第三墙销售量较上年同期有所增加，使得利润有所增长。
　　*ST成城得以扭亏则主要得益于公司2015年收回了深圳市中技实业(集团)有限公司、北京天桥建设集团有限公司等公司大额应收款项及违约金，相应地冲回以前计提的坏账准备并确认为期间收益，对公司2015年度净利润产生了积极影响。另外，*ST皇台保壳成功则主要得益于浙江皇台酒业全资子公司股权转让及房产处置所获得的收益。
　　重组解围
　　事实上，更多*ST公司为避免踩到连续3年亏损、期末净资产为负值或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等暂停上市的规定红线，可采用的短期保壳途径颇多，但由于治标不治本，不少*ST公司在摘帽后没几年，又重新披星戴帽。为改变长期经营不力的状况，绝大多数*ST公司都将希望放在了重组上。
　　Wind统计显示，目前有*ST云网、*ST狮头、*ST鲁丰、*ST江化、*ST宏盛等18家停牌，其中绝大多数在筹划重大资产重组。即便是暂停上市的*ST新梅、*ST常林也已经发布了重组方案。
　　从进展来看，*ST云网自2016年3月7日开市起停牌，公司公告称，公司正筹划重大资产重组事项，该事项涉及发行股份购买某从事先进科技制造业类业务公司的全部或部分股权。而*ST新梅、*ST鲁丰、*ST宏盛、*ST兴化、*ST常林、*ST江化、*ST商城、*ST百花、*ST兴业等公司的重组则已进入实质阶段。
　　纵观众多已发布的重组方案发现，大股东资产注入、收购其他资产或借壳上市成为主要路径，特别是，借壳上市和收购其他资产成为了主流。目前，证监会已经受理了华威医药借壳*ST百花，亚中物流借壳*ST兴化，*ST商城收购宜租车联网100%股权事宜。*ST江化收购浙铁大风100%股权事宜已获发审委通过。
　　重组成功意味着*ST公司有望涅槃重生。*ST江化就称，收购浙铁大风成为上市公司的子公司，形成新的盈利增长点，同时利用上市公司平台，通过募集资金投资项目实现产品多元化，提高产品附加值，并拟进行行业并购，拓展产业链，帮助上市公司摆脱现在的经营困局。本次交易完成后，上市公司不但保持了化工产业为其主营业务，还将在维持原有产品线的基础上新增聚碳酸酯新兴高分子材料板块，实现了主营业务的转型升级，优化了产品结构，完善了上市公司在化工行业的布局。
　　“不死鸟”遭游资青睐
　　正因有大量保壳的招数，*ST公司真正退市的并不多，反而受到游资的大肆炒作。
　　3月31日，*ST新梅发布《股票暂停上市公告》称，由于连续三年经审计的净利润为负值，公司股票自2016年4月8日起暂停上市。年报显示，2015年是*ST新梅上市以来亏损最为严重的一年，达到1.12亿元。
　　不过，*ST新梅公布的2016年一季报显示，“牛散”陈庆桃耗资至少6300万元，新晋为公司第五大流通股股东。在资本市场上，陈庆桃以善于投资ST股而被称为“ST专业户”，据统计，自2008年以来，陈庆桃先后投资过*ST长油、*ST凤凰、*ST国创、*ST珠江等十余只*ST股。即便是因信披违规而退市的*ST博元、陷入重整危机的*ST新亿，也在去年三季报出现陈庆桃的身影。
　　不过，ST公司被炒作的风向正在转变。记者统计发现，在过去一年里宣布借壳的上市公司中，ST类公司仅有5家，占比为11.63%。券商方面人士指出，ST公司有一个特点，不仅是业绩差，债务关系比较复杂，而且不少还有国企背景，这就导致很多企业在借壳操作中存在一些障碍。因此，相对而言，一些债务关系清晰的民营ST类上市公司更容易被盯上。
　　监管趋严
　　随着监管的趋严，*ST公司所面临的退市压力将与日俱增。3月21日，退市博元被上交所宣布成为A股首家因重大信息披露违法遭强制终止上市的公司。3月29日，退市博元进入退市整理期，整理期限为30个交易日。
