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机构关注业绩增长且有时间价值标的

李惠敏中国证券报·中证网

  上半年即将收官,截至6月12日,今年以来上证综指下跌4.27%,深证成指上涨7.87%,创业板指上涨22.73%。尽管市场整体呈震荡走势,但结构性机会依然突出,行业分化严重,食品饮料、医药生物表现强势。同时,近日公布的5月新增社融规模再度高增也意味着宽信用环境的延续。基金经理认为,在资金充裕、低利率环境下,市盈率和估值处于高位或成为正常现象;但也有观点认为,未来估值差或进一步收缩。但具体至个股方面,机构均关注有业绩增长作为支撑且有时间价值的企业。

  宽信用环境将延续

  在基金经理看来,在流动性比较充裕的环境下,市场结构性分化的情况料延续。某公募基金经理表示,目前流动性充沛,在此背景下,A股整体虽有波动,但预期将震荡上行。同时,不同板块间的分化也将延续,同一板块内不同公司股价也将有明显差异。

  与此同时,近日公布的5月社融规模增量高于市场预期,信用环境的改善将为经济基本面回升提供坚实支撑。重阳投资认为,5月社会融资规模增量为3.19万亿元,高于市场预期值,同比增加1.48万亿元。5月社融存量是268.4万亿元,同比增长12.5%,增速比4月扩大0.5个百分点。从今年3月起,社融增量开始明显超出往年的季节性区间,3月同比增加2.20万亿元,4月同比增加1.42万亿元,社融存量也开始两位数增长。因此,5月新增社融规模再度高增,是3月份以来宽信用环境的延续和确认。

  对资本市场而言,重阳投资指出,信用环境的改善将为经济基本面回升提供坚实支撑。与企业端宽信用相对应的是,5月份M1增速上升至6.8%,比4月份扩大了1.3个百分点,此前几个月M1增速虽然延续上升但增幅很小,而且5月M1增速提升是在M2增速持稳的背景下实现,这说明企业端宽信用已见成效,A股下一阶段由基本面改善而形成的投资机会值得期待。

  关注业绩稳定增长企业

  在结构性行情下,部分板块估值已处于明显高位,如何把握后市板块机会?

  博时基金经理王俊表示,应从价值方面多寻找,尤其是疫情逐渐消除后,价值股的基本面有明显变化,此外一些高股息标的也应走入大家的视野。成长股估值处于历史较高水平,而部分与经济联系更多的传统行业则在估值低位。在未来3至6个月中,估值差异会有一定收敛。

  一位基金经理则表示,在目前市场分化特征显著的情况下,从平衡组合风险收益特征来看,也需投资一些安全边际较高的传统产业,主要因为公司本身管理较优秀,虽然处于传统行业,但长期需求预期相对稳定,在行业集中度持续提升、竞争缓和的状况下,企业经营波动变小,叠加非常低的估值水平,对于组合收益或有较大的贡献。

  不过,另一位中型基金公司的基金经理表示,A股核心资产未来几年或出现超预期的涨幅,很多人可能觉得太贵,但在资金充裕、长期低利率的环境下,市盈率和估值处于高位将成为正常现象。在这种情况下,不应再按传统的估值方法去评价A股的价值。

  具体个股方面,上述中型基金公司基金经理表示,股票核心资产将更有价值,坚持风控第一。结构性牛市或成为常态,不同类型的股票走势将有显著不同,其中有业绩增长作为支撑且有时间价值的股票,未来波动会相对较小,它们或长期处于估值上沿;而质量不好的个股或伴随市场上涨而出现暂时泡沫化,但在业绩披露时点仍可能出现大幅波动。这意味着,在利率下行的情况下,股票核心资产将变得更加有价值。

  王俊指出,从新能源角度来看,光伏行业、新能源车或有较多机会。此外,在制造业升级的大背景下,看好大化工方向,若技术没有大突破,全球重化工行业可能不会出现新格局,也就是说,当前A股中在全球都有影响力的化工企业,未来也将会有不错的表现。

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