　　作为2016年第一只退市股票，退市博元受到市场的广泛关注。中金公司点评称，其被终止上市的主要原因是涉嫌违规披露、不披露重要信息罪及伪造、编造金融票证罪。退市博元退市代表着市场监管理念的新变化，对目前市场上存在的违法违规现象将具有一定的震慑意义（比如违规炒壳重组、内幕交易、弄虚作假，等等）。
　　就在退市博元还处于退市整理之时，监管部门对*ST公司的年报事后审核力度正持续加强。据统计，截至4月28日，已有17家*ST公司收到年报问询函。
　　记者梳理这17份问询函发现，沪深交易所对*ST公司年报的关注主要侧重于“保壳”手法、持续经营的可能性等问题。以*ST金化（现已摘帽，简称金牛化工）的年报问询函为例，监管部门首先问询的是“业绩扭亏”事项。*ST金化2015年业绩扭亏为盈，而帮助公司业绩转正的是其向大股东冀中能源(000937,股吧)股份有限公司出售旗下PVC资产，由此带来了巨额投资收益。对此，上交所要求*ST金化充分说明此次资产出售中作价的公允性，并补充披露此次交易投资收益的确认依据。
　　再以美利纸业为例，其年报称，北京兴诚旺实业有限公司本期豁免了公司的2993万元债务，北京东方绿科投资管理有限公司本期赠与公司现金2600万元，合计增加公司资本公积5593万元。鉴于此，深交所要求公司详细说明上述债务豁免和现金赠与事项是否存在后续安排、公司就上述事项是否负有其他义务，以及公司账面确认5593万元资本公积的合理性。
    借壳成中概股回归A股重要踏板
    中国证券报记者 王荣
 
    又一家中概股加入到回归的队伍。汽车之家4月27日传来消息，公司董事会已于4月26日成立了由三名独董组成的私有化特别委员会，以评估由公司管理层与三家业内知名投资机构共同向董事会递交的私有化要约。
　　华尔街曾为中国互联网公司的发展提供原始资本动力，但由于巨大的资本套利空间等原因，中概股纷纷选择了回归之路。据不完全统计，2015年以来，已经有39家中概股公司宣布管理层买断股权的计划，包括奇虎360、陌陌、当当网、聚美优品等众多耳熟能详的公司。
　　“几乎所有互联网中概股都想回到国内资本市场，最好的结果当然是整体独立上市，但为了占坑也需要操作方式创新。”操刀某中概股回归方案的投行人士告诉记者，七喜控股、世纪游轮借壳回归效应凸显，未来借壳或许成为主流。不过，由于借壳规定等同于IPO，私有化成功的中概股在登陆A股的方式上将花样翻新。
　　寻求二次转型
　　目前选择回归的中概股以中小互联网公司居多，大部分移动互联网公司在前几年都或多或少面临增长的瓶颈，比如奇虎360移动端的流量增长有限，欢聚时刻音乐以外业务增长乏力，聚美优品电商渗透率瓶颈等，“在这种情况下，通过回归A股，上述公司有望完成二次创业和转型，以避免在互联网发展的大潮中被淘汰。”业内人士在接受中国证券报记者采访时指出。
　　视频行业便是一个显著的例子，拆掉VIE之后回归A股的暴风科技市值已高达200亿以上，并被打上了VR板块龙头股的标签，为新业务的开展打下了良好的基础。相较而言，刚开始私有化的迅雷由于此前美国资本市场的不认同，通过资本市场进行融资开展新业务的能力偏低。同时，其核心的加速下载技术却在移动互联网的冲击下被边缘化。
　　再对比优酷土豆和乐视网。在上市之初，优酷土豆的市值远远高于乐视网，而如今优酷土豆市值不足53亿美元，乐视网则由于长袖善舞，其A股市值已超过1000亿元人民币。在业务发展方面，优酷土豆的盈利模式近几年没有出现变化，盈利状况也没有改善，广告商业模式亟待改变，而乐视网则借助A股资本市场初步搭建了“平台+内容+终端+应用”的生态模式。最近，优酷土豆刚由阿里完成私有化。
　　借壳成回归重要手段
　　“如果有好的壳资源欢迎介绍。”一私募基金经理在接受记者采访之余，透露出中概股公司对壳公司的渴求。他指出，在IPO排队企业已高达800家、注册制被推迟、战略新兴板搁浅的背景下，借壳成为了当下最优的选择。
　　借壳同样是中概股回归A股市场的重要途径。4月份，巨人网络借壳世纪游轮获证监会核准，不日将走完借壳的最后流程，成为2015年继分众传媒借壳七喜控股后第二个通过借壳成功登陆A股的中概股。
　　受益二级市场对中概股概念的认可，七喜控股、世纪游轮在复牌后分别收获7个和20个涨停板，借壳所引起的暴富效应极大地唤起了中概股回归的激情。
　　不过，“借壳”并非易事，多数壳公司本身经营不善，隐藏众多问题，“借壳”的道路上风险难测。在分众借壳的案例中，由于遭到证监会立案调查，宏达新材去年8月31日突然接到分众传媒的终止重组通知，紧接着，七喜控股9月2日公告的重组交易报告书草案显示，分众传媒选定七喜控股作为新壳。
　　可预期的是，未来30多家私有化成功的中概股在登陆A股的方式上将花样翻新，盈利的公司会在A股寻找合适的壳公司，即便中概股整体不盈利，也可以像搜房网那样分拆盈利的资产装入A股公司万里股份，又或者像百合网与世纪佳缘的合并，最后挂牌新三板。
 
 
　　业绩承压无碍高管薪酬“蒸蒸日上 2537家上市公司披露高管工资单
    中国证券报记者 戴小河
 
　　已经远去的2015年颇不平静，全球需求持续萎缩，大宗商品跌势难止，资本市场巨幅震荡，汇率利率波折起伏……随着年报披露渐近尾声，上市公司高管们的薪酬数据次第出炉。截至4月28日晚间，已经有2537家上市公司披露了2015年年报，4万余名上市公司高管获取薪酬超130亿元，从公司前三名高管的薪酬均值来看，2136家上市公司高管薪酬同比上涨。2015年经济增速趋缓，众多行业业绩承压，哪些行业的高管薪资在逆势上扬，哪些在勒紧裤腰带过日子，又有哪些人领取“零工资”甘当活雷锋呢？中国证券报记者从行业薪酬总额、高管年薪均值、董事年薪均值等维度，梳理统计了2015年上市公司高管的收成情况。
　　2136家企业高管薪酬上涨
　　中国证券报记者通过同花顺(300033)iFinD统计数据发现，当前28个申万一级行业中，13个行业的年度报酬总额呈增长态势，15个行业同比下滑。非银金融、医药生物的涨幅位居各行业之首，薪酬总额分别上涨1.9亿元和1.4亿元。以往连年称霸的银行业，2015年薪资总额同比大幅缩水2.1亿元，位居各行业降薪之首。
　　行业方面看，非银金融、银行、房地产成为高薪资水平的代表。在前三名高管报酬均值中，非银金融以894万元位列第一，银行业以609万元位列第二，第三名是房地产业，前三高管报酬均值为375万元。从年度薪酬总额来看，房地产、医药生物、化工位居前三甲，分别为12.6亿元、12亿元和11.6亿元。
　　从公司前三名高管的薪酬均值来看，2136家上市公司高管薪酬同比上涨。不过，有431家公司净利润或营业收入同比下滑，但高管的薪酬却在增长。德奥通航(002260)董事长2014年年薪为338.5万元，2015年涨至643.26万元，增幅约90%；总经理2014年薪酬为280万元，2015年涨至502.1万元，增幅约79.32%。同期德奥通航2015年的净利润由盈利变成亏损，从2014年的盈利3313万元变为亏损2165万元。除此之外，万业企业(600641)、中捷资源(002021)、梅花生物(600873)、塔牌集团(002233)、鞍重股份(002667)和深信泰丰(000034)等6家公司也均出现净利润下滑，但总经理依旧能较大幅度提高薪酬待遇、且薪酬规模均在百万以上。
　　有“土豪”榜，当然也有“悲情”榜。往年薪酬领各行业之先的银行，其高管薪酬则因“限薪令”被腰斩。以五大行为例，建设银行董事长王洪章2015年薪酬为59.88万元，相较于2014年115万元的薪酬，降幅接近50%；工商银行董事长姜建清2015年薪酬为54.68万元，相较于2014年113.9万元的薪酬也是腰斩。工行行长易会满2014年薪酬为108.9万元，2015年为54.68万元，降幅同样近50%。
　　钟崇武稳坐“打工皇帝”
　　2015年上市公司薪酬最高的董事长来自遭遇寒冬的钢铁行业——方大特钢(600507)董事长钟崇武以2019.34万元薪酬排在第一位，而这已经不是其第一次问鼎年薪榜首。排在第二位的是浙江龙盛(600352)董事长兼总经理阮伟祥，2015年薪酬总额为1683.25万元。
　　相对而言，一向被认为“多金”的金融行业高管的个人薪酬并不是十分亮眼，仅钟崇武的年薪就是中国平安董事长马明哲的两倍多，而董事长年薪排名前十名中仅有三位来自金融行业，分别是中国平安、国金证券(600109)和新华保险(601336)，分列第三、第五和第九位。
　　那么，钟崇武缘何能稳坐“打工皇帝”？这要从行业大背景说起，截至目前，23家钢铁行业上市公司中，11家亏损，12家盈利，特别是重庆钢铁以亏损59.87亿元在各行业中“一骑绝尘”。今年4月初，中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江表示，2015年是钢铁行业效益最差的一年。会员钢铁企业主营业务连续12个月亏损，从2015年7月份开始出现严重亏损，每月亏损额都在100亿元以上。主营业务全年累计亏损超过1000亿元。
　　在这样的行业背景下，尽管方大特钢2015年净利下滑81.28%，刚刚超过1亿元，但方大特钢却是钢铁行业中为数不多的连续多年盈利的上市公司之一。2008年钟崇武担任南昌钢铁公司（方大特钢前身）时，公司一度亏损超过9000万元，后经过改制后，加上钟崇武的苦心经营，到2011年方大特钢实现利润9.8亿元，此时钟崇武的薪资也从2011年200万元飞涨至1516.7万元，此后钟崇武的薪资持续上涨，2014年达到顶峰，钟崇武获得2037.77万元的报酬，“打工皇帝”的称号实至名归。
　　对于这样的薪酬考量，方大特钢在年报中表示，公司中高层管理人员实行年薪制，强调经营团队薪酬及个人绩效与企业经营目标实现紧密关联的原则，重点依据价值创造的结果，以及价值创造过程中的表现，实现中高层管理人员的薪资、效益收入与考核结果的紧密结合。
　　浙江龙盛则是以化工为主的上市公司，2015年年报显示其营收下滑0.32%，而阮伟祥的年薪则从126万涨到1600万。资料显示，浙江龙盛前四大股东均为阮氏家族成员，是一家名副其实的家族企业。
　　高管年薪在50万以下的上市公司则有华锦股份、锌业股份(000751)、金城股份(000820)、荣信股份(002123)、奥维通信(002231)、大金重工(002487)等，其中三垒股份(002621)、鞍重股份、森远股份(300210)、科隆精化(300405)、凌钢股份(600231)、派思股份(603318)六家上市公司高管年薪仅为十几万。其中，除了科隆精化属于化工原料行业、凌钢股份属于普钢行业外，三垒股份、鞍重股份、森远股份、派思股份均属于专用机械或工程机械行业。
　　近300位高管“零”年薪
　　数据显示，有近300家上市公司董事长和总经理2015年的薪资为0，年薪低于10万的董事长也有352位。业内人士指出，部分董事长由政府官员兼任，由于纪律约束，对上市公司的名义报酬分文不取，是种体制约束；但更多的情况是上市公司董事长兼任多职或者拥有公司股权，或者在关联企业领取薪酬，不在上市公司领取名义薪酬，实际收入往往高于披露数据。还有一种情况是有些高管中途离任，因而导致报酬水平偏低。
　　国海证券(000750)董事长何春梅就是一个典型的例子。其身兼数职，现任广西投资集团有限公司党委副书记，而广西投资集团有限公司是国海证券第一大股东，持有国海证券6.28亿股，占比22.34%。同时，何春梅还出任国海证券股份有限公司董事长兼总裁、党委书记；国海富兰克林基金管理有限公司董事；国海创新资本投资管理有限公司董事；广西北部湾股权交易所股份有限公司董事；国海良时期货有限公司董事。但何春梅只在广西投资集团有限公司领取报酬。
　　不过，也有公司确实存在高管们既没有从关联方获取收入，同时薪资水平也很低的情况，莱茵生物(002166)就是这个特例。董事长兼总经理的秦本军，尽管身兼两职，但是这并不妨碍他成为A股通过上市公司获取报酬的高管中最少的一位。2015年年报显示，秦本军仅仅获得1.81万元的报酬，平均每个月才1508元。
　　其实，秦本军本是莱茵生物的第一大股东，持有莱茵生物17.57%的股份，据公司最新股价计算市值计算，秦本军坐拥了7.36亿元市值的股票。
　　行业方面，住宿和餐饮业，居民服务、修理和其他服务业，水利、环境和公共设施管理业的高管薪酬是名副其实的垫底行业，数据显示，上述三个行业无论是前三名董事报酬均值还是前三名高管报酬均值均排在最后。而这行业的平均净利润也位列排行榜倒数第三、第五和第六，行业内平均每个公司净利润仅为1.19亿、2.06亿和2.09亿。而行业平均净利润排名最高的金融业达到了351.26亿，这也就不难解释其薪资水平排名第一的原因了。
    2015年年报显示 央企高管薪酬下降明显
    中国证券报记者 刘杨
 
    同花顺数据统计显示，A股央企国资改革概念板块所覆盖的300余家上市公司，2015年合计高管年度报酬总额为4349.41万元，比2014年的16.97亿元的高管年度报酬总额下降97%；2015年前三名高管报酬总额为2042万元，比2014年3.36亿元下降94%。通过梳理已公布上市公司年报，总体来看，2015年央企高管的薪酬显现出下降态势，能源类央企深陷降薪重灾区。
　　分行业看，前三名央企高管报酬均值降薪幅度最大的行业是能源业，其次是公用事业和工业。2015年，能源业前三名高管报酬均值为159.17万元，比2014年的169.87万元下降了10.7万元。其中，煤炭类高管薪酬下降幅度最大，统计显示，截至目前，15家上市煤企中有13家高管薪酬出现较大幅度下挫。年报显示，中国神华执行董事、总裁韩建国2015年从公司领取的税前报酬总额为73.1万元，其中兑现以前年度绩效年薪为29.8万元，同比下降41%。
　　相比之下，电信服务业和医疗保健业的央企高管平均薪酬降幅则较小。分析人士指出，在央企薪酬改革的要求下，薪酬下降是必然结果，而薪酬与企业业绩挂钩的思路落实是导致部分央企高管薪酬下调的主要原因，对于钢铁、有色、煤炭等行业亏损，导致利润下降，实际上是我国经济结构调整的一个缩影，而去年包括中国石油在内的20余家央企降薪10%，主要由于能源行业近年来业绩表现较差，中石油2015年净利润同比下滑66.9%，中石化2015年净利润同比下降30.2%，创下七年新低，高管降薪也是渡过行业整体低迷难关的一种方式。
　　具体来看，截至4月28日晚间，共有286家央企上市公司披露了2015年度的高管薪酬具体数额，这286家公司高管共计领取的税前应付报酬总额为23.01亿元的报酬，前三名高管的报酬总额为1.29亿元